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另类视角
2003年是中国证券市场开放的第一年，也是价值大发现的一年。在临近年底之际，市场呈现出宽幅振荡现象。周五，沪市放出近期少有的成交量，说明市场分歧已经达到了一种极致。
蓝筹非蓝筹之争
周五，沪市放出天量，预示着多空激战已经达到一种白热化的程度。伴随着宝钢、中国石化、长江电力等股票创出新高的同时，一批股票纷纷撞向跌停板。由此已经预示着蓝筹股、非蓝筹股之争，最终以蓝筹股的单边轧空态势告终。从盘面分析，长电、宝钢等主流品种的成交量在周五也出现了明显的放大，说明蓝筹股板块本身也出现了太大的分歧。非蓝筹股在未来的机会越来越小，这一点市场已经达到了一种共识；而蓝筹股在目前位置是否仍具有再投资的价值，市场也开始出现了分化。笔者认为，蓝筹股短线放出较大的成交量，但并非是天量，说明蓝筹股中线趋好的态势是不会改变的。目前位置出现的回调，也是属于中线上升行情中的调整。由此预示着蓝筹股仍是未来最具潜力的板块，这一点在2004年是不容怀疑的。
主流板块之争
本身强势板块主要体现在电力、石化、有色金属、钢铁四大板块。而金融、汽车板块均出现明显的调整态势。说明主流板块之间的分歧也明显加大。特别是周五，上海汽车的跳水，预示着汽车板块的走软态势露出端倪。钢铁板块的走强，源于其基本面在2004年上半年仍会出现较大幅度的增长，且钢铁板块的市盈率在所有行业中是最低的，而在国外市场上钢铁板块的市盈率反而是一个偏高的市盈率，因此，这两个方面催生出钢铁板块的强势。而电力板块在12月份的异军突起，是源于明年全国大面积缺电的现实，因而作为效益稳定增长且行业市盈率偏低的行业，其中线走势仍会具有较好的预期。资源类股票，特别是有色金属板块的近期狂升，除了与新基金大量在该板块建仓的原因外，与其行业基本面也有着较为密切的关联。因此，这三大板块的上涨，有其真正的上升动力，而并非脱离了其基本面。由此预示着这三大行业才是2004年主流行业中的核心资产。
价值推动还是资金推动
蓝筹股的行情，在缘于其良好基本面预期的同时，资金推动的色彩也较为浓重。2003年，是价值发现的一年；而2004年，将是价值提升的一年。在蓝筹股板块的市场定位没有出现明显溢价的前提下，蓝筹股板块的升势是可以持续维持的。同时，资金是趋利的，新入市的资金，或者场内的部分资金，在预知蓝筹股行情仍会持续的情况下，自然仍会将资金云集于蓝筹股板块。目前蓝筹股板块的市值仅仅2000亿元左右，这么小的一个容量，在新资金持续流入的情况下，其市场定价自然持续上行。因此，蓝筹股的行情，既是价值推动型，也是资金推动型。目前场内蓝筹股的容量，是过小，而不是偏大，这也是蓝筹股板块持续上行的本质。
市场中线走势之争
周三，上证综指在创出1480点的反弹最高点的当日，市场出现了较深幅的调整。周五，在蓝筹股板块部分品种纷纷创出新高的同时，市场再度出现了深幅的调整。由此预示着市场出现滞涨的迹象较为明显。特别是周五成交巨量的出现，加大了市场滞涨的可能性。笔者以为，在市场上涨173点，涨幅达到13．24％的情况下，市场调整的愿望更趋强烈。但是，对于此波行情的调整的性质，笔者仍以为是上涨行情中的正常调整。预计此波调整的时间将持续至月底，而调整的幅度将以30日均线（1406点）为主要支撑。此波调整过后，市场仍会出现延续升势。对于明年一季度的行情，应抱有较好的预期。
平安证券 封树标
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