工行试图证券化处理不良贷款建行研究人士称此举有与建行抢拼上市次序之意
“为增强资产的流动性,中国工商银行已申请发行以人民币30亿元不良贷款作为担保的债券。”记者昨天从工行北京的一位知情人士处证实了这个消息。
工行探水激起波澜
与之相关的事实是,早在今年10月,中国工商银行便已聘请了国际投资银行瑞士信贷第一波士顿作为其证券化交易的顾问。
工行这位知情人士援引其他分析者的观点说:“工行此举是试图通过以30亿元人民币不良资产为抵押,以发行国内债券方式,探寻一条降低国有银行坏账的新路子。”
“工行的这一动作,定会在业界掀起波澜。”建行的一位研究人士昨天接受本报记者采访时认为,“在我个人看来,其目的不仅仅是为了增强资产的流动性。可能还有加速消化不良资产,与建行抢拼上市次序的想法。”
他还证实,在刚刚举办的挑选上市顾问专门会议上,花旗集团、摩根士丹利、JP摩根和汇丰银行正在为担任建行超过50亿美元上市计划的顾问而进行竞争。“建行此次将聘请2-3家公司为上市提供咨询服务。”
专就工行证券化处理自身坏账这一计划而言,著名金融学专家、中国社科院金融所的易宪容教授昨天在接受本报记者采访时认为,国有四大银行面临着如何有效处置巨额不良资产的难题。他说,作为最大的国有银行,如果工行能通过上述方式突围出来,它客观上可能为四大银行乃至中国银行业界今后的局部改革提供蓝本。
而对于近日流传的“此类债务证券化交易通常会将许多不良贷款打包,然后以低于面值的价格分批拍卖出售”、“工行此次证券化打包的不良贷款来自浙江宁波分行”和“债券持有人有权获得固定的利息收入,并且可以在预期贷款将被偿还的基础上将证券转让”等多种说法,工行北京的这位知情人士称:“上述说法大多只是理论上的考量,至于工行是否会将这些理论付诸实践还有待观察。”
据记者了解,以前不良贷款拍卖价格通常仅为这些贷款账面价值的9%-20%。基于这个“盈利率不大”的标准,美国友邦的一位精算师就工行这一计划认为,30亿元人民币不良贷款打包后出售的债券利息来自于这些贷款恢复后的收益。令友邦的这位先生感到遗憾的是,此次债券投资对象仅是国内投资者。不过,他也估计,国内银行和保险公司不会被允许投资这类债券。
以市场化手段处理不良贷款
不良资产的处置成为横亘在四大国有商业银行面前的重重关山。
争取上市的较量,客观上也将四大国有商业银行不良资产方面的软肋暴露无遗。“建行的资产最优良,所以,全球性投资银行业争先恐后欲为其提供上市咨询服务。”建设银行北京的一位资产风险研究人士这样认为。
银行各自力争甩掉包袱的另一方面是国内市场的缺失。在已有5年银行不良资产处置经验的建行资产保全部总经理杨小阳看来,要使银行摆脱困境,必须要有新的资金进来。“应该有这么样一个市场,就是允许国有商业银行以市场化的手段处置不良资产。”
事实上,从上世纪90年代后期开始,我国便开始重视银行坏账问题。
1999年,面对银行债务问题难题,我国政府按照美国结算信托公司(RTC)的模式建立了4家资产管理公司以清理坏账。
这4家资产管理公司(每家负责一家有困难的国有银行)从它们所属的银行得到了100亿元人民币作为启动资本。随后,按面值收购了这些银行的不良贷款。作为支付资金,4大资产管理公司向银行发行了10年政府债券。
随之,2001年,在政府的支持下,银行系统向国内外投资者出售1690亿美元的不良贷款,以减轻银行系统的坏账负担。
坏账的出售转让引起许多争论。有人认为这是为了平衡各方利益而采取的一个程序,它并不利于贷款的有效重组。“从2000家申请债务转让的大型国有企业中选出600家的是当时的国家经贸委而不是资产管理公司自己。”“在这个过程中,资产管理公司的地位和处境很是尴尬。”建行的这位研究人士告诉记者,每个省、市都有一家大厂或大公司列入受到资产管理公司照顾的名单。随着坏账的减少,国有银行的资产负债表似乎有了好转。
中国华融是担负清理银行坏账重任的4家资产管理公司之一。记者从华融的戴念龄那里得知,目前包括中国华融在内的4家资产管理公司正在使用或考虑中的处理银行坏账问题的方式包括现金回收、招标和拍卖、法律手段、股权交换、资产证券化等。
本报记者 郑洪 实习生 幸玮 北京报道
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