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-江苏天鼎秦洪
中国武夷在上周末发布公告称，公司对与控股股东福建建工集团总公司(以下简称福建建工)及其他关联方
已经发生的资金往来、资金占用以及对外担保进行了自查。自查结果表明，截至2003年10月30日，福建建工及其他关
联方占用公司资金达到69028.82万元。截至2003年9月30日，公司对外担保总计达到29010万元，其中为
公司控股子公司和参股子公司担
保达到27410万。
担保不会造成致命伤
众所周知的是，担保与资金占用虽然均是上市公司的软肋，但如果硬用在担保与资金占用上判断那一个对上
市公司负面影响最大的话，资金占用可能会低于担保，因为目前上市公司还没有发生因占用导致公司股价大幅波动的效应，但
担保却导致了啤酒花的泡沫破灭，而且担保也使得深圳、上海、福建等三地的部分上市公司一度陷入到惶惶不可终日的地步。
反观中国武夷，固然有担保，但担保量只有2.90亿元，较6.90亿元的资金占用总额，还算是轻的，
而且较2003年半年报中所显示12.61亿元的净资产来说，占的比例也仅仅只有22.99％，有自救的能力。
同时，从担保的对象来看，也较著名的福建担保圈有着根本的区别，因为福建担保圈的特点是你中有我，我
中有你。但中国武夷没有这么复杂，2.9亿元的担保中有2.54亿元是对控股子公司担保，0.2亿元是对参股子公司担
保，只有0.16亿元的对外担保，那就是厦门聚泰房地产开发公司一家外在的对外担保。
解决之路在何方？
现在的问题就是庞大的资金占用，数额达到了6.9亿元，不过，诚如公告所指出的那样，资金占用大多是
由于历史遗留问题造成的，而且该公司正在力图纠正这一问题。
据公告称，该公司准备以四个方法来解决资金占用问题，一是用集团内的优质资产予以清偿。二是原先由中
国武夷置换给福建建工的资产进行变现，然后再偿还占用资金。三是福建建工实现的收益偿还占用资金。四是金融创新，包括
回购以及股权转让的现金予以清偿。
就目前来看，第四种的可能性最大，因为福建建工的具体盈利能力不得而知，但指望其能够通过收益偿还占
用的6.9亿元的资金不知要还到猴年马月，同时，置换进来的资产能够变现多少，的确值得怀疑。所以，我们将目光放到了
回购以及股权转让的这一方案上来。
之所以这样考虑，还因为福建建工持有中国武夷的股权比例达到了66.59％，持有股数为2.59亿股
，即使扣除1.17亿股的已质押的股权，也有1.42亿股可予以考虑。而中国武夷的每股净资产达到了3.24元，所以
，这是一个解决的办法。
同时，国有股回购的可能性也是很大的，一是因为中国武夷的半年报显示：其货币资金高达5.45亿元，
二是福建建工持有比例也过高，因此，存在着中国武夷回购福建建工持有的国有股权，然后予以注销此笔股权，同时，福建建
工再用中国武夷支付的股权回购款清偿占用资金，这样，中国武夷的总股本变少，而占用资金又得以偿还，这无疑是市场参与
各方都是容易接受的。
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