|
-江西瑞奇期货 刘国平
我国市场经济已运行多年，期货市场的发展也有十个年头，回过头看，不容置疑的是，我国期市的发展已经
取得了令人瞩目的巨大进步。但是，我们不能否认，期货市场仍存在过度投机、市场操纵以及不规范等现象，这些问题应该说
是焦点问题。如果我们站在期货市场健康持续发展和期货在国民经济中发挥其应有作用，以及21世纪我国金融发展战略高度
来看，还有一个不容忽视的重要问题，就是当前在信息管理中保密过度而公开不够，即信息透明化问题。我国现有的一些对期
货市场具有绝对意义的信息不能共享，因为缺少对信息公开的法律规定而在操作中受制。所有的市场预测机构，不管是官方的
或是半官方的，对粮食库存都讳莫如深，而投资者只能凭感觉去猜，无法得知粮食市场真实的供求状况，这种信息由政府掌握
，不向市场公开的作法，对期货市场的发展带来的消极影响是深远的。
首先，信息不透明，期货市场的系统性风险更大，结果可能抵消政府为防止市场波动过大造成风险而做的努
力。其次，信息不能共享将抑制期货市场功能的发挥，损害市场的公平与公正。
市场中，尤其是在期货市场，投资者对最新信息的追求是永远不会止步的，而一些对市场关键的信息如果没
有办法获得，信息的流动不畅，市场将变得不可捉摸，往往会令投资者感到恐慌和不安。这样的情况下，市场价格波动加剧是
不可避免的。
中国是粮食消费大国，中国在国际期货市场上也是非常重要的力量。历史上，我国在国际粮食贸易中的进出
口量年度变化非常大，例如1985年中国进口粮食600万吨，而1987年则达到1628万吨，相差1.7倍(1999
，隆国强)。01／02年度我国大豆进口1000万吨，02／03年达到2100万吨，也翻倍。恐怕在全世界再难找到
第二个这样的国家。由于中国粮食贸易量的巨大变化，就对国际市场粮食价格的影响而言，中国粮食贸易量的波动性使得中国
对国际市场具有巨大的冲击。
承认市场，就要承认自由的商业行为比受到管制的要高效，期货市场更是高度自由的商业行为。没有信息的
透明作为保证，期货市场就成不了大的气候。所以，对于粮食库存信息的保密与公开，笔者认为保密带来的危害更大。与其说
由政府来保证粮食安全问题，不如将信息透明化，让投资者知道动态的粮食库存数据，自己去把握供求状况。我们相信，作为
具体出资人的投资者要比行政官员的言行更负责任。即便粮食的库存已到相当低的水平，公布出来也无妨，因为价格会调节需
求。何况在市场经济条件下，主要应由价格调节需求，通过价格调节也是最有效的途径。
期货市场的基本功能是“发现价格”。期货市场是信息经济的一部分，投机是它的表现形式之一。期货市场
是信息推动的市场，每个投资者都如饥似渴地获取各种商品信息，使得相关品种的基本面信息集中于期货市场。
因此，期货市场实际上是一个信息汇集的地方，更多的是信息交流，如果市场需要的现货价格、产量、消费
、库存、进出口量等信息汇集在一起，就能更好地实现″价格发现″。期货价格才能在更大范围内综合反映更多的供求影响因
素，更准确地预测未来价格的变化趋势。
显然，期货市场“价格发现”功能完善的前提是信息透明、流动，对市场来说，如果信息在平等和透明的情
况下传播，才能保证价格信号的权威和市场的稳定、健康发展。一个市场功能不能实现的期货市场，也就没有公平与效率而言
。正是由于期货的″价格发现″功能，才保证了期货市场派生功能的发挥，即优化资源配置和缓解现货价格的波动。期货市场
必须发出权威价格信号，否则期货价格不能调节现货供求，也就不能实现优化国家总体资源的配置。期货市场只有″价格发现
″，才能使更多的期货套期保值者参与，那么期货交易对于缓解现货市场价格的波动就具有不可替代的作用。
也许，这一点在国内还有争议，特别是在管理层中更难有共识。期货交易能缓解价格波动一说，美国著名的
期货专家沃金对此问题作过经典的研究。沃金通过对洋葱期货交易进行了详尽的统计研究，列举了大量证据，证明了期货交易
不是加剧而是减缓了价格波动。
总之，期货市场的存在价值就在于其功能的发挥，要“价格发现”，最基本的前提条件是信息透明、流动。
随着我国市场化步伐的滚滚向前，期货市场将大有可为。而目前，正是我们解决信息透明化问题的时候。
| 
