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本报讯 记者张衍报道 近日在京举行的“中国债券市场：机遇与挑战”研讨会上，公司债券市场的发展引来各方关注。
公司债券市场是资本市场的重要组成部分，与国债、市政债、金融债共同形成证券市场重要的品种。我国目前发行的企业债还不是严格意义上的公司债券，而且在已发行的20多只企业债中，发债主体狭窄，大多是国有大型企业，而且品种单一。
目前，我国有发债需求的企业非常多，既有各类基础设施行业，又有上市公司和民营企业，管理层也开始关注这一现象，中国人民银行行长周小川指出，要研究公司债的市场定位。发达国家公司债的投资者主要是机构投资者，家庭或个人投资者所占比重比较低。而在我国这样的转轨经济和新兴市场中，由于金融基础设施和金融服务的不足，机构投资者还没有完全发展起来，公司债的发债对象可能会更加偏重家庭和个人投资者。这样投资者对发债企业的偿付能力要求会比较高，公司债券市场的发展就会慢下来。另外，如果评级与国际接轨，我国许多大中型企业尚处于改革进程中，无论从公司治理还是从内部控制上都满足不了发债条件。理论上找担保是商业化的做法，但在实际操作中可能会造成一定风险。周小川建议，发展公司债还要研究如何发展机构投资者，一些金融衍生产品推出时要考虑机构投资者是否适应。此外，发展公司债还需要配套的整体金融设施建设。
长城证券公司的曹大宽介绍，目前我国发行公司债券的条件开始逐步成熟，宏观经济的高速增长为公司债券市场的发展提供了良好的外部环境。一些受消费升级推动的行业如住房、汽车，以及一些为基建投资和工业生产提供原材料和基础设施的行业如建材、钢铁、化工原料、电力能源、机场港口等均出现了高速增长态势，投资的高速增长导致企业融资需求增加，这一点为公司债券市场的发展创造了良好的外部环境。
同时，管理层也加大了对公司债券市场的扶持力度。今年以来两个交易所先后推出了企业债回购品种和企业债指数，中国保监会颁布了《保险公司投资企业债券管理暂行办法》，扩大了保险公司投资企业债的比例和范围，中国证监会发布了《证券公司债券管理暂行办法》及5个配套文件，对公司债券市场的发展和证券发行制度的改革进行了许多有益的探索，构建了一个新的公司债券市场制度框架。
曹大宽认为，由于政府主管部门对上市公司再融资的资格及募集资金用途监管力度的加大，股权融资已不再是上市公司的惟一选择，债券融资开始受到青睐，而对一些前景良好却苦于无资金的民营企业，发行公司债券也可为其提供更多可选择的融资渠道。从投资者的层面看，参与主体日益丰富，保险公司、社保基金、农信社、券商、信托投资公司、QFII等机构投资者队伍的壮大构成了对于债券投资的稳定需求。以上这些都为公司债券市场的发展奠定了良好的基础。作者:张衍资料来源:经济日报
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