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“潜江制药（600568）上，我没有输给他。”太太药业老板这样说本报记者赵燕凌12月的深圳温暖阳光和太太药业（600380）更名“健康元”的洋洋喜气，并没有涤荡弥漫在其董事长朱保国周围的并购硝烟。他说得最多的是：花钱、收购！2001年6月一举筹得17亿元，打破民企上市纪录，朱一夜间身价逾10亿元，超用友软件（600588）王文京。但朱以过去的围绕丽珠集团（000513、200513）、潜江制药展开的经典收购案而名动江湖，两起收购案对手均是东盛科技(600771)的董事长郭家学，二役每人各胜一局。在今年6月20日，只有3500万
流通股的小盘股——潜江制药收购争夺战中，曾成功收购海滨制药、健康药业、丽珠集团，几乎创造不败神话的朱保国，在哪个环节上让郭家学占尽上风，饱饮麦城之恨？东盛亦是民企，郭家学长袖善舞，2000年以来对盖天力、白加黑、双黄胶囊等的并购和运作彰显其聪明才智，令集团2002年销售收入达50亿元。而潜江制药一役，郭家学手头能动用的资金有限，而朱保国手中却握有12亿多元现金。“我们是主动放弃收购潜江，后来顾问公司反复来找我，让我们继续参与收购，我还是决定放弃。”朱的回答出人意料。“我的收购关键是看目标公司有无专利、品牌。国内多数医企没有专利，那就主要看品牌了。比如丽珠，出资近6亿元收购，现在看是多了些，但是它未来预期盈利能力强，有潜质。”他对《财经时报》解释道，“去年收购的鹰牌花旗参，最近收购的喜悦洋参，从账面上看都亏损，但它们未来获利能力都很强，喜悦洋参明年肯定有利润。我们对潜江制药就看不清，所以主动退出。”这个解释的说服力不足。据查，潜江制药的销售毛利率非常高，去年和前年的数字分别是61．83％、57．7％，主营业务利润率也基本保持在55％以上。今年一季度，该公司主营业务利润达到1200万元，比去年同期大增67％，而公司募集的3亿元资金，已完成近2个亿的投资，项目进展较为顺利。而且，在历次收购战中，以“慎之又慎”著名的朱保国，未对潜江制药财务和盈利能力做出准确判断，便贸然展开收购，实在不太符合朱氏作风。不放弃配股融资一年多以来，出现在《财经时报》面前的朱保国，总是一个为花钱愁眉莫展的有钱人。眼下，太太药业账上还趴着11亿元现金资产，基本没有负债。而按证监会的要求，配股有两个条件，一是必须把募股资金用完；二是上市公司负债率要大于同行业平均值（药业为50％左右），如果这两个指标不具备，一般不允许配股。所以，太太药业资金使用压力很大，要达到配股要求，公司对外须有20多亿元的投资。丽珠集团收购潜江制药，朱也坦言是为丽珠配股考虑：“丽珠集团2004年就有了配股资格，但是目前看，明年配股还比较困难，丽珠去年年底的闲置货币资金还有3．9亿元，负债率只有38％左右，投资压力也很大。”朱保国花钱的途径有两个：一是增持控股企业股份；二是一天到晚寻觅收购项目，继续扩张。他对《财经时报》说，因此并不打算放弃明年健康元、丽珠集团的配股机会。如此，便不难理解2002年4月太太药业变更募资投向，以1．4亿元全购健康药业（中国）有限公司，并购买了鹰牌花旗参注册商标所有权。几乎同时，朱以迅雷不及掩耳之势，控股丽珠集团23．31％的股份，成为第一大股东，并在2003年8月又增持丽珠Ｂ股。2002年11月还出资5100万元重组济南东风药业。他此前曾表示，投资领域将限在熟悉的医药保健品方面。但是在巨大花钱压力下，朱现在显然已冲破禁忌，在保险等金融领域试身手了。朱认为，目前配股融资的有关规定是在鼓励落后。不过，健康元和丽珠集团要提高负债率也不是难事，“我可以很轻松地把丽珠集团的负债率做到70％甚至更高，比如，去银行贷款。”朱觉得明年配股有希望，因为监管部门对配股企业的负债率并没有刚性规定。“丽珠集团财报上显示有3．9亿元存款，但丽珠旗下有22家公司，平均每家才有存款1200万元，集团本身只有7000万元，不算多，不应该影响配股。”他自信道。欲做大港股？四下寻觅收购机会的朱保国，去年来也曾低调出没港股，被本报披露（详见本报7月12日《太太老板朱保国秘密投资港股》）。深圳另一家洋参厂——深圳万基药业前段时间也在收购港股公司（详见本报10月18日《陈伟东挟万基资本驰骋沪港》），作为其销售渠道。“和陈伟东（万基董事长）很熟”的朱保国，自然知道渠道和境外市场对公司发展之重要。朱保国告诉《财经时报》：投资港股纯属个人爱好，不是健康元的投资策略。“我香港朋友很多，他们建议我买点股份，比如东瑞制药。”今年7月，产销头孢类抗生素的内地民企东瑞制药2348，ＨＫ在港上市，集资1．98亿港元。不仅朱保国认购了股份，而且旗下丽珠集团亦有认股。此外，他在去年也购进康健股份8138，ＨＫ6％股权及明日国际（0760，ＨＫ）。不同的是，不到两个月就将康健股份悉数抛出，而明日国际的股权至今还握在手中未动。今年在港上市的深圳东江环保（8230，ＨＫ），朱保国拥9．22％股份。但由于近日港交所要求持股5％以上需要做出公告，朱保国称，他已经斩仓至5％以下。朱保国进一步解释说，当初匆匆退出康健，主要是因为与该公司管理层存在理念上的差异。而投资明日国际，朱保国表示是由于该公司希望他将制药业务注入上市公司，但直到目前他还没有注入。至于对最近旗下子公司山东健康药业被九鑫集团作为第二被告告上法庭事件（详见本报11月1日《争30亿除螨市场九鑫狙击太太药业》），朱告诉本报：九鑫集团作为和东风制药的官司其实和山东健康药业没有任何关系，九鑫集团知道东风制药没什么油水了，就拉山东健康药业作第二被告。“我们当初请了很多律师来讨论和东风制药的合约文件，我们有主动权，可随时从合资公司撤资。”他一副运筹帷幄状。
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