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昨日银监会发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》，允许商业银行发行次级定期债务，并将符合规定条件
的次级定期债务计入银行附属资本。此政策拓宽了商业银行补充资本金的渠道，使国内商业银行在资本充足率下降或不能满足
监管要求时，能够迅速有效地通过可操作的债务工具补充资本金。同时，有可能消除银行股再融资产生的负面影响，也容易让
市场联想到如招商银行等有可能取消发行或减少发行可转债，从而减轻二级市场面临的扩容压力。
前段时间银行股的走
势明显偏弱，而且大盘曾一度受到银行股再融资的
打压，如今这一负面因素消除的话，显然对市场构成利好，所以昨日大盘出
现跳空高开。众所周知，此前招商银行发行不超过100亿元可转债方案，更是引起各方声讨。在其他上市银行中，表示了再
融资欲望者还有浦发银行(拟发不超过60亿元可转债)、民生银行(拟发H股)、华夏银行(董事长提出发行可转债说法，
后澄清为有关报道断章取义)、深发展(配股)。这些再融资意图，对近期银行股作为市场核心资本，却不能分享市场核心资
本股的上升浪潮，所起到的不利影响是显而易见的。如果可以通过发行次级债解决资本充足率的问题，我们相信，上市银行将
可能对再融资方案进行方式或者规模的修改。由于次级债不具备“转股性”，与增发、配股或者发行可转债比较，对于流通股
投资者而言，是供给的减少。而供给的减少就意味着需求的相对上升。
今年下半年的回调行情中银行股成了重灾区，即使在目前反弹行情里，银行股的反弹力度也均小于同期大盘，民
生银行、浦发银行等股票的股价一直处于盘整区域中运行，从业绩表现的层面上看，银行股盈利能力在上市公司中处于上乘表
现，股价表现于业绩有所偏离，因此近期出现不错的走势也在情理之中。
就昨日的走势而言，因为发行可转债消息而下
跌最甚者如招商银行，股价的回升就最为强烈，对昨日的上涨将其看做是对扩容不利影响消除的回归性上升也许更加合理，因
此投资者似乎不应盲目乐观。再融资无疑是银行股定位的重要影响因素，却不是唯一因素，如果短期银行股形成较大升幅，那
么横向比较的劣势将可能再次变得突出，从而制约银行股的进一步上涨。因此昨日的利好消息基于银行股的是短期市场机会。
就长期市场而言，银行业的开放必将使得银行之间的竞争更加激烈，有助于银行从粗放经营向集约经营转变。而在竞争中能够
保持较好的经营能力和成长性的银行无疑才是我们关注的重点。(科技证券李娜)
实质题材科技股是关键
昨日，奥园发展连续第三天涨停，中天科技的涨停则有效带动了部分次新股的上扬，而新宇软件的再次放量大涨
则表明科技股在11月中旬成功激活市场后，其中的资金并没有撤退，而是积极寻求又一次市场机会。
科技股的这一次
机会与11月中旬有明显不同。上次科技股大幅上扬的一个主要原因在于技术上的严重超跌。因此梅林就成为了龙头，而经过
技术上的修正后，能够再次连续上扬就必须依赖基本面的因素了。近期的盘面中，中视传媒的走势明显强于是梅林，主要原因
就是中视传媒有基本面的实质性题材支撑。它的题材是公司的实际控制人央视在2004年黄金段位广告竞拍收入增长30％
，总额达到44亿元的历史新高。相对于梅林的重组，这可是实实在在的现金。除了中视传媒，新宇软件同样也有实质性题材
。它上半年亏损8分钱，但第三季度就只亏损4分钱，从动态的角度看，这表明公司的经营正在迅速好转，全年很可能扭亏为
赢。虽然从周三的盘面中看，这样的迹象不很明显，但数字电视板块的龙头股之一—中信国安在昨日尾市的异动表明，随着行
情的深入发展，有实质性题材支撑的科技股将逐渐成为市场关注的重点。
更为重要的是，周三新蓝筹龙头的出现为科技股的持续活跃奠定了坚实基础。中国石化、长江电力、中国联通已
接过扬子石化、上海汽车的旗帜而成为稳步推动大盘的蓝筹新龙头，并纷纷在昨日放量创出新高。这次蓝筹股龙头的成功转换
对市场而言，无疑具有积极意义。新龙头的出现不仅使蓝筹理念进一步深化，而且也使大盘有了稳定的基石。
综合来看
，在新蓝筹股龙头出现的情况下，大盘的走势会比较稳定，而这正是科技股主力所期待的。同时，广电总局关于数字电视的“
三步走”战略为科技股提供了实质性的题材支撑。数字电视的推广将给电视、传媒、电子、光纤、软件等行业带来实实在在的
市场机会。这样大的题材对于身陷其中的主力资金而言，无疑是一个难得的机会。因此在题材和大势的双重配合下，科技股后
期面临着更多的市场机会。(川财证券刘杰王焱)
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