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今年以来，国企Ｈ股再度成为香港股市热捧的对象。Ｈ股指数从4月的2200点，升至12月22日的4639点，升幅超过1倍。除在9月和11月出现过调整外，Ｈ股升浪可谓一浪盖过一浪，不断向高位进发。
中银香港发展规划部研究员叶欢聚分析认为，从资金来源的角度看，外资热钱的不断涌入并追捧Ｈ股是此次Ｈ股指数不断上升的重要原因。
据了解，今年4月份国际证券界素有“股神”之称的巴菲特就通过属下公司分7次购入中石油的11．68亿Ｈ股，加上其原来拥有的股份，巴菲特已投资近5亿美元成为中石油的第三大股东，由此揭开了今年度国际资本追捧Ｈ股的序幕。
摩根大通、惠理基金、澳大利亚共同财富银行、马拉松资产管理、第一国家投资、资本集团、邓普顿资产管理、通用电子资产管理等欧美著名投资机构也纷纷看好Ｈ股。据披露，这些外资机构目前已持有近40只Ｈ股，占上市Ｈ股总数的60％左右，增持规模为Ｈ股在港上市以来所罕见。
另据香港交易所的最新统计，Ｈ股中的资源性股票、航空类股票、高速公路类股票以及石化类股票都获得外资的青睐。在外资机构中，以摩根大通最为活跃，该行目前已持有近40只Ｈ股，并在近2个多月来不断增持其中的10多只股票，部分Ｈ股的持有量甚至超过这些股票的10％以上。这意味着基金和外资行已一改以往的试探性投资，开始大规模介入Ｈ股买卖。
外资何以热捧Ｈ股？专家分析指出，是诸多因素吸引外资热钱涌入，力推Ｈ股指数不断创出新高。
首先，中国经济近年来长期保持在8％左右的增长速度，即使在全球经济低迷时仍能“一枝独秀”、健康发展，海内外专家都认为中国正在迎来新的一轮经济快速增长的黄金时期。而投资Ｈ股被认为是分享中国经济增长的最好途径之一。
其次，Ｈ股股价有良好业绩的支持。Ｈ股企业多为内地各行业的龙头企业，占据各自不同领域的主要市场份额。近年来随着内地改革开放的深入，经济结构的升级，加上企业、行业的重组，其核心竞争力普遍增强，盈利水平大幅提高。因而投资Ｈ股有扎实的经济基本层面的有力支撑，风险较小。
三是Ｈ股的价值回归因素。统计表明，在香港主板上市的40％以上的Ｈ股市盈率低于10倍；25％以上的Ｈ股年息率超过5％；约80％的Ｈ股价格低于每股资产净值；60％以上在港和深沪股市同时上市的企业，其Ｈ股股价平均低于Ａ股价格的20％左右。由于内地宏观经济持续向好，Ｈ股公司的收益和管理水平不断提高，Ｈ股与Ａ股的比价效应等因素，决定了Ｈ股正在经历一个过去被严重低估的价值回归的过程中。
四是人民币坚挺与Ｈ股的替代效应。由于经济发展和对外贸易多年顺差，人民币日益坚挺。但目前人民币还不是完全可自由兑换的货币，购买人民币还存在一定的困难，相对而言购买“人民币资产”则容易得多。Ｈ股是以美元或港币标价的“人民币资产”，当人民币不断坚挺的情况下，Ｈ股的价格也必然上扬。
五是美元疲软产生的“漏斗”效应。今年9月份以来美元持续疲软，使市场出现“漏斗”效应，大量资金流出美国。这些资金在寻求新出路时，考虑到欧元和日圆的汇率和经济风险，而将资金投向包括香港在内的亚洲新兴市场。而当众多海外股市前景不甚明朗和缺乏投资热点的情况下，Ｈ股必然成为世界资金的“避风港”。
六是Ｈ股指数期货的推出，使Ｈ股的投资者有了对冲工具进行避险，Ｈ股市场因而变得逐渐成熟，有利于吸引大量的退休基金、保险基金和主流基金参与。
关于这次Ｈ股升浪的前景，专家认为目前虽然有技术性回调的压力，但由于以上诸多因素在相当的时期里不会有大的变化，外资仍在不断流入，此轮升浪可望得到进一步的延续，明年Ｈ股指数有望冲上5000点大关。（辛文）
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