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首钢股份：ＱＦＩＩ为我狂
尽管周五钢铁板块的走势略逊于有色金属和电力两大主流热点，但是其联动性还是比较明显的，值得关注的是，今年年初以来表现一直明显弱于钢铁板块整体水平的首钢股份（000959）却以8．7％的涨幅居于深市涨幅榜次席。
首钢股份是目前国内最大的线材生产商，国内市场的占有率保持在10％以上。但是从产业发展的背景来看，尽管近两年钢材涨材的幅度非常大，但是线材是典型的低附加值产品，对首钢股份的业绩提升形成了制约，公司产品毛利率却不到12％，今年前三季度的净利润仅比去年同期增长了4．26％，远远低于钢铁板块上市公司业绩增长的平均水平。另外，由于限产，其规模效益也难以达到。而且，公司前几年积极向高科技产业转型，但却屡屡受挫，非钢高科技项目中普遍缺乏实际的盈利能力。于是，为了改变目前低效的经营状况，公司在近期发行可转换债券，募集资金将主要用于具有高附加值的冷轧薄板生产线建设。然而，正是首钢股份这次的可转债发行，吸引了两大ＱＦＩＩ重拳出击，瑞银和摩根士丹利两大机构此次参与配售合计申购量超过10亿元，实际动用申购资金合计超过4亿元。ＱＦＩＩ一次动用如此高额资金下单参与Ａ股上市公司的可转债发行，目前还是第一次。根据有关报道，此前有不少外资机构曾到首钢股份实地调研过。但是，此次首钢股份的可转债募资项目生产线的建设周期是两年半，也就是说起码要在两年半以后才能见到效益，而公司短期内又没有提升业绩的其它可能，因此ＱＦＩＩ此番只是冲着可转债而来，并非志在Ａ股。因此，尽管该股后市有可能借助此题材进一步做多，但是操作上还是谨慎为好。
杭萧钢构：
钢材涨价是利空
周五钢铁板块的走强应该说与其业绩的进一步增长是有着相当关联的，但是，有一只鱼目混珠的股票——杭萧钢构（600477）却封于涨停，并列于沪市涨幅榜之首。
杭萧钢构是第一家专业钢结构上市公司，目前已成为行业中最具规模的钢结构生产制造商之一。公司1994年成立以来，已经为国内外几百家业主设计建造了飞机库、大型厂房、大型仓库、办公楼、桥梁的钢结构工程，在行业内已具有一定的知名度。其中杭州瑞丰大厦是国内首例全部采用矩形钢管柱建造，为建设部科技示范工程，被业内人士誉为“中国第一楼”，68层的武汉证券大厦正在施工当中。同时，公司非常重视技术，已与浙江大学联合组建了浙江大学杭萧钢结构研究开发中心，并且是国内建筑钢结构技术标准化领域内多项国家规范、规程和标准编制或修订单位之一。近年来我国固定资产投资的年增长率在20％以上，这为公司提供了良好的发展空间。同时，国家的产业政策对建筑用钢由节约用钢转变为合理用钢，这促使建筑业内由混凝土和砖石结构一统天下的局面向多种材料结构合理使用转变，从而为钢结构的广泛使用提供了广阔的舞台。不过，从公司以来的财务状况看，尽管主营业务刷入保持快速增长，但由于市场竞争的日趋激烈，钢铁价格不断上涨，导致主营业务利润率呈下降趋势。因此，公司今年的业绩比去年同期不会有明显的增长。而且，鉴于钢材价格在短期内回落的可能性不大，公司业绩的增长空间也将继续受到制约。所以，操作上建议保持冷静，昨日的涨停很可能带有较强的诱惑性。
武汉证券 余凯
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