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-昆仑证券黄硕
被基金们“层层收藏”的华泰股份让我们见识到了造纸业蓝筹股的诱人风采(市盈率低于20
倍)，而边造纸、边治沙的另一支造纸业蓝筹——美利纸业(000815)集绩优、超跌等优势于一身，基本面“魅力”难
以抗拒。
主攻中高档文化用纸
中国造纸行业的生产量和消费量现居世界第二位，仅次于美国。但目前国内市场还远远不能满足需求，每年要依
靠很大一部分的进口。2002年我国全年进口纸浆、废纸、纸及纸
板、纸制品共1874.58万吨，进口额达到70.34
亿美元，其中高档文化用纸一直是进口量最大的商品。高档文化用纸2002年国内消费近300万吨，而其中120万吨要
依靠进口，约占需求的50％。目前造纸行业的高利润区主要集中在高档文化用纸，巨大市场潜力使得许多国外公司都在中国
“跑马圈地”。
而美利纸业的主攻方向恰恰就是中高档文化用纸：2003年1-9月份，它的主营业务收入及主营业务利润的
90％以上来源于中、高档文化用纸。中、高档文化用纸产品前三季度销售收入4.62亿元，毛利率16.10％；今年前
三季度每股收益为0.256元，净利润增长63％。更令我们感到安全的是其每股收益的稳定性，1999年-2002年
间，每股收益始终维持在0.31-0.35元间。只不过，这四年间，它的股价却忽而上天(从7元直上18元)、忽而入
地(2001年6月起又从18元回到了7元)，仍是那句老话：不变的是业绩，变的是流通股股东。
造纸不忘生态效益
在投资者印象中，造纸业总是与环境污染联系在一起，故而我们对美利纸业的环保问题特别关注。幸好，我们见
到以下几则令人欣慰的消息：(1)2003年中报里称：由于公司2640车间的试生产，使得公司麦草浆用量增加，导致
了公司制浆能力与治污能力不匹配的情况，出现了短暂的超标排污现象，经过整改，已确保了污染物的达标排放；公司建设的
碱回收环保节能及废水综合处理工程，已完成投资16386.3万元；(2)早在2002年底，公司便曾审议通过了关于
投资建设20万亩速生林基地的议案。今年9月2日，有媒体报道美利纸业已在腾格里沙漠边缘绵延260公里累计造林达30
万亩，这不仅筑起了一道阻隔风沙的绿色长城，其生态效益也不可小视。美利纸业的目标是，在宁夏兴建100万亩造纸原料
林基地，在新疆建设50万亩芦苇基地，以此建设年产100万吨高档文化包装用纸工程。
最近，蓝筹纸类公司的人气逐渐聚拢，预喜概念(恒丰纸业)、绩优龙头(华泰纸业)、前度牛股(民丰纸业)
都在向上突破，既绩优、又超跌的美利纸业自然更加吸引投资者的眼球。
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