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愈演愈烈的民生证券危机传递出一个值得关注的信号，就是民营资本介入券商的行为需要进一步走向成熟和规范，不能走入误区。其中引发的关于公司法人治理结构、股东权益以及民营企业纠纷仲裁等一系列问题，更值得每一个关注我国资本市场发展人士的重视。
券商是资本市场运作链条不可缺少的重要一环。经过十多年的发展，我国券商注册资本金已达1000多亿元，其中民营资本占总额的13％以上，成为不可忽视的重要力量。从整体
上看民营资本进入资本市场的效果是积极的有利于我国金融证券市场的改革和发展。新一轮券商增资扩股的大幕又要拉开，可以预见，民营资本仍将扮演重要角色。
在很多人看来，民营资本入主的券商比国资背景的券商更容易摆脱在法人治理结构上存在的弊端，经营方式上会更加灵活，更有效率。从民生证券发生的危机，到周正毅控制下的富友证券的东窗事发，再到新华证券的关门歇业，今年以来我国资本市场上发生的这一系列与民营资本运作有关的事件也从另外一个方面提醒人们，民营资本介入的券商有时更容易被狭隘的团体或个人所操纵，有的股东受利益驱动甚至把券商当成从事不正当活动的平台，导致运作透明度低，对制度和公众利益不尊重，最终导致企业运作的风险。
民营资本具有的创新优势并没有为券商带来预期的利润。在2002年我国券商利润排名中，只有一家具有民营特色的券商入围前20名。证券公司汇集了成千上万公众投资者的资产，类似民生证券这样的企业内部风险很容易演变为社会风险。现阶段还比较脆弱的我国证券市场还无法承受券商不规范运作可能带来的连锁性风险。
民生证券发生的问题表明，股权结构失衡导致的公司治理失效，任何资本参股的企业都不能避免，而民营资本追求短期现实利益最大化的特性，往往使其更容易忽略在企业治理和风险控制方面的长线投入。纵观民生证券事件，公司控制权之争贯穿了其发展演变的前前后后。股东利益本应通过公司价值的提升来实现，股东无论大小，都要齐心协力实现公司价值的最大化目标。但一个奇怪的现象是，由于公司法人治理结构的不完善，往往导致在股东利益和公司利益发生冲突时，公司管理层牺牲的是公司利益，保全的则是背后所代表的大股东利益。因此，谁控制了公司，谁就控制了公司的管理层并谋取私利，这是公司控制权之争频繁发生的根源所在。
党的十六届三中全会提出要大力发展资本和其他要素市场。民营资本的介入是题中应有之义。我们不能因个别民营资本投资参股证券公司带来的问题而否定股权多元化的积极意义。从公司治理层面来说更不宜从一个极端走向另一个极端。一方面要对民营资本进入资本市场的行为进行监督另一方面从制度上确保民营资本投资者的合法权益。对监管部门而言遵循市场化原则，坚持有法必依，依法监管，是促进包括民营券商在内的资本市场健康、规范发展的重要保证。作者：谢登科作者单位：新华社文章来源：经济参考报发布日期：2003-12-12星 级：
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