本报记者 汪涛 上海报道
目前获得投资额度的QFII大部分以代理商的角色出现，在功能上类似于经纪商，只是为客户提供一个平台。这种投资模式下，也很难保证QFII的理念。
“这个信息不是由花旗环球金融正式发布的，具体内容花旗需要进一步了解。”12月18日，花旗环球金融（香港）的吴小姐（bonniewu）在电话中向记者表示。
近日，一则关于花旗金融购买新疆屯河（600737.SH）的消息在市场上激起波澜。
据报道，12月16日，花旗环球金融有限公司通过中金公司以每股14.2元的价格买入新疆屯河（600737.SH）30万股，据花旗环球金融有限公司香港分公司的一位官员透露，花旗还将分批买入新疆屯河。
消息传开，一时间市场上出现各种猜测。而在此前后，新疆屯河的走势也一反常态，连拉六阳走出小幅上涨形态。
QFII下单
据报道，德隆集团董事局新闻发言人刘晓雨表示，在新疆屯河入选上证180指数后，花旗环球金融公司就一直关注该股票，并委托彭博社驻中国机构代表到新疆实地调研，这位人士称“国外有投资机构看好新疆屯河”。之后，一直有QFII和外资机构在这三家上市公司进行调研，显示出QFII对德隆系股票有一定的兴趣。
不过，刘晓雨表示，花旗环球金融公司买入新疆屯河股票时，并未知会新疆屯河方面，德隆也不知道更多信息，但有QFII多次到实地考察。
另据报道，购买新疆屯河股票的是借助花旗环球金融的国际基金，但报道没有披露具体的国际基金名称。
新疆屯河、湘火炬和合金投资被市场称为德隆系“老三股”。此消息出来，有人惊呼国际投资者发现了新疆屯河的投资价值，此次花旗买入新疆屯河，是看中的是德隆系目前的发展前景。该股是真的具有投资价值？还是事件背后另有隐情？
市场人士认为，基本面的数据使得各种解释有点苍白。最新数据显示新疆屯河净资产收益率为5.73％；每股收益0.0745，股价却高达14.32之多，以今年半年报业绩推算，其市盈率高达326倍，以去年业绩推算，其市盈率高达73.21倍。事实上经过多次复权，其股价早已在200元之上。
也有市场人士认为，德隆是欲借QFII概念出货，但从成交量上看，近期该股最高日换手率仅有0.80％，显然达不到上述目的。
神秘“国际基金”
在获悉此消息后，记者立即致电花旗银行上海公司，公关部人士告之，QFII事宜均由香港总部负责，上海公司不了解相关情况。
花旗环球金融（香港）的新闻发言人吴小姐则向记者表示，此信息不是由花旗环球金融正式发布的。当记者向花旗方面询问购买新疆屯河的具体资金来源时，吴表示不会透露客户的任何详细情况，但当被问到为何有关方面公布花旗购买新疆屯河时，吴表示愿在19日再接受记者采访，但到了19日，该人士就一直拒绝接听记者电话。
有业内人士推测，从花旗公关部的消息看，透露此消息的并非正规渠道，也不能排除德隆可能借助国际基金，炒作QFII概念。
事实上，德隆在美国注册有基金公司，该基金有两个普通合伙人———德隆和一家美国本土的资产管理公司，双方持股各占一半，作为私募基金，募集对象主要是特定的机构投资者。2003年10月，德隆国际战略投资有限公司高层人士在接受采访时称，新基金将在年内启动，可能达到几亿美元的规模。德隆在美国注册的这家公司的初衷是吸引主要来自美国和加拿大的资金，投向中国国内一些成长性高的产业。
而另有未经证实的消息称，据一位来自德隆内部的知情人士透露，由于德隆在“老三股”上锁定筹码过高，11月底，德隆就希望释放部分筹码，而花旗金融其时与德隆基本达成一致，同意接受部分筹码。
业内人士分析，就此判断德隆利用海外基金进行炒作显然缺乏根据，但QFII拿的都不是自己的资金，因此很难判断资金的真实来路。在有关方面不愿透露具体国际基金的资料时，所有的事情就显得更加让人迷惑。
花旗之惑
自从获得QFII资格以来，花旗的一系列举动让人看不懂。
在5月26日，瑞士银行有限公司、野村证券获得证监会批准后，2003年6月18日，作为第二批QFII，花旗环球和摩根士丹利同时获得证监会批准。其中作为花旗集团子公司的花旗环球金融获得0.75亿美元的额度。
2003年11月13日，国家外汇管理局批准花旗环球金融有限公司增加QFII投资额度1.25亿美元，花旗金融的QFII额度总计达到2亿美元。
与不断增加的额度相对应，花旗金融的投资对象一直让业内人士不解，包括首次公布的山鹰转债。
8月20日，渣打银行上海分行发布的公告显示，截至8月9日收盘，花旗环球金融有限公司持有山鹰转债54319手，占山鹰转债发行总量的21.7％。
业内人士分析认为，山鹰转债并无出人之处，利息回报在今年发行的几个品种中居中游。在基本面方面，山鹰股份是安徽省的一家中型纸业公司，行业地位和分布也乏善可陈，转股条件虽然较为宽松，但也谈不上非常诱人。
有关交易数据显示，山鹰转债自7月1日上市至8月20日，总共成交了2.8亿元、27万手。花旗于6月18日正式获得批准成为QFII，并于7月15日开始下单。因此，花旗对山鹰转债的所有操作只能在二级市场上进行。山鹰转债7月11日以后的成交金额只有1.02亿元，97324手。而花旗环球金融有限公司截至8月19日，共持有54319手，价值5700多万元。
业内人士推断，如果花旗环球确实自7月15日以后才入市的话，它的成交份额占到其间山鹰转债所有成交量的5成以上。
花旗环球金融的举动也引起了其他QFII的不解。
“对于山鹰转债的具体情况不大熟悉，但按照常理不应该这样投资，”某QFII执行董事私下向记者表示，“花旗金融的投资行为确实难以理解。”
从另外一个角度来说，QFII购买的股票不一定是符合QFII的投资理念，QFII绝大部分都是客户资金，该人士认为，虽然不知道山鹰转债和新疆屯河的真正购买方，但这也提醒投资者不应该盲目追随QFII。
据悉，目前获得投资额度的QFII大部分以代理商的角色出现，在接受客户委托后，为其提供一定的上市公司分析报告，并分配一定的投资额度给客户，在此基础上客户自行作出买入卖出指令。QFII只是收取一定的佣金，实际上QFII在功能上类似于经纪商，只是为客户提供一个平台。而在QFII资金大部分为客户资金时，与当初监管层提高门槛，保证QFII质量的做法是否背道而驰？事实上，也正是这种客户资金的介入使得QFII变得弱不禁风。
在QFII目前这种投资模式下，也很难保证QFII的理念。有多家QFII向记者证实，他们很少干预客户的投资，一般都是客户自己定的，因此市场投资者盲目追踪QFII概念肯定会误入歧途。
另外，借助QFII进行炒作也就变得轻而易举。“现在对QFII的信息披露没有规定，QFII题材对市场容易造成很大的冲击。”有市场人士分析。
某业内人士认为，监管层应该对QFII投资对象的披露有一定的规范，比如区分是代客户买入还是自己投资。此外，QFII自身也应该自律，否则很容易给人送上炒作题材，造成不公平竞争，这些跨国投资者的声誉也将受到损害。图:
新疆屯河的番茄产业是德隆最引以为傲的成绩photocome
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