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可能形成双头
东银期货经纪有限公司 王形形
周四大连大豆暴跌，盘中期价呈逐级下跌的走势。受周三晚间CBOT大豆小幅回落的影响，连豆开盘后即遭空头打压下行，跌破短期均线后多头回吐盘的涌现推动期价放量加速下
跌，期价回补了前两个跳空缺口后引发了更多的恐慌性抛盘，早盘尾市在空头的增仓打压下期价再创日内新低，午盘主力合约一度封于跌停板，尾市虽然打开跌停，但仍以跌停价报收。主力合约A405以3420开盘，日高3428，日低3334，收于3334，下跌103点，成交量529820手，持仓减至303209手。其他各合约分别下跌58－98点不等。
近期国际、国内大豆市场的基本面呈现多空因素交织的情况。本周四美国农业部将公布大豆月度报告，周三晚间的CBOT大豆交易中出现了大规模的抛盘，导致期价小幅收低,显然,交易商在回避报告出台前的不确定因素。而“重视结果、忽视过程”的连豆在CBOT仅出现小幅技术性回调的影响下，便以全盘大幅收阴的姿态显现。
周四的暴跌表明，基本面早已积聚了连豆市场下跌的动能，一旦美豆有风吹草动，连豆便“一石激起千层浪”。事实上，从前期的市场情况分析，国内、外的大豆期价确实存在回落压力。
基本面使连豆上下两难
第一，中国企业恢复从美国采购大豆计划，对连豆市场来说是一把“双刃剑”，中国的需求会有力支持美豆的价格，从而给跟风而动的连豆带来支撑，但同时进口大豆的增加对国内市场而言是利空。第二，国内大豆供应量随着进口大豆不断到港与国内新豆的外运而增加，对连豆期价的上涨形成压力；但由于目前进口大豆成本维持在3300元/吨以上，又使得连豆调整空间受限。统计数据表明，今年我国大豆保持供给略大于需求的平衡状态。第三，大豆关联商品价格对大豆价格未来的走向带来双重影响。今年大豆、豆粕价格大幅上升，对连豆价格形成支撑。
CBOT大豆可能转势
近期CBOT大豆在基本面的支持下稳步走高，但支持美豆上涨的两个主要利多因素存在快速转变的可能。原因主要有两个：一是前期因中美贸易纠纷而取消赴美行程的中国企业大豆采购代表团将于12月17日前往美国芝加哥，恢复对美的大豆采购；虽然中美的贸易争端有所缓解，但还未完全解决，市场预期中国贸易商可能将部分购买计划转向更为便宜南美大豆，如此则会影响美国后期的大豆出口。二是近期美元兑欧元等主要货币的比价继续下跌，并且目前尚未有止跌迹象，这使得美国大豆的出口具有更强的竞争力，支持了CBOT大豆价格的上扬；但近期美国政府公布的一系列经济数据较为强劲，美元汇率屡创新低积聚了反弹动能，因此其后市的走向将对CBOT大豆起到重要影响。
本周四美国农业部将公布大豆月度报告，虽然市场普遍认为该报告的数据偏多，但由于在11月份的报告中美国大豆的结转库存已经下调到1.25亿蒲式耳，为27年来的最低水平，因此12月份的报告没有多大的下调空间，如果库存水平在预期之中，对市场来说则是利空信号。
技术图表显示，连豆主力合约A405放量减仓下行，日K线报收巨阴，期价跌破5日、10日均线支撑，基本回撤了本周涨幅，日K线形态形成短期头部，技术性强势被扭转，若后市CBOT大豆不能形成大幅上行突破的走势，连豆期价有形成双头的可能。
仍有向下动能
大豆现货价格理性回落，大豆类制品价格全线下跌。
今年黑龙江省新大豆上市以来，由于在上市初期进口大豆的断档，加之油厂和贸易商激烈的抢购，当地的收购价格在高开之后一路上扬，最高时达到每公斤3元以上。然而近期随着油厂收购活动的减少，加之北方降雪，导致收购活动陆续停滞，很多地区处于有价无市状态，这造成黑龙江省各地大豆现货价格不断下调或保持低价格运行。
为满足大豆压榨企业的需要，黑龙江当地铁路运输部门加大运力，使得大豆运出数量大幅增加，目前关内加工厂大豆进厂数量继续呈现增长态势。由于近期毛豆油到港高峰期到来，加之前期国内压榨企业的压榨力度加大，国内豆油阶段性供给量将出现明显增长，豆油市场价格出现大幅回落。据有关方面预计，自10月至明年1月的4个月到港总量接近100万吨。今年全年毛豆油进口总量预计达195万－215万吨，剔除报关迟滞因素预计到港量在180万吨。如此大的进口量再加上进口毛豆油到港成本较低，对国内豆油市场产生较大冲击，目前天津港二级豆油交货价报6700－6750元/吨，华东地区港口二级豆油交货报价6750－6800元/吨。
由于中小油厂最近几年的经营效益普遍不好，自身资金有限，多数企业实际上可用于流转的资金不多。因此，在国内油脂、饼粕行情出现上涨，大豆压榨利润增加的时候，在港口进口大豆分销数量有限的背景下，他们纷纷到东北地区进行原料采购。一般企业的大豆采购量为3000～5000吨，而这部分大豆并没有在行情最好的时间段被消化。考虑到采购及发货的时间，现在很大一部分大豆在途或在厂内。也就是所说至今已对中小油厂分别形成了大约1000万～1500万的资金占用。如果再综合考虑一些大豆产品库存，那么中小油厂的资金基本上被占用完了。在这种情况下，必然导致油厂对大豆收购的力度减弱，并低价对其产品进行促销，这表现在现货大豆市场上就是采购力度不足。
近期国内农产品价格的大幅上涨已引起了我国政府的密切关注，并对豆油、豆粕的销售价格实行最高限价政策，对物价实行严格的监控制度。10月28日，国务院召开相关会议，决定采取有效措施抑制粮价的过快上涨，主要措施是通过增加市场供应量以稳定物价，国家质检机构也开始重新签发大豆进口许可证。随着时间的推移，国家宏观调控政策的作用将逐渐显现。我国企业大豆采购代表团也将于本月中旬赴美，这将长期加大大豆的进口量。
隔夜CBOT大豆出现调整，但价格仍然运行在5天均线之上，主力合约0401的日线形态近似箱形，目前价格接近箱形上轨，后市维持箱形内震荡的机会仍然较大；连豆的形态与CBOT相近，主力合约0405在接近箱形顶的价位重挫，并沽穿了5天和10天均线，后市仍有继续向下的动能；若30天均线支持不保，则下档空间相当广阔，最低可以看到3100元。
（江南期货 丁福杰）
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