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从1992年中国人民银行批准淄博投资基金设立，标志着我国规范化的公司型封闭式基金的诞生。几年来，我国基
金业经历了很多风雨，但发展速度是飞快的。1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》的颁布，拉开了基金业高速发
展的序幕。
在行业高速发展的过程中，同时暴露出基金管理公司还有不少问题。首先是自律性不足。在一个新兴的市场
、新兴的行业，监管者的能力是有限的，法规和规则不可能涵盖基金
管理公司全部的业务，在许多方面需要基金管理公司制订
规则自律，但这是目前许多基金管理公司的欠缺，基金业目前存在的许多问题除了市埸自身发育的不足外，基金管理公司自律
不够是一个重要方面；其次是内部管理薄弱的问题。基金管理公司往往有健全的机构设置，但缺乏健全的管理内容，在细节管
理上更缺少完整的规章制度和执行监控；第三是风险控制、危机处理和灾难恢复能力不足的问题；第四是原始的竞争方式造成
的不正当竟争问题。
中国加入WTO后，中国政府承诺允许设立中外合资基金管理公司，开放初期外资可占合资公司不超过33
％的股权，2004年后可达到49％。由此带来三个变化：1、监管和运作的市场化，真正竞争的开始。行业监管将受到来
自国外的压力影响，公司运作受到外资股东的影响。能否在市场中生存下去，就要靠公司适应市场和开拓市场的能力。2、创
新会成为公司进一步发展的动力。7万亿元人民币储蓄不会靠劝说就能转化为投资，也不能靠政府的施压进入市场。我们必须
根据不同的客户群体设计不同的产品，靠管理和盈利吸引投资者。3、服务。随着竟争的加剧，基金管理公司会真切感受到投
资者的选择压力。很显然，在上述三个方面外资是相对有经验的，要想使行业更健康地发展，使公司更健康地发展，就必须和
比我们强的伙伴合作，对于国内基金管理公司而言，在计入未来市场环境与竞争格局变化的因素之后，合资战略就必须纳入我
们的视野。在这里，我们首先面对的就是合作战略的选择。
合资时应考虑的战略目标
是否合资是一个公司的重大战略选择，外资与中国基金管理公司合作是要借此进入中国市埸，而中方如何选
择合作的着眼点、希望通过合资得到什么，就成了合资战略选择的核心问题。个人认为，应将以下几个因素作为我们在合资时
考虑的主要战略目标。
1.有助于提升管理水平。基金管理公司是智力密集型而非资金密集型的公司，引进外方股东的本意不应仅
仅为了扩充资本金，要把合作的着眼点放在提升我们的管理水平上。
2.有助于公司组织框架的完善和运作高效。公司健全的组织框架可以防止公司遭遇大的风险，同时可以提
高运作效率。从公司运作的角度看，基金本身是一项商业活动，基金投资仅仅是商业活动诸多环节中的重要一环，为保证商业
活动顺畅、成功，需要相应的组织框架。国内外基金管理公司所处的市场和环境成熟度可能不同，但核心的机制应该是相通的
。通过合资，应使我国的基金管理公司在组织架构上实现质的提升，从而实现运作的高效。
3.有助于制度完善和细化过程管理。制约我国企业的一个难题是很难长大，而且往往在规模不大时就有了
大企业病，其原因就在于缺乏切实可行的商业计划和完善的经营制度。基金管理公司也会遇到同样的问题，基金管理公司要成
为百年老店，同时防止在成长过程中出现大企业病，制度完善和过程管理是必须的。制度完善是为了保证过程合理，控制过程
的风险，而过程管理实质上就是要重视细节管理。在这方面，正是需要通过选择与外资合作潜心学习的，尤其要认真学习外资
的细节管理，学习基金管理公司需要市场分析和调查方法。正如我们知道有7万亿人民币储蓄，但并不清楚自己能分到多少，
并不清楚哪些才是可获得的，这就是一种细节管理。
4.有助于提升我们的市埸开发和产品设计能力。国内资产管理的市场很大，潜力很大，因为目前的基金规
模无论和证券市场的规模相比，还是和7万亿人民币储蓄相比，所占的比例都是较小的。问题的关键是如何开发这个潜力巨大
的市场，如何设计个性化的产品来满足不同投资者的需求，如何根据证券市场的变化设计对投资者有吸引力的产品。在市场开
发和产品设计上，通过合资公司的形式，中、外双方可以做到互补，从而提升我们开发市场和设计产品的能力，拓展基金市场
发掘潜在客户。
5.有助于我们提供合适的服务。在设立开放式基金之前，基金管理公司的服务意识是较差的。有了开放式
基金，基金管理公司真正体会到来自投资者的压力。随之而来的问题是，我们有成千上万的投资者，规模不同，要求各异，我
们能同等满足吗？机构投资者和个人投资者是否应该体现差异？怎样才能做到合适的服务和合适的成本相匹配？我们应建立怎
样的服务体系？我们的服务达到了目标吗？而这些，正是外资公司的长项，通过合资，我们可以学习外资公司的服务设计，以
适宜的成本为不同的投资者提供个性化的服务。
总之，合资对于我国的基金业来说，是一次全新的实践。应尽早预见未来合作的目标取向，通过理性的考虑
、审慎的选择、周密的准备、顺畅的沟通，通过有效的合作，最终实现我国基金业的快速健康发展。(韩世君)
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