王晓路：高价股打开上升空间

　　大鹏证券 王晓路

　　我们在10月24日《股价低廉是最大的利好》中提出，三季度业绩优异和优质股股价低廉是最大的利好；11月5日《优质股步入主升浪》中提出，以宝钢为代表的优质股票已经在走主升浪行情；并且我们也一再强调对结构性调整的长期性、综合指数的弱市要有足够的心理准备。

　　两个月下来，走主升浪行情的蓝筹股价格已经上涨了30-70%，而指数不过10%，很多的股票又跌了20-30%。对近期市场，我们认为以山东铝业为代表的高价股打开了市场整体的上升空间，年报业绩浪利润最丰厚的一段行情正在展开。一线股、二线股的个股机会很多。

　　一、年报业绩行情已经从10月开始

　　由于三季度上市公司业绩极其优秀，而股价却相当低廉，即使放到国际市场上，很多品种也很有吸引力，这样，我们就能理解，宝钢为代表的优质股票从10月份开始走主升浪行情，整个市场的业绩浪行情也已经从2003年的10月份开始了。往年3、4月份开始的业绩浪，在今年已经提前开始。诚如是，目前这个行情，轻易来说不容易见顶。目前正是个股行情活跃的阶段。

　　二、宝钢股份、长江电力为主的低价股倒推模式已经转化为山东铝业为代表的高价股打开上升空间模式，市场的盈利效应正在逐步扩散开来

　　今年的行情，虽然我们一直坚持认为是牛市，是结构性调整的牛市，是成分指数和绩优股的牛市，但从综合指数、绩差股来说，是不折不扣的熊市。在这样一个理念大切换，牛熊大转变的时期，投资者心态的踌躇和犹豫是完全可以理解的，因此，基金等机构投资者选择了流通性最好，业绩、市盈率最有优势的股票介入是完全合乎情理的。这样，今年的模式基本上是看宝钢的脸色，后期长江电力的上涨更稳定了人心。由于四大龙头(宝钢股份、长江电力、中国石化、中国联通)的联袂上行，稳定了指数、抬高了优质股的价格重心，才有后期其他板块(原材料、钢铁、石化、电力)个股的纷呈多彩行情。

　　但到上周，在指标股的示范作用外，我们已经看到了高价股群体的崛起，这意味着这轮低价指标股推动的行情，又多了更源源不断的动力。

　　三、一线高价股成为牵引市场重心、推动市场上行的新力量

　　经过两年多的下跌，市场高价股群体已经大大缩水，平均股价从13元跌落到6、7元，目前没有30元以上的高价股，20元以上价格的也才十三、四家，其中合金股份、用友软件等多只股票对市场极其缺乏吸引力。但我们注意到，2003年三季度业绩中，0.56元以上业绩的有近30家，其中不乏市盈率很低的品种，剔除市场争议大的一些科技股，其余品种的价格目前都在10-15元左右。我们可以直观的推断一下，今年经济增长形势喜人，这些公司前三季度取得这样的收益，则全年很可能每股盈利在八九毛，甚至一元以上，一线股应该主要在这个群体中诞生。

　　而目前它们中只有少数站在20元以上，如果市场认同每股收益非常少的科技股如梅林和综艺股份能有10元左右的定价，这些一线股该如何定位呢？因此，山东铝业的上涨，除了它本身基本面好，产品价格连连上涨，2003年、2004年业绩极其优秀，得到市场广泛认同，它的上涨，对其他每股收益高的个股也是一个示范作用。

　　四、市场空间打开后，个股行情将向全面、纵深方向发展

　　继续四大龙头后，资源股和石化、电力股的很多个股都走出了很好的行情。我们发现，三季度每股收益在0.25元以上(0.55元以下)的个股中，有不少品种的价格在10元以下，与高价的一线股有一定的差距，除了钢铁股以外，汽车股、工程机械板块、家电板块都没有很好的表现。预计在整个年报业绩行情提前运作的过程中，它们应该有丰富多彩的表现。

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