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券商集合理财办法呼之欲出———基金遭遇理财“劲敌”
与目前正在发行的货币市场基金相比，券商集合理财产品具有相当雷同性。因此，对基金来说，则是增加了一个强劲竞争对手。
本报记者 唐健 于凌波
据可靠人士透露，备受业界关注的《证券公司客户资产管理业务试行办法》将在未来几日内亮相，这意味着券商的集合理财准生证下发指日可待，可谓有人欢喜有人忧。与目前正在发行的货币市场基金相比，券商集合理财产品具有相当雷同性，因此，对基金来说，则是增加了一个强劲竞争对手。
银行：理财产品销售中枢
无论是急于出笼的券商集合理财产品，还是开放式基金，仰仗银行是它们共同的销售出路。曾推出过集合理财产品的某券商资产管理部负责人士表示：集合产品必须选择银行代销，既使是有100家营业部的券商也无法依靠自己的力量完成销售目标。这其中既有券商销售能力不足的因素，更主要的原因是券商集合理财产品的目标客户不是股民，而是银行存款客户。
与此同时，基金公司对银行销售也十分依赖。开放式基金自2001年推出以来，一直没有形成多元的销售网络，除了公司的直销外，基本完全依赖银行的销售体系。从去年年中开始的券商代销基金业绩也并不理想。2003年证券公司代销基金情况的统计显示，截至2003年6月30日，具有基金代销资格的证券公司共28家，2003年上半年只有18家证券公司开展了基金代销业务，基金代销净额总规模为26.87亿份。而同期市场共发行11只开放式基金，销售份额超过205亿份。
除了销售，由于资产安全的需要，银行还担负了理财产品的托管职能。上月末的关于券商集合理财的会议圈定了20家有“法人存管资格”的银行为券商从事资产管理业务的托管银行。具有基金托管资格的银行相对较少，只有中农工建交五大行和光大、招商、浦发三家新晋银行。
事实上，这些有托管资格的银行对基金公司和券商的产品销售起着至关重要的作用。
销售冲突有待观察
无论如何，相对基金和券商产品来说，有资格的银行并不多，而且实力雄厚的银行多是既可以卖基金又要推销集合产品。那么一旦券商集合理财大规模出笼，银行将如何对待基金产品与券商产品的销售？会不会厚此薄彼？银行的回答自然是不会冲突。
工商银行深圳分行基金托管部有关人士称，代销基金产品和券商集合理财产品需要动员不同的销售层次。基金代销一般由总行与基金公司签署销售协议，动员全国工行系统进行同步销售。而券商集合理财产品目前的销售成本还不确定，因此银行对如何收取费用进行投入补偿还未有统一的标准。由于券商在推出集合理财产品时会选定不同的销售区域，所以其与银行的合作也将呈现区域特点。该人士还表示，目前工行仅与部分券商进行了初步接洽，还未涉及具体的产品的销售。另外，记者从该行的个人业务部了解到，该部有两个组分别负责基金销售和券商集合理财产品的销售。有关人士认为，由于券商集合理财产品属于私募产品，即将亮相的办法要求“券商设立非限定性集合理财计划接受单个客户的资金不得低于10万元，而设立限定性集合理财计划接受单个客户的资金不得低于5万元”。而且私募理财产品也不得公开宣传，因此，该类产品与基金销售不会有大的冲突。
不管基金和券商集合理财产品冲突与否，银行都会是一个大赢家。据了解，券商集合理财产品的备战热情日益高涨，多家券商正忙于与银行展开谈判，托管与代销费率等问题已成为谈判的焦点。而在谈判中券银关系并不对等，正如一家券商所说，“想推集合理财产品的券商太多了，但销售资源掌握在银行手中，特别是大银行完全掌握着选择主动权。因此在目前的谈判中银行是香饽饽，而券商处于弱势地位。”而这种不平等关系也早已表现在银基关系上。在银基合作上，不仅银行要求的相关收费高企，银行甚至开始参与基金的产品设计。
基金券商仍有交锋
虽然银行避免谈及券商集合理财与基金产品的冲突，但这两种产品的交锋是不可避免的。某大型证券公司资产管理部负责人认为，一旦《证券公司客户资产管理业务管理办法》出台，券商的集合理财业务就成为像基金一样的合法投资渠道。有数十家券商可以进行集合理财，理财的规模也会比过去“打擦边球”时大。
另一方面，虽然券商集合理财属私募，有着不能公开宣传和投资起点较高的相对劣势，但也有基金无法比拟的优势。有人士透露，即将出台的《证券公司客户资产管理业务管理办法》规定，券商可以以自有资金参与本公司设立的集合性投资理财计划。券商可以在与投资者的协议中约定，如集合理财亏损，先由券商的这部分资金承担。因此，券商集合产品将具备一定的保本色彩，相对基金有较明显的优势。
基金公司虽然也承认券商集合理财的大规模展开会对基金产品的销售产生一定影响，但相关人士认为，双方的冲突不会太大。因为主要矛盾是老百姓的投资意识不强，而不是投资渠道太多的问题。
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