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高震
上周市场久违的日元多头与日本央行大战再次上演。上周初借助日本良好的经济数据，养精蓄锐多时的日元多头开始发力，一度将日元推高至三年新高106.74，日本央行也毫不示弱，在上周三欧洲市场早盘突然大规模抛售日元，数分钟内推低日元1%至108.70。上周末受到日本央行可能干预威胁，日元基本维持在107.70附近盘整。
数据亮丽
市场对日本经济复苏的重燃期望为日元多头的行动提供了重要的诱因。11月以来由于日本接二连三公布的数据不如市场预期强劲，加上日元升值速度迅速，市场开始质疑日本经济走出衰退的速度，因而近期日元的表现要远远逊色于欧洲货币和商品货币。
不过，上周日本公布的数据异常亮丽，民间核心机械订单10月较上月大幅增长17.4%，创下3年以来最高水平；大型制造业景气判断指数更是创下6年以来的高点。强劲的数据令市场再次憧憬日本经济走出衰退的前景，日元多头得以大胆测试日本央行干预底线。
大举干预
在多次口头干预无效之后，日本央行再也无法容忍日元多头的行动，终于再次大举出手。上周三欧洲市场早盘,日元兑美元在数分钟内大跌1%,在触及108.70附近的低位才止住跌势。尽管日本央行对此不予评论，但市场几乎一致认为这是日本央行的干预行动，而且抛售日元的金额可能高达70至80亿美元。
由于市场曾一度传闻日本当局的汇市干预资金可能正趋枯竭，日本央行本次的大规模行动有力地震慑了日元多头，使得上周末日元波幅再次趋窄。尽管日本出口似乎并没有受到日元升值的太大影响，但为了增加日本经济复苏的保险系数，日本央行不敢在日元涨势一发而不可收拾了再出手干预，可以相信日本央行在近期仍将持续干预汇市，而上周日本央行的大规模行动将大大限制日元短期内的买气。
不宜追买
从技术上来看,美元均线系统呈现空头排列,MACD、RSI等技术指标依然未发出明显的反弹信号，这些都显示美元在短期内仍然呈现弱势，日元依然有突破106.74阻力并进而挑战105关口的可能。
不过，考虑到日本央行可能的干预行动，技术分析显得较为苍白，短线日元可能倾向于在106.70至109之间窄幅波动。近十年的汇市资料显示，12月往往日元表现比较弱，而且由于此时汇市交投相对清淡、日本出口商卖盘较少，官方的干预较为有效，短线追买日元的资金效率不高，投资者不妨转而关注欧洲货币或商品货币，等明年第一季度日本年度资金回流之际再重点操作日元。
《国际金融报》 (2003年12月15日 第六版)
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