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本报记者 孙铭
北京报道
此次中信发债，承销商一家是中信实业银行，另一家是中信证券，中信金融控股公司的优势被发挥得淋漓尽致。
12月9日，中信集团对外宣布将于本周在银行间债券市场发行总额为100亿元的债券。
至于债券的用途，中信对外笼统地说是“部分用于增加中信实业银行资本金；部分用于购汇，提前偿还现有外债。”中信实业银行副行长刘志强向记者证实，“这次发债100亿元中的60亿元都将用来补充资本金，这样中信实业银行的资本充足率就能达到监管部门的要求。”
资本充足率将达标
中信实业银行的发展速度令同行为之侧目。2002年末该行资产规模在国内商业银行中排名第七，在管理水平、资产质量、盈利水平等方面在国内商业银行中表现不俗。然而，资本充足率不足也是中信实业银行无法回避的难题，到2002年底，中信资本充足率仅为5.85％，远低于8％的最低要求。
为了尽快提高资本充足率，中信集团去年豁免中信实业银行应该上缴的十几亿元的利润，即使这样，该行的资本充足率离监管目标仍相去甚远。
“中信实业银行资本充足率不足暴露出了资本金补充渠道匮乏的现实。”在刘志强看来，中信实业银行资本金补充渠道颇为狭窄，中信集团是该行唯一的股东，只能由集团补充资本金，而已经上市的浦发、民生等银行却可以利用可转换债券等多种方式补充资本金。
中信实业银行资本充足率问题也引起了国际评级机构的关注。日前，国际著名评级机构穆迪公司在调高国内其他商业银行评级的同时，却将中信实业银行财务状况评级从D下调至D－。穆迪的解释为，鉴于问题贷款规模依然相当可观，且增长速度较高，中信实业银行面临的资本金压力日增。该行曾考虑通过各种重组方式增加资本金，但鉴于问题的复杂性和规模，设计出行之有效的解决方案还需时日。
标准普尔也在最近的评级报告与穆迪的观点类似：中信实业银行最能为集团带来丰厚的纯利，不过，在未来几年，因为该银行需按照财政部的新规定，为应付不良贷款造成的损失增加呆坏账拨备，估计该银行的利润将因而受压。
而中信集团在这么快的时间内就发行债券补充资本金，显然要超出这些评级机构的预料。据悉，中信这次发行的债券有10年期和20年期两种，其中10年期发行40亿元，20年期发行60亿元，每半年付息一次，在银行间债券市场流通，可以进行回购和现券买卖。
“这些债券将作为附属资本，以提高银行的资本充足率。”刘志强解释道。
长期债券之利器
在中信集团即将发行的100亿元债券中，将拿出40亿元兑换成外汇，提前偿还中信集团以前借的外债，以减轻利息负担。
这已经不是中信集团第一次施展这种财务技巧了。去年9月份，中信集团就发行了45亿元的债券来调整公司债务结构。
由于历史原因，自1982年经国务院批准，在日本东京成功发行100亿日元债券以来，中信曾作为利用外资的窗口，在国外发行了相当多的外币债券。在中信的外债中，由于当时发行债券利率较高并且期限较长，中信承受的还本付息压力较大，从1990年代中期开始，中信开始探讨利用人民币资金。截至2002年底，公司已两次在交易所、两次在银行间债券市场发行人民币债券，共筹集资金94亿元人民币，此举改善了公司债务结构，使公司债务币种结构日趋合理。
“中信捕捉债券市场机会的能力是非常灵敏的。”一位国有商业银行资金运营部的研究人士告诉记者。他举例说，1993年，中信利用国际市场利率水平低的有利时机，通过发行债券和商业借款共筹资7.08亿美元，同时偿还包括提前偿还10.85亿美元，仅此一项，就节约利息支出近1000万美元；1996年，在市场条件较好的情况下，中信筹集了三笔期限分别为5年、8.5年和20年，金额共400亿日元公募债的中长期资金，对改善公司债务的期限结构非常有利；1997年7月，在亚洲金融危机爆发以前，中信又抓住时机，以非常低的成本，成功发行了2亿马克债券。
“目前市场利率应该是处在一个相对较低的时期，中信这次又抓住这个机会发行长期债券，无疑是极为有利的。”该研究员评价说。
“金融控股”若隐若现
值得关注的是，此次中信发债，承销商一家是中信实业银行，另一家是中信证券———都是中信旗下的公司，中信金融控股公司的优势被发挥得淋漓尽致。
“这仅仅是一个开始。”刘志强温和的微笑背后深长意味。他介绍，中信实业银行还将在上海推出“金融通”业务，这是一项交叉的金融产品，客户不仅可以享受银行服务，也可以参加保险、购买基金，甚至还可以炒股票。
作为国务院正式批准成立的国内第一家金融控股公司，中信控股一直发挥着金融改革试验田的作用。目前公司旗下拥有门类齐全的众多金融性子公司：在境内，全资拥有的中信实业银行、中信信托投资有限责任公司、中信期货经纪有限责任公司，发起设立的中信证券股份有限公司，与英国保诚保险集团合资成立的信诚人寿保险公司，以及专门从事财险、基金、租赁和资产管理等其他金融业务的子公司；在境外，公司通过控股的中信国际金融控股有限公司拥有中信嘉华银行、中信资本市场控股公司和中信国际资产管理公司。
按照国家相关政策，在目前实行分业经营的情况下，金融控股公司可以通过金融性子公司的交叉产品为客户提供全方位综合金融服务，这无疑为中信提供了比其他金融机构更大的发展空间。
“金融控股公司应当允许试验，不试验，你怎么就知道不可以呢？”刘志强说，“宏观控制到什么程度，微观就应该搞活到什么程度。”作为主管个人银行业务的副行长，刘志强似乎对金融控股公司下的诸多创新业务有更多期待。
至于补充了资本金的中信实业银行何时上市，刘志强口风依旧很紧，“我们会尽快拿出股改方案，在合适的时间、合适的地点将中信实业银行上市。”
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