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“胡雪岩不是最好的”
从对海鑫集团的整个资本运作情况的调查来看，李海仓深受中国传统经营之道的影响。他总挂在嘴边的是胡雪岩的“茶壶理论”，即8个茶壶7个盖，并且每个茶壶的温度不会降一点。但在李海仓看来，胡雪岩不是最好的，真正好的经营，应该是8个茶壶6个盖。海鑫资本运营的“秘密”，是在预期收入上大做文章。
我在调查中了解到，海鑫的“预期收益”，就是当年及今后两三年的利润和提留。也就是预提留，即李海仓的脑子里早就知道了今年、明年、后年自己应该有多少钱。从海鑫资产形成的过程来看，在有2000万元资产的时候，李海仓想的是8400万元的固定资产项目，连流资需要1．5亿元；在资产有2亿元的时候，他就敢上4个亿的项目，炼铁、炼钢、轧钢；在有10亿元资产的时候，上13个亿元的项目；在有20个亿元时，就上22亿元的项目，这就需要在预期收益上做文章。
李海仓的茶壶理论的实质，就是把手中的钱用好用活。他曾举过一个例子：把1000万元存在银行里，根据现在的利息，存10年，增加不到300万元，如果把资本运营做好，这1000万元不要说一年翻一番，就算两年翻一番，就是2000万元，再两年翻一番，就是4000万元。
信誉就是金钱
李海仓资金运作主要有三个方面：第一是自我资金，至今他和创业初期的伙伴都没有分过一分钱的红利，全部投入到新的项目中，第二是合作资金，第三是银行贷款。而资金运作的最好保证是他诚实守信的人性、先人后己的品格，这在我们采访中，无论是哪个合作方对此都是异口同声。这种信任，使得他在发展的每一步关键阶段都能得到方方面面的支持，得到资金，而李海仓的承诺从来都是一一兑现，大多是超过合作者的预期。在我们采访的每一家银行，对海鑫的诚信赞赏几乎众口一词。在企业规模做大之后，李海仓对每一家银行的每一笔贷款都是按期本息足额予以返还。如海鑫集团公司是省工商银行AA＋信用单位，是现在各银行竞争的优质客户。各个银行所进行的各种审查中，都得到了很好的评价。
在我们采访当天，中国银行闻喜支行举行公开仪式，贷款给海鑫集团7000万元。
现在海鑫集团公司银行贷款14．5亿元，负债率40％以下。
海鑫集团总会计师孟景忠深有感触地说：信誉就是金钱，信誉提高了资金使用率。他介绍：老板的高明之处就是能把一个钱变成两个钱、三个钱，而且还保证低风险，更不让利润资金出现空转，使资金利用率最大化。最大限度地增值有限的存量资金，特别是在预期收益上做足文章是海鑫神话资金运作的核心。
1999年，海鑫决定上1080立方米高炉、90吨转炉及其配套的200平方米烧结机、60万吨机焦，总投资需要12．8亿元。而海鑫的总资产只有11亿元，能够动用的资金3亿元。李海仓一方面保证企业生产的高效益运转，为新项目最大限度地保证建设资金；另一方面对新项目从产、供、销、运每一个环节仔细运算，把预期收益算准算好，并想方设法使之资本化，用明年，乃至后年的钱办自己的事，用别人的钱办自己的事，这样通过存量拿一点，合作引一点，银行贷一点，建筑质保金缓一点等途径解决了问题。孟景忠说，海鑫几年来都坚持当年利润当年用，当年产生新的效益。
中国工商银行山西省分行原行长陈汝银介绍说，李海仓遇害前一个月，还和他谈过要在福建宁德建一个200万吨的炼钢厂，成本每吨可以降低100元，投资120亿元。这对省工商行来说也不是一个小数字。海仓轻松地回答说：资金没有问题，有很多人争着贷款给他。陈汝银猜测是为海鑫经销矿石的一些香港老板，他们对李海仓的经营能力和诚信非常放心。
成本：全世界最低
在采访中我还了解到，海鑫在企业的管理中，非常艺术地处理了产前成本、产中成本及产后成本。产前成本是指在海鑫集团的所有项目投资建设过程中，全部形成工期的最短化，也就是早一天投入生产早一天见效益；产中成本也就是用最短的时间达产，如有的技改在国有企业当中将用2000万元，而海鑫集团用几百万就可以实现；产后成本意味着海鑫始终掌握着客户的大量预付款。这些预付款的实现主要依靠海鑫的产品质量有保障及让利销售等方面。从海鑫集团的财务报表及资金走向来看，海鑫公司每个月大约都有1亿的预付款趴在账上。目前，海鑫生铁成本每吨840余元，钢坯制造费用每吨310－340元，轧钢制造费用每吨130元，财务、销售、管理三大费用吨均70元，终端产品钢材含三大费用含税成本每吨1615元，比行业平均水平低300－350元。以国际上最具可比性的钢坯为例，美国成本最高，每吨1970元，欧洲次之，为1710元，日本为1690元／吨，俄罗斯、韩国的每吨成本还要低100多元，而海鑫钢坯的吨成本仅为1150元至1180元。这就可以实现海鑫公司多年来超常规地不断扩大自己的投资建设的目标。同时我们还发现，多年来海鑫的产品成本在市场同类产品中是最低的，这就决定了海鑫的市场压价空间的巨大。同时，海鑫用别人的钱发展自己，这样既不增加负债，也不增加利息。在海鑫所有项目的施工方案中可以发现，施工单位的质量保证金占整个项目施工款的5％。（38）
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