世界第六大啤酒商受让5000万股国有股，收购溢价创最高纪录 英国纽卡斯尔5亿参股重啤
外资收购国有股再攻一城，并创下转让溢价的最高纪录。昨日，重庆啤酒（600132）宣布，世界第六大啤酒商英国苏格兰－纽卡斯尔啤酒股份有限公司（Ｓｃｏｔｔｉｓｈ&ＮｅｗｃａｓｔｌｅＰＬＣ）将以每股10．5元人民币的价格受让重啤集团所持有的国有股5000万股，转让款合计人民币5．25亿元。让市场吃惊的是，截止到今年9月底，重庆啤酒每股净资产也就2．5元而已，每股转让溢价超过8元！
公告显示，本次股份转让实施完成后，重啤集团持有公司8854．75万股，占总股本的34．55％；苏格兰－纽卡斯尔公司以占总股本19．51％的比例位列第二大股东。因涉及外资并购，本次股份转让尚需取得国资委及商务部的批准。
重啤是西部最大啤酒商
在此之前，创出溢价收购纪录的要数柯达收购乐凯的20％股份那项交易。今年10月底，柯达公司以1亿美元另加其他资产和技术的代价，收购乐凯胶片（600135）20％股权，计6840万股。照此算来，柯达收购乐凯胶片的每股价格超过12元，而乐凯胶片三季度每股净资产为3．03元，转让溢价竟为每股净资产的3倍，当时乐凯的股市行情也就13元左右。
现在这个纪录将要被重庆啤酒打破。本报记者联系重庆啤酒股份公司时，该公司证券事务代表邓炜称，苏格兰－纽卡斯尔能以如此高的价格受让，可以解释为三个原因：首先是重庆啤酒与苏格兰·纽卡斯尔公司的合作历史接近10年，相互比较了解，该外商授权公司生产啤酒，并提供相应的技术、人员支持，外商是基于了解的情况下购买股权的；再者，苏格兰－纽卡斯尔对重庆啤酒的发展趋势比较认同，重庆啤酒从地方性的啤酒小厂发展成西部最大的啤酒商，走向全国的发展速度很快，在华润、青岛啤酒、燕京啤酒三大集团密集的收购行动以后，“剩下具有扩张性的啤酒大企业也就重酒一家了”，资源的稀缺性应该能让公司值这个价；还有就是苏格兰－纽卡斯尔专门聘请普华永道对交易项目进行评估，作出的结论是独立性的。
而外资并购专家、商务部研究院外资研究部主任金伯生在接受本报记者采访时表示，证券市场上的资产交易一般采用三种方法：账面法、市场评估法和收益法，账面法实际上反映的是资产过去的价值，在目前的并购行为中主要作为参考价值；市场法则是主流，一般由中介公司作出评估；收益法目前在国外是通行的做法，特别是对成长性高的公司，评估的结果往往高出现有价值。普华永道采用的就是收益法来确定重庆啤酒的股权价格的。
天价瞄准乙肝疫苗
不过证券界人士认为，苏格兰－纽卡斯尔肯花这么大本钱成为重啤二股东，主要目的应该不在啤酒资产这一块。东方证券是重庆啤酒流通股的第一大股东，持有960万股股份，占总股本的3．7％，东方证券一营业部经理王森告诉本报记者，当初柯达公司天价收购乐凯20％股权并不令人感到意外，在感光胶片这一市场，内资企业也就乐凯这一家，在国内行业上处于垄断地位，再考虑到柯达与富士的战略制衡关系，乐凯在两巨头的拼抢中手握主动权，价高是自然的。
苏格兰－纽卡斯尔出高价不仅仅是看中重庆啤酒这块资产，王森说，毕竟重庆啤酒无论从资产还是行业地位上在国内排名都不会靠前。重庆啤酒控股子公司的乙肝疫苗才是这家英国企业的心仪所在。
记者查找资料发现，11月27日，重庆啤酒控股子公司重庆佳辰生物工程有限公司与中国人民解放军第三军医大学联合开发研制的国家一类新药———“治疗用合成肽乙型肝炎疫苗”，该药已获得国家食品药品监督管理局正式行文批准，并进入一期临床试验。据了解，本次进入临床的治疗用乙肝疫苗，研究工作始于1985年。有消息称，该疫苗是我国第一个真正意义上的治疗性疫苗，在此以前的疫苗都是预防性疫苗，也是我国第一个具有完全自主知识产权的、特异性治疗用生物制药一类新药。
而在乙肝疫苗临床试验项目启动的时候，重庆啤酒董事长华正兴表示，新药进入人体试验对重啤发展生物制药产业来说，具有里程碑式意义。该药一旦投产，其利润贡献将远远超过现有啤酒产业，并将推动重庆啤酒跨越式发展。
南方证券的宋建华认为，从业绩来看，重庆啤酒前三季度每股收益为0．18元，不算绩优，所以这次纽卡斯尔的收购应该不会仅仅想成为重酒的二股东，不出意外还会有进一步的动作。记者求证重庆啤酒集团时，对方有关人士表示，苏格兰－纽卡斯尔的收购“不以控股为目的。”
本报记者 陈家林 上海报道
小资料
苏格兰－纽卡斯尔
苏格兰－纽卡斯尔啤酒股份有限公司成立于1749年。2002—2003财年啤酒销量达500万吨，总收入50亿英镑，营业利润6．6亿英镑。为世界第六大啤酒酿造和经销商，目前在印度拥有一家独资啤酒公司，在中国的合作伙伴就重庆啤酒一家。
旁边报道
外资收购国有股4种方式
协议受让股权收购
1995年7月，日本伊藤忠商事和日本五十铃汽车协议受让北旅股份（现长丰通信，000892）分别达10％和15％，共受让4000万国有法人股，合计成为北旅的第一大股东。
定向增发外资股收购
1995年9月，美国福特汽车通过持有江铃汽车（000550）定向增发的外资股成为该上市公司第二大股东，持股达29．96％。
收购母公司控制上市公司
2001年10月，法国阿尔卡特买断比利时在合资企业上海贝尔中8．35％的全部股份，同时，收购中方10％加1股的股份，达到50％加1股的控股地位，上海贝尔更名为上海阿尔卡特，并控股上市公司上海贝岭（600171）。
通过司法拍卖收购股权
2003年7月，新加坡佳通轮胎通过司法竞拍，购得ＳＴ桦林（600182）44．43％国有法人股，成为该公司第一大股东。
商务部研究院外资研究部主任金伯生提供
重庆啤酒现五大股东
股东名称持股比例（％）
重庆啤酒集团 54．06
合川银源商贸公司 4．7
东方证券3．7
国泰君安证券 3．6
重庆钰鑫实业 1．7图：
重啤引入世界第六大啤酒商，收购溢价创最高纪录。本报记者 吴伟洪 摄
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