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在今年九月《全球金融杂志》公布的2003年度全球主要央行行长评级报告中，今年新上任的中国人民银行行长周小川取得了“B”级，这是我国历任央行行长取得的最高评级。
有专家指出，央行近一年来的举动意味着我国经济从“财政主导时代”逐渐步入“央行主导时代”，即更多地通过货币政策工具达到宏观调控目的。但在笔者看来，由于我国市场经济发展进程所限，央行在利用各种货币工具调控经济时尚欠火候，因此将其界定为“前
央行主导时代”更为贴切。
而在此前央行的新“三定”方案中，已经对央行制定和执行货币政策进行宏观调控的职能给予了进一步的强化，央行近一年的工作也充分体现了其宏观调控职能。然而也有专家指出，“央行三把火”在具体实施中也暴露出政府各部门间缺乏协调的问题。
“第一把火”：“5号令”险使券商沦为“池鱼”
今年4月10日，央行公布了(2003)第5号令，即《人民币银行结算账户管理办法》。根据办法第13条和第35条的有关规定，对证券交易结算资金、期货交易保证金的管理与使用，存款人可以申请开立专用存款账户。证券交易结算资金、期货交易保证金和信托基金专用存款账户不得支取现金。
央行出台5号令本意是希望通过加强结算账户的管理，达到“反洗钱”的目的。然而，意想不到的是，首先引起激烈反应的却是券商。一直以来，券商将投资者存在营业部的保证金，按金融机构存款利率标准统一存在银行里，由此获得约1%的息差收入，因此许多券商担心5号令实施后，相关收入将大幅度减少。
更有部分券商认为5号令颁布后，意味着银行才有资金结算功能，由此可能导致目前存在券商处的大量保证金流失至银行，影响营业部的息差收入。而营业部资金柜台取消后，客户的资料全部由银行掌握。由此，银行极有可能利用这些本来都属于商业秘密的资料，加大自身业务开拓力度，如开放式基金等金融产品的营销，甚至不排除将大量投资者转变为银证通用户。
一时间，各种传闻和解读方式在坊间传播，直到央行有关负责人出面澄清方告一段落。“第二把火”：房贷新政直指投资过热
今年6月，央行的一纸《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》将宏观调控的矛头直指房地产业。
《通知》对房地产开发贷款对象的开发资质信用等级、前期条件及对土地储备机构发放的抵押贷款的额度等做出严格规定，同时，央行对银行发放个人住房贷款做出只能对购买主体结构已封顶住房的个人发放个人房贷，以及对购买高档商品房、别墅或第二套以上(含第二套)商品房的借款人提高个人按揭首付比例，并不再执行优惠住房利率等多项规定。
有专家分析，央行此举目的有二，一是防范银行的信贷风险，保持金融的持续稳定发展；二是通过严格商业银行信贷条件这个经济手段，抑制部分地区房地产投资的过热倾向。
对此，很多专家表示赞同，但是也有专家指出，即便央行出台了这些政策，实施起来还得有一个过程。而且我国的市场受政府干预较大，因此尽管央行此次政策是好的，但实施起来困难也非常大。对此，央行负责人也曾表示，央行的通知总体上是一种政策取向，具体操作还需要一个过程。
不论实施结果如何，中央银行的意图都很明显，就是要通过货币政策这一引导工具，规范金融企业的房地产信贷业务，挤压房地产行业的泡沫现象。有专家指出，央行在宏观调控方面正在部分地取代以往财政部的地位。
“第三把火”：调高准备金殃及国债
今年8月，央行决定从9月21日起，将存款准备金率由6%上调至7%。央行有关负责人对此解释说，主要目的是为了防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康快速发展提供稳定的货币、金融环境。
从央行此前公布的金融统计数据看，从1月到8月，新增人民币贷款21680亿元，比上年同期多增11025亿元。这一增长态势是1998年以来同期最快的。同时，金融机构备付率下降。金融机构的备付率反映了金融机构的流动性水平，如果金融机构的流动性不断下降，金融机构在支付方面将会出现问题。
因此央行希望通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
然而，存款准备金上调一方面使市场资金偏紧，另一方面央行对上半年经济运行做出的局部变热的判断也极大地打击了债市参与者的信心。
综述央行近一年的政策，央行在宏观调控能力上虽然正在逐渐加强，但是与其他部门的协调问题还有待解决。许多业界人士认为，如果在政策出台前能与相关部门进行充分协调，就可以避免对一些行业造成过大冲击。
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