|
本报讯(记者屠海燕)中国A股市场过去三年一直下滑，但QFII进入这个市场以来，投资热情似乎不减。瑞士第
一波士顿信贷亚洲区首席经济学家陶冬日前在深圳表示，QFII对中国金融市场有极其重要的意义，他对此持非常乐观的态
度。
不过陶冬指出，投资者不可简单地认为，由于QFII进入，短期内就可以把A股炒上去，这种可能性几乎
等于零。台湾从1991年就实施了QFII，在开始实行的两年时间内也是以炒
作为主，对市场整体的影响也不大。由于QFII
选股面非常窄，也就30多家，长期投资的不过十几家，而最后受惠于QFII做大的才七、八家。但在1996年台湾股市
计入摩根斯坦利指数后，外资就大量流入了。
现在，国内A股市场的平均市盈率(计入所有股)为47倍，市净率为3倍，比美国略高(2.9倍)，香
港上市中资股是1.4倍；国内A股平均股本回报率为6.3倍，香港中资股是12倍。A股市场要在这些方面都比较合理了
，计入摩根斯坦利指数后，才会有大量外资进入。经验之二是，必须有好的企业，在台湾如台积电、国泰人寿等，吸引外资愿
意来投资。
陶冬认为，QFII对内地A股市场的长远意义主要体现在：
一是将培育内地商业文化、对增强企业管理起示范效应。通过资本市场来奖励做得好的企业——那些透明度
高、对小股东负责的企业，惩罚做得不好的企业。
二是通过以上市场机制逐步调整，使A股市场股价合理化。
三是能在沙中发现金子，股市的魅力正在于此。QFII对于中国的企业有深入的研究，善于发现有潜力的
企业。十年后在股市称王称霸的，不见得是现在股市中的好企业，甚至可能是尚未上市的企业。
| 
