对于以百万计的香港散户而言,今年的圣诞节似乎提早到来了。被预期中的优厚利润所吸引,他们正忙于认购新股。而证券公司则竭尽全力提供“孖展(margin)贷款”,帮助散户投资者提高新股的“中签率”。
香港券商提供的“孖展贷款”,无疑对IPO市场起到了火上浇油的作用。投资者们确信IPO的股价会在交易的头几天飙升,让他们有机会抛掉股票,并在归还贷款及利息之余,还
赚到利润———这种做法称为“新股套利”。但也有分析师表示,在这种情况下,IPO之后的股票价格可能遭受抛售压力,在新股狂潮中,机构投资者往往不愿买入股票以支撑市场。不过,只要新上市的股票节节上涨,这些忧虑都不至于影响香港散户的信心,他们还是会耐心地排队认购下一个热门IPO。
而批评人士就表示,香港券商提供的用股票来抵押的资金是有其动机的,因为它们既能通过IPO的股票交易赚取佣金,又能收取贷款利息,还能够借此发展新客户。
在香港宏高证券,投资者只要拿出10万港币,就可以借贷多达100万港币来认购中国人寿的股票。这个过程只需提供身份和地址证明,而不需要任何抵押或收入证明,就能得到高达9倍的“孖展贷款”,比美国允许的最高限额高出近五倍。香港对券商提供的借贷额度没有限制,只是券商须在香港证券及期货事务监察委员会那里保持300万港币的流动资本。
据英国《金融时报》报道,这种贷款的年利率将为2.5%,投资者一般并不担心其中的风险,因为大家都预期股价的涨幅,将足够归还贷款和利息。
然而,批评人士表示,新股套利这种做法对投资者是具有相当风险的,并有可能损害上市公司的股价走势。市场风云的突然变幻,可能会使举债过多的小股民倾家荡产。香港联合交易所董事会成员、知名的公司治理活动家DavidWebb指出,这是种不撑死就饿死的现象,是一个投机泡沫,就像其他时不时出现的IPO狂潮,如2000年互联网泡沫和1997年的红筹股泡沫时期的新股狂潮。
对此,香港证监会提醒投资者认购新股应了解个人能力。该会指出,投资者以“孖展”认购,无论最终是否获分配股份,都需要支付贷款利息。另外,投资者难以预计获分配的股数,假如获配股数少于预期,就可能不足够填补借钱认购的利息开支;反之,投资者未必有足够能力负担太多股数。(冯飞/综合报道)
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