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上周股指尽管已经突破了半年线及年线，但上周三至昨日，沪市收盘指数均在1469至1470点左右，区间内窄幅波动无太大变化。与此同时，上周三至昨日沪市成交量分别为144亿、139亿、109亿、83亿，萎缩现象十分明显。这表明短期内多空双方均无力也无心打破盘整的格局。
做空理由有以下几个方面：首先，技术上从年线的下方要想一鼓作气突破年线，难度
较大，通常会做多次努力，股指方能突破年线；再次，年底资金面一般较为紧缺，这将制约股指的持续上行；第三，央行银根有进一步抽紧的趋势。比如11月份全国居民消费价格指数比去年上涨了3%，若价格指数继续扬升，则不排除我国经济进入轻度的通货膨胀阶段，央行也有可能通过调高商业银行的存贷款利率并利用利率杠杆来促使高涨的经济增长降温。
而做多理由也有以下几个方面：首先，从市场运行规律看，每年12月份以及次年1月份通常是产生全年相对低点的月份，这时买进股票胜算较大；第二，今年上市公司的业绩与往年相比会有三成左右或以上的增长。股指是上市公司基本面的反映，在上市公司业绩大幅增长的前提下，股指回落的时间、空间是有限的；第三，通货膨胀与股指走势的关系较为复杂，并不简单。在通货膨胀初期，企业利润会有一个快速增长的过程，股价走势也多以上涨为主。
笔者认为，以上做多理由与做空理由均很充分，谁也说服不了谁，这可能形成“有人星夜赶考场、有人辞官归故里”的格局。股指估计会横向盘整，变化不大，但股价结构有可能持续进行调整。在多只开放式基金与封闭式基金的净值已经回到了面值之上，并面临着分红的压力下，基金重仓股有可能高位滞涨，或者会高位滑落，近期四大指标股长江电力、中国石化、中国联通以及上海宝钢的走势不佳有可能就与基金分红有关。因此，对前期涨幅较大的基金重仓股要保持警戒，而对于股价仍处于低位并有可能成为券商建仓目标的中价绩优股，如古越龙山、青岛海尔以及厦门建发等则应给予重点关注。兴业证券宋淮松
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