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从去年的低点1∶0．8658到今年的高点1∶1．2325（截至12月17日），欧元对美元比价的变化用“翻天覆地”来形容恐怕也不为过。
“强势美元”是克林顿政府第一任财长鲁宾于1995年中提出来的，这一政策对上世纪90年代后期美国经济的持续高速增长起到了重要作用。今年以来，尽管布什总统和财长斯诺还将“强势美元”挂在嘴边，但却多次表示美元比价应该由“市场”来决定。
归纳起来，布什政府放弃“强势美元”的目的有三：一是希望美元贬值刺激出口，拉动经济加速复苏；二是希望通过美元贬值降低通货紧缩的压力；三是希望创造一种有利于美国的国际贸易和金融格局。一些观察家则指出，美元贬值是美国经济出现缺陷的结果，深层次原因是每年5000亿美元的贸易逆差。
此外，美元和欧元强弱互换还与欧盟方面的“默许”有着必然联系。欧盟委员会官员今年多次表示，欧元汇率上升在总体上对欧元区的经济发展有利。欧洲央行也认为，欧元对美元比价正回归到与两大经济体“实力相称”的水平上。这一态度导致欧洲在调节汇率上“无所作为”，从而对美元和欧元强弱互换起到了推波助澜的作用。
美元贬值的最直接结果是美国产品价格低了，在国际市场的竞争力大为增强，有利于刺激出口并带动整体经济复苏。而其他主要货币的升值则相对削弱了他国产品竞争力，使美国进口有所减少，显然有利于缩小贸易赤字和经常项目赤字。美国商务部12月16日宣布，今年第三季度美国经常项目逆差从第二季度的1393．9亿美元回落到1350．4亿美元，降幅约为3．1％。其次，由于美国的通胀率仍处于近40年来的低点，美元贬值导致的通胀压力极小，却能就此消除通货紧缩的危胁，更加有利于经济“健康”增长。
一些研究机构已将这一轮美元大幅缩水给美国带来的好处“数字化”。如美林证券的最新研究报告就估计，美元贬值到目前的水平，对美国经济增长率的贡献可能高达2个百分点。
但很多经济界人士也指出，放弃“强势美元”政策会给美国经济带来不少风险。其中最大的风险是，美元汇率过度下跌将导致外国资本流入美国的速度放慢甚至发生倒流，那么支持20世纪90年代中后期美国经济快速增长的动力之一将会丧失，对美国经济的长期增长极为不利。
而欧元升值对欧洲绝非好事。首先，欧元区经济一直严重依赖出口的带动效应，近几年出口额占到其经济总量的20％。欧元升值抬高了出口产品价格，降低了国际竞争力，造成出口对经济增长的贡献率大为降低。其次，欧元走强造成更便宜的外国产品涌入区内市场，贸易收支压力加大。第三，欧洲许多大公司在美国及其他地区的收益兑换成欧元后大幅缩水，影响了其今后的投资。
一些欧洲研究机构对欧元持续升值表示了极大的忧虑。法国经济形势观察协会估算，美元对欧元比价每下挫10％，欧元区的国内生产总值在第一年将下跌0．8％，在第二年和第三年将下跌0．16％。美林证券的研究报告认为，欧元升值已经抵消了欧洲央行下调利率带来的效果，并预计会给经济增长造成1个百分点的损失。
对于美国的态度是否会有所改变，大多数市场分析师预计，除非出现美元大幅贬值危及到美国经济正常运行，在今后一个时期内布什政府不会采取措施干预市场。
在这种预期下，市场将关注的目光投向欧洲。如果欧洲央行不采取措施，那么欧元还会比价还会进一步上行。英国《独立报》近期透露，美国金融“大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特同时预言，美元将在近几个月内大跌。英国《金融时报》也透露，有美元收入的欧洲公司现正忙于进行保值性期货买卖，防止美元进一步贬值使其欧元收入受到影响，这将使美元面临新的贬值压力。
花旗银行近日发表的《2004年金融市场展望》预测，就中期而言美元对欧元比价将继续大幅下滑，未来数年对亚洲货币的跌幅更大。美联储12月上旬宣布在相当长时间内维持低利率政策不变，令美元缺乏投资吸引力，再加上“双赤字”、贸易摩擦等因素，今后美元易跌难升。
美林证券的分析师预测，美元今后可能贬到1欧元兑1．33美元。英国汇丰银行甚至大胆预测，到2004年底欧元对美元将升至惊人的1比1．35。部分权威金融机构认为，这一趋势将影响日本和欧元区复苏进程。作者：高云岗 王龙云作者单位：经济参考报文章来源：经济参考报发布日期：2003-12-18星 级：
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