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林伟萌:美国斯坦福大学经济学硕士,曾在美国GS BULLION&FOREX(US)INC,PROMIENCEINTERNALTIONALINC等公司担任金融分析及管理工作。回国前任美国明报副总编兼财经主任,在国外曾发表百万字以上的经济和金融方面的文章；在证券投资策略与投资组合管理方面经验丰富。
由于华尔街越来越多的投资策略师采用了相同或者相似的数量模型来预测股市,这些在
刚刚过去的熊市中给出准确市场趋势信号的模型,终于在2003年的全球股市恢复性上扬中失去了准头。机构投资者在过去五十多年的实践表明,平衡型基金经理的资产大调整,往往就是股市的转折点。从投资策略上看,这类基金的仓位最强调组合与配置,是以获取不同资产类别的相对价值之差为基础的。在选择标准上,基金通常以价值差消失在一年左右为依据,所以当市场上出现了这类基金集体调整组合时,市场的走向往往在两到三个季度后就有迹象可辨,这也为对冲基金和其它激进型机构投资者的冒险行为提供了一定的掩护。
3、进取型机构投资者。这类机构主要包括进取型共同基金和非宏观类的对冲基金。进取型共同基金只能在期货市场上进行数量有限的空头运作,对冲基金可以直接在股票市场上对股票进行空头运作。成长型的投资者购买股票的目的主要是获得价格差而非现金红利,其前提是假设以往主营收入与利润增长良好的公司将来也会有继续良好的增长势头。这类机构投资者的兴旺发达期是上世纪六十年代初期,但1973年遭受了沉重打击,直到上世纪的九十年代,才重振声威。在投资策略上,大量依靠卖方研究力量的研究产品,频繁买进卖出,但换手率也经常比前两类机构高出100%以上。
4、宏观型机构投资者。主要是指宏观类对冲基金和银行券商的自营资金,他们是二级市场上最活跃的机构投资者。他们的交易手段和投资工具基本上不受任何约束,可以任意(在市场允许的情况下)买卖任何国家的股票、债券、期货、金银、外汇。宏观类机构投资者包括最大型的对冲基金,比如索罗斯量子基金、老虎基金等。目前多达4000家对冲基金中,管理的资金高达5000亿美元,其中宏观类对冲基金占30%左右。宏观机构根据全世界宏观经济和金融形势的变化,全面转移资金。银行券商自营业务也是美国资本市场上非常活跃的力量。在上世纪九十年代,所罗门兄弟公司的自营利润经常
占了整个公司总利润一半以上,公司从董事长到副董事长、总裁,全是自营操盘手。1990年到1992年,在这个数千人的大型证券公司中,人数只有30人的自营业务利润占全公司利润的87%。
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