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风乍起,吹皱一池春水,最近逐渐活跃的上市公司金融创新举动为证券市场增添了诸多热点。种种迹象显示,以上市公司为主体的金融创新行为正愈演愈烈,上市公司间吸收合并、新设合并、A股上市公司向新股东定向增发A股以及解决国有股问题过程中所触及的创新等等,将成为新的创新趋势。
以颇具开创意义的TCL吸收合并模式的诞生为标志,近一时期以来,证券市场先后发生T
CL、武钢股份以及探索中的百联集团携手一百与华联进行新设合并等重大事件。尽管其中有些案例的创新性质和力度还存在一定局限,比如通过增发实现集团主业资产整体上市的创新行为,更多停留在以补课来解决历史遗留问题的层面,但对于上市公司及其集团公司对金融创新的探索和热情,以及这种举动带给证券市场和上市公司发展的积极意义,业内人士均持肯定态度。
从最初的出售股票旨在圈钱融资,到后来的通过协议转让以取得控制权,再到目前以及今后一段时期的利用金融创新使上市公司做大做强,证券市场在不断发展过程中不仅丰富了金融创新的内涵,更重要的是逐渐还资本市场设立目的和市场功能以应有的面目。
通过金融创新推动一批上市公司真正提升核心竞争能力,不是仅停留在为这些公司筹集一些资金的初级层面。有爆发力和生命力的创新,应该使上市公司拥有上下游对接的产业链条,以及更大的网络资源和平台。今后的金融创新可能更多会发生上下游以及同业间上市公司之间的吸收合并,比如汽车整车行业与汽车零部件业上市公司间的吸收合并,两大超市集团之间的吸收合并。另外,为了整合集团资源,减少同业竞争,大集团与其旗下几家上市公司之间进行新设合并的创新模式,也是一条道路。
与此同时,种种信号传递出,将来对国有股的解决,有可能不会是一刀切的方案,在推动1200多家上市公司解决国有股问题的进程中,新的以及不同的金融创新模式有望起到作用。不仅如此,早先由B股、H股公司演绎的向新股东定向增发的方式,也可能被更多的A股公司所效仿。据了解,种种创新的模式都在被众多上市公司及其集团公司所关注,有些公司已经酝酿得比较成熟,还有些则已开始操作方案。
不过,丰富的金融创新还需要政策的积极支持,对于金融创新,政策方面应该更加宽松,但监管一定要严格。金融创新并非允许胡来,一定要在规范的法律框架下进行,对于有明确法律规定的要支持,没有明确规定的则要明确,使创新行为有法可依。
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