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本报记者张春燕
长痛不如短痛，全流通实现的越早，我们与一个真正的资本市场的距离就越短。
破解全流通迷局，2004年是一个希望之年。2003年7月，本报一篇关于国有股减持的报道，引起股市大跌；2003年11月，网上流传的一条关于全流通新政的报道，却引发了股市大
涨。
最近管理层多次澄清，国有股减持和全流通不是一回事。国有股减持的确不等同于全流通，但国有股减持和全流通仍是血肉相连不可分割，全流通必然意味着国有股减持。
那么，股市7月闻减持而大跌，11月听全流通而大涨，在这短短几个月中，投资者的态度来了个一百八十度的急转弯，蹊跷何在？全流通进程终达共识
股市闻国有股减持大跌到闻全流通大涨，这个过程，正是全流通从一团迷雾到各方达成共识，令投资者对国有股减持心怀恐惧到心生期待，监管方从强调保护国有资产到强调保护流通股股东利益的过程。
1999年12月，中国嘉陵和黔轮胎进行国有股配售试点，减持价格分别高出净资产值17.8%和55.84%，这种方式因给市场造成巨大震荡而未能推广。2001年6月管理层推出有关减持国有股筹集社会保障资金的方案后，因股市暴跌而不得不先宣布“暂停”后宣布“停止”。此后的股市，几乎是对“减持”闻风而逃。“投鼠忌器”的经济学者们也为此缄默了挺长一段时间，不敢再言减持。
此后的股市日益萧条，到了令投资者倍感寒冷不敢前行。2003年9月2日，《中国证券报》召开“中国证券市场发展问题座谈会”，与会的众多重量级专家掀起了一场“股市是否已失去吸引力甚至被边缘化？”的大讨论，此后，直到现在，各界专家纷纷发表文章，指出全流通是解决股市僵局的最关键问题。
在这场铺天盖地的大讨论中，国有股减持的误区逐步获得澄清，对实现全流通的原则也逐步达成共识。
投资者从各种各样的讨论中，意识到国有股减持本身不是利空消息，不好的国有股减持方案才是罪魁祸首。1999年中国嘉陵和黔轮胎的溢价减持和2001年的减持方案，主要出发点都在于筹资，客观上造成了与民争利的局面，因此对流通股股东的利益和信心造成严重搓伤。而将国有股减持与全流通混为一谈，也对流通股股东造成伤害：在没实现全流通之前加快场外的国有股减持，国有股东以低成本获取高套现，加剧了原本不公平的格局，最终遭致市场用脚投票。
在痛楚的经历和不断的反省讨论中，专家和市场各方逐步形成共识：在全流通方案设计上应当保护流通股股东利益，并寻求多赢。
由此，市场开始期待新的减持方案，而11月份市场上流传的全流通方案思路恰如投资者的期待，报道说：“新思路”的主要精神将遵循先行试点，引入流通股股东认同率制度，按照每股净资产定价，非流通股股东适当折价出让等几项原则。股市闻全流通大涨也就在情理之中。拖延越久，危害越大
然而正是这从“大跌”到“大涨”的转变，使得2004年真正的“全流通新政”是否会出台变的充满悬念，也让投资者充满希望。从“大跌”到“大涨”的过程，在全流通问题上，基本完成了投资者教育，也基本完成了“管理层教育”，完成了“媒体教育”。两年多的痛苦、无奈甚至绝望孕育了“全流通新政”的土壤。
目前，各路专家共同的声音是希望全流通方案尽快出台。北京邦和财富研究所所长韩志国如是说：“全流通易快不易慢，最可怕的是等待和拖延。”
而管理层也开始吹暖风以鼓舞人心。18日，在国务院发展研究中心金融研究所主办的“股权分置与证券市场规范发展座谈会”上，证监会规划委主任李青原阐述解决股权分置问题的基本原则，即追求效益最大化成本最小化。
而最近《全流通新政》引发的上证指数大涨更表明投资者感受到了监管层的温暖气息，从而信心增长。
综观方方面面对全流通的态度，全流通新政能否在2004年顺利破壳的焦点，就在监管方。监管方顺势而为，出台多赢的全流通方案，突破资本市场发展的瓶颈，2004是希望之年。
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