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北京消息 在13日继续举行的债券市场发展:机遇与挑战国际研讨会上,专家学者对中国债券市场的发展及面临的机遇与挑战各抒己见。
易纲:央行通过发票据向市场传达信号
中国人民银行货币政策司司长易纲表示,央行向市场发行票据成功与否,不在于央行票
据金融机构认购数量多少,而在于向市场发出信号和市场对此的反馈。11月中旬以来,央行采取数量招标方式发行央行票据,较好地实现了操作意图,货币市场利率趋于平稳,7天期回购利率已连续3个月维持在2.15%左右的水平。从目前情况看,央行发行票据较好地实现了公开市场操作意图。
易纲说,中央银行不是一般的发债者,发债的目的不是融资,目的是对货币供应量、对价格、对市场传达一定的信号。央行这样做的长期目的就是使市场能够稳定、市场预期能够稳定,在稳定的环境和游戏规则中,使债券市场得以发展。
易纲同时介绍说,到今年11月底,央行共进行了50多次公开市场操作,累计回笼1万多亿人民币,累计投放9000多亿人民币,净回笼3000多亿人民币。从四月开始,中央银行开始发行央行票据,到现在为止,已经发行了54期,发行量为6700多亿,余额约4000亿左右。通过公开市场操作,实现了央行对冲市场多余流动性的调控,使得金融运行保持稳定。
谢庚:要形成统一的债券市场
证监会市场监管部主任谢庚表示,要整合债券市场的市场资源、提高市场效率,建立统一、互联的证券交易登记结算体系,首先要打通市场主体。让商业银行重回交易所市场,并让证券公司更多地进入银行间市场。
谢庚说,现在的债券市场是分割的,两个市场上市品种不完全一样；主体分割,客观上将市场资源分开。在打通市场主体以后,要实现市场间顺畅地转托管,目前这项工作已经有了实质性的推进。同时要整合债券品种,使所有债券能够相互挂牌。他认为,在时机成熟时,实现银行间市场和交易所市场的合并,形成统一的债券市场。届时,两个结算公司也要合并起来,统一交易制度。
谢庚提出,要大力推进企业债市的市场化进程,包括实现发行主体行为的市场化、利率市场化、信用评级等配套体系的市场化和管理体制的市场化。
谢庚表示,拓展债券市场、扩大公司债券的发行规模是十六届三中全会提出的明确要求。这一要求对于推动中国的经济发展和经济体制改革都具有重要的意义。
杨华:保护债权人是繁荣债市的着力点
中国证监会上市公司监管部副主任杨华表示,通过在公司治理结构层面落实对债权人的责任能力,强化诚信意识,是债券市场走向繁荣的一个很好着力点。
杨华认为,债券市场的繁荣,不能单纯依靠国家信用支撑的国家和特种金融债的发行,也不能只关注债券交易的集中化程度,还应该注意微观操作中的激励问题,只有公司有了积极性,债券市场才能发展起来。
杨华指出,债券市场的繁荣需要通过对债权人保护来实现,就如同股票市场繁荣需要通过对股东利益保护来实现一样。因为债券市场繁荣需要具备几个条件:债券市场作为资本市场的避风港的作用得到持续体现；债券市场内部结构合理；债券持有人的权益得到保护。
杨华强调,债权人能够在一些特定时点上获得公司的控制权,这本身就说明,债权人保护应该而且能够进入公司治理结构的范畴。又因为控制权在资本市场实际上是一种典型的商品,它的流动性也决定了债权人获得保护的程度,实际上决定了潜在投资者对债券投资价值的判断。由于投资人对债券价值的判断基本上能够左右债券市场的规模和繁荣程度,因此,在新型市场,如果希望扩大资本市场投资人基础,在治理结构层面强化对债权人的保护就显得十分重要和迫切。
姜建清:发债主体应引进商业银行和非银行金融机构
中国工商银行行长姜建清表示,为了使今后中国债券市场和商业银行间更好互动,债券市场应及早引进商业银行和非银行金融机构作为发债主体。
姜建清指出,这一方面是增加债市供给规模推动中国债市发展的需要,另一方面也是商业银行补充资本金和调整负债结构的迫切需要。
刘克崮:个人住房抵押贷款证券化势在必行
国家开发银行副行长刘克崮认为,开展个人住房抵押贷款证券化是中国金融市场发展的现实需要,中国开展个人住房抵押贷款证券化势在必行。
刘克崮表示,开展个人住房抵押贷款证券化是中国金融市场发展的现实需要。一是有利于防范商业银行流动性风险。开展个人住房抵押贷款证券化,可以调节商业银行短存长贷的结构匹配,缓解商业银行流动性压力,增强商业银行整体抗风险能力；二是为社会投资者开辟新的投资渠道。开展个人住房抵押贷款证券化,可以为资本市场增加收益稳定的投资产品,改善资本市场结构,进一步提高中国金融资源使用效率；三是促进中低收入家庭住房条件的改善。
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