|
中信指数标准普尔推出联合品牌———中国指数市场升温
本报记者 王乐
日前，中信证券与全球最著名的四大指数编制公司之一———标准普尔签署合作协议，宣布双方将在指数开发、市场推广及相关领域开展全面深入的合作，并按照国际标准对现
有中信指数进行升级，共同冠名推出“中信/标准普尔”指数。
而就在四个月前，由中国银河证券开发的银河指数也宣布与新华富时指数进行合作，共同推出“新华富时银河证券指数”。
国内两大著名的券商指数在短短数月之内先后升级为“合资指数”，看起来，联合品牌的价值正在被市场各方重新挖掘，而一向看似“曲高和寡”的中国指数市场似乎正在静悄悄地迎来新的机遇。
外资巨头：进入中国时机成熟
具有140多年历史的标准普尔公司是全球指数行业的公认翘楚，目前在全世界的交易所买卖基金中占据一半以上的市场份额，指数资产近一万亿美元。但在中国股票市场发展的前十年，该公司的指数产品中难觅中国指数的踪影。现在，标准普尔指数服务部总经理夏国涛明确宣布，“标准普尔进入中国的时机已经成熟”。
夏认为,作为全球经济增长最快的地区之一，中国资本市场吸引了包括中国国内投资者在内的全球投资者的目光。现在，全球投资者对中国资本市场的指数服务需求非常迫切。
也正因此，标准普尔自去年以来开始考虑进入中国市场，并于几个月前在香港设立了指数分支机构，不久也将在内地设立相关机构。而标准普尔此次与中信证券携手开发联合品牌指数，更是迈出了进入中国市场的实质性一步。
虽然说指数市场的这些变化还很难说具有突破性的意义。不过，作为具有5年多指数开发经验的中信指数开发小组负责人，徐刚博士认为，中国资本市场中指数的价值正在提升。中信指数从最初的默默无闻到现在成为国内最知名的非交易所指数产品，得益于中国资本市场规模的迅速壮大和机构投资者队伍的超常规发展。
券商指数：独立性+专业化
在指数市场机会在即的时刻，国内两大做得最有声色的券商指数却在此时选择联姻外嫁，其间究竟是得大还是失大？哪些是促成联合品牌的真正因素？
银河证券高级经济学家左晓蕾认为，独立性是一个指数的灵魂，世界上最著名的指数编制公司，无论其最初产生于哪里，最后都发展成为独立运作的指数公司。左认为，在中国目前的市场条件下，由券商开发的指数面临市场推广压力的一个重要原因是独立性不够。她认为，市场更需要一个第三方提供的独立指数，“无论是银河指数与新华富时的合作，还是中信指数与标准普尔的结盟，最终走向独立经营，是券商指数的必由之路。”
而对指数专业性的提升要求，中信指数似乎更为看重。中信证券董事长王东明提出，国际化接轨的要求，使中信指数的国际化合作成为“时代的必然要求”，是“大势所趋”。他表示，在先期的合作中，中信指数将按照“国际化的标准”进行全面的调整与改造，并在明年一季度先期推出中信/标普300和中信/标普50两个指数，根据国际惯例，这两个指数的样本股将注重考虑可投资性和流动性，并将采用全球行业分类标准（GICS）。而这将是第一个采用该标准的中国A股指数。
此外，指数开发的巨大成本，可能也是券商作出合资选择时不能不考虑的重要因素。无论是银河证券指数编制中计算程序的外包还是中信证券长期以来的自主开发维护。券商对这项金融创新工程都投入了大量的人力物力。这还不包括非常昂贵的发布渠道推广费用。据介绍，世界上著名指数编制公司收入的90%来源于指数期货的收入，这在目前中国尚未开设指数期货交易的情况下，指数研发投入大于收益的状况应在短期内无法改变。而在此时，选择合作开发之路，对于中外品牌来说，正所谓各取所需。因为中方品牌既有的市场基础与对国内市场的经验，对于外资品牌来说正是互补之所在。
联合品牌 一路走好
根据目前中信证券与标准普尔初步达成的合作框架，双方将先开始进行指数开发、市场推广以及其他相关领域的广泛合作，通过初步的合作，下一步考虑最终联合设立一个独立实体，独立地提供指数服务。而在目前的新华富时与银河证券的指数合作框架中，对于下一步双方合作的前景似乎还很难判断。因为新华富时公司本身即已经是合资公司，而且新华富时本身也已有一个独立的反映中国市场的指数系列。实际上新华富时银河指数这一联合品牌的市场机遇，似乎还有待整个市场环境的变化。
但不管怎么说，联合品牌对于进一步培育和催生中国的指数市场和中国资本市场向国际市场接轨，推动进一步的金融创新。
| 
