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标准普尔提醒说，中国经济发展表现炽热但潜藏着不容忽视的风险
记者单羽青12月11日北京报道东方通信股份有限公司是一家中国的电讯产品制造厂商。在中国电讯行业飞速发展之时，2003前9个月，东方通信亏损达到7．6亿元人民币，而在2002年同期，该公司却赚取了520万元人民币的纯利润。
标准普尔董事白培睿今天以东方通信一年间盈利快速下降为例，说明制造行业的生产能力过剩正给中国企业带来巨大的负面影响，包括价格竞争风险提高、营运利润减少和现金流转弱。
他认为，尽管中国的电信行业发展很快，但由于产能过剩造成了电讯行业的竞争十分激烈，东方通信营业亏损的主要原因是边际利润率下降和过期手机存货的冲销。而制造行业的生产能力过剩正是中国企业信用质量受到的最大威胁。
标准普尔今天在此间表示，中国企业在上一个投资周期出现了不理性的投资和低价值产品过度生产的情况，如果这种情况持续下去而得不到适当的控制，不仅会对原材料、能源、物流、环境造成一定影响，而且，企业的利润将会受损，进而导致银行出现新一轮的不良贷款。
标准普尔认为，目前，中国企业除了受到产能过剩问题的困扰外，还遇到了由于保护性贸易措施的逐步减少而引起的进口产品竞争的加剧。面对上述种种挑战，一些中国企业已经开始建立高效的生产基地，但有些企业，特别是那些依赖地方政府的中小型国有企业，在改善营运作业方面依然面临很大的困难。
标普指出，中国企业需要继续更新技术、重新整顿管理和提高员工生产力。解决这些问题将不可避免地涉及一些困难的决定。但中国企业若要有能力与国外对手竞争，就没有太大的选择余地，必须去正视这些问题，而且刻不容缓地去解决。
这家评级机构认为，在中国企业中，较为积极重整业务的有宝钢集团、中石化和中石油。中国铝业属下若干企业也成功优化了产品组合的结构并提高企业整体的营运效率。不过，以上这些积极重整企业的努力在一些其他企业并不多见。究竟哪些企业最终能够通过企业文化的改变，成本结构和产品的调整，在竞争日益剧烈的环境下保持竞争力，随着时间的推移将会有分晓。但到底谁是赢家谁是输家，现在还分不清。但可以肯定有一些企业会成功而另一些则会被淘汰。
据标准普尔估计，中国在2003年下半年的经济增长超过了10％，远超过中国官方预计的8％。但由于中国人民银行已采取紧缩货币政策的行动，估计明年的增速会放缓。
标普分析，带动中国企业2003年迅速增长的主要因素包括：出口大幅度增加、商品价格上升、消费需求旺盛和政府投资的增加。展望2004年，随着商品价格渐趋稳定，预计中国企业的盈利增长也会放缓，但凭借强劲的私人投资和消费势头，中国企业应该能继续保持增长。
标准普尔认为，如此高速的经济增幅并没有给经济带来通胀压力，这主要反映了中国拥有充足的劳动力，以及在上一个投资周期积累了过剩的产能。然而，包括钢铁、铝、房地产、汽车、电讯设备和消费品行业在内，由于需求强劲，供应有限，这些行业吸引了很多投资，因此，令人担心可能出现投资过热的现象。比如，中国房地产投资在2003年增加了30％以上，钢铁行业的投资在截至2003年10月的10个月内更上升了109％。
因此，在经济迅速增长的表现之外，标准普尔提醒说，必须注意到在中国炽热的经济发展中潜藏着不容忽视的风险。
对中国政府近来采取的一系列宏观调控措施，标准普尔表示了充分肯定。白培睿说，中国政府意识到了必须正视投资过热问题的严重性，并正试图对“过热”行业的投资加以限制。较早前，中央银行把银行存款准备金比率由6％调高到7％，借此控制银行对企业的贷款规模。另外，政府也建议银行限制对房地产及其他“过热”行业的企业贷款，而且表示下年度将适度减少靠赤字预算对经济的刺激。如果中国政府能够减少浪费性投资，相信中国应该能够继续保持经济的快速增长，同时避免不良贷款的增加。
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