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好业务与坏业务：A公司与E公司 巴菲特不仅拥有智慧，他还清楚地了解每一个投资决策所涉及的所有人、数字、事实，甚至是每一个细枝末节。他对每一项投资都会进行细致而深入的研究。但是，投资艺术的真正核心在于寻找价值———而不是魔术、也不是预感。尽管巴菲特有着超乎寻常的投资理念，但他每次都是在经过深思熟虑之后，以合理的价格投资于最合理的业务，而不是按照看上去似乎可以得到丰厚利润、实际上却存在着很大不确定性的价格投资于那些业绩不佳、或者是勉强过得去的业务上。
他认为绝对不要投资于烟草行业。因为这个行业太容易受到高成本和产品时效的影响。
巴菲特常常谈到好业务与坏业务，并且描述了这种业务的特征，他经常引用的假设是“公司A与公司E”。
那么，什么是公司A与E呢？“也就是痛苦（Agony）和欢乐（Ecstasy）”，巴菲特曾经对基维特建筑公司（一家非上市大型控股集团）的总裁沃尔特·斯科特的助理麦克·佛斯特说。巴菲特对这两种公司都有过亲身的体会。但是从总体上说，巴菲特所拥有的A公司要多于E公司，而且，他现在控制并经营着世界上最大的A公司。
当巴菲特购买一项业务的时候，他总是会想方设法增加这项业务的价值，因为这不是一个普普通通的业务，它是伯克希尔公司的业务。卡恩兄弟公司的艾尔文·卡恩说，“他的特长就是，寻找通过公开上市可以进行重新估价的上市公司。”因此，巴菲特总是购买那些默默无闻、不为人所注意的公司，然后，只需要在伯克希尔公司的年报中用一个段落的篇幅提一下，这家公司就会一夜成名。
传统的价值观点 如果说伟大的成就来源于天生的禀赋和后天的培养，那么，我们可以说，巴菲特恰好拥有这两种条件。没有人会对巴菲特的天赋、他对事实和数字的记忆力，以及他的充沛精力表示怀疑。
但巴菲特还有他自己独特的优点：他成长在一个活跃于社区商业和政治活动的家庭中，生活在一个充满经济活力的地方————一个早在本世纪初就已经仓廪丰足的城市，而现在已经成为国际电讯市场和酒店旅游业的中心。奥马哈早已经不再是一个水牛到处游荡的无名小城。但是城郊外仍然种植着大片茂盛的谷物，而这正是那些对大都市耿耿于怀的人们所向往的景象，因为这里没有交通高峰期的拥挤，没有污染，也没有居高不下的犯罪率。今日的奥马哈，还是—个国际保险业中心。它为巴菲特这样的经营奇才提供了一个施展才华的舞台。
奥马哈还毗邻着美国空军战略指挥部（SAC）。《福布斯》（1999年5月31日）把奥马哈列为最适合人类居住的城市之—，并声称美国核动力部曾经颁布一道命令：“是否需要屏蔽巴菲特？”
奥马哈人坦诚、直率、友好好客而且富有商业头脑，就像巴菲特的开朗，以及对外界事务变化所具有的敏感一样，电话就是他的耳朵和口舌。对于任何一封寄给他的信，他总会在最短的时间内给以答复。他从来不会让别人因为等待自己的答案而心神不定。这里没有作秀、矫揉造作，也没有谎言和欺骗。传统的价值观点在这里盛行。诚实和正直是最根本的法宝。
对于伯克希尔公司强大的财务管理团队来说，巴菲特让他们暗做手脚绝非难事：威胁收购者、操纵市场，或是制造人为市场混乱，只要巴菲特想到的，他们就可以做得到。但是这些事情却与伯克希尔公司格格不入。巴菲特从来不会做自己不想做的事情。
巴菲特曾经购买一家公司的少量股份，他明确表示自己希望持有更多的股份。这家公司的一位高层管理人员告诉巴菲特，公司希望回购自己的股份，请求他不要再继续购入。巴菲特马上停止收购这家公司的股份，没有再购入一股。其实，巴菲特本来可以完全收购这家公司；相反，他对这家公司的管理人员给予了高度的评价。
了解自己身边的东西：做好自己的本职工作 巴菲特非常推崇罗斯福总统的一句话：“脚踏实地，根据自己的能力做自己能做的事情。”
在商业活动基础上发展起来的奥马哈，为巴菲特提供了一个舒适稳定的环境，他在这里可以安心经营着自己的业务，而不会受到任何不必要的干扰。“和成功的投资一样，成功的分析同样也需要合理的工作氛围，需要能够经得起推敲的价值导向。”本·格林厄姆在《证券分析》一书中写道。
巴菲特继承了家庭的农业经营思维和曾经生活过的社区保险传统————勤奋、诚实、创新与独立的精神，还有最重要的理性意识———并把它们与自己的天赋融合在一起，从而使自己成为世人瞩目的焦点，同时也是这个世界上最成功的投资家。
巴菲特非常欣赏奥马哈这座城市，欣赏这个位于美国中部，拥有70万城市人口的城市。巴菲特清楚地意识到，奥马哈对于自己的成功所具有的重要意义：“在3个小时之内，我能飞到美国的任何一个地方———纽约或是洛杉矶……这是一个养儿育女和居家生活的好地方。你在这里可以静静地思考，你可以更好地认识和分析市场，你在这里可以得到别的地方所得不到的信息，你只要坐在自己的办公室里，看着放在自己桌子上的股票，就可以了解到很多的东西。在这里，你有机会思考很多的事情。” （连载三十三）
本书由民主与建设出版社出版
（美）安迪·基尔帕特里克／著
何玉柱 褚立宏 孟辉／译作者:资料来源:经济日报
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