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本报记者 夏雄伟
上周，黑化股份（600179）发布的《股东持股变动报告书》披露，每股净资产2.42元的黑化股份国有法人股1130万股通过拍卖的方式以每股0.80元成交。对此，许多投资者怀疑其中有猫腻。但也有业内人士认为，这样的成交价格应有其道理，至少说明股份流通是要付出代价的。
受转配股上市的刺激，法人股的拍卖一度非常火爆。2000年8月，东方明珠(600832)法人股曾拍出12.6元/股的天价，当时东方明珠每股净资产2.6元，流通A股约36元，其转配股上市当天以46.1元涨停。东方明珠天价法人股的诞生显然不是参考其净资产值，而是出于将来有一天能够上市流通的预期。如火如荼的法人股拍卖在2001年的上半年达到颠峰。据统计，2001年5月10日前，上海市的专场法人股拍卖会就达到了78场，参与法人股拍卖的拍卖行有21家，许多投资者视法人股为“最后一桶金”。
2001年国庆节后，中国证监会发布《关于规范上市公司非流通股协议转让活动的通知》规定，除司法委托外，禁止场外拍卖上市公司法人股。自此以后，再没有出现抢购法人股的场面。以拍卖上市公司法人股较多的上海国际商品拍卖公司为例，今年以来，公司举行有上市公司法人股拍卖的股权拍卖会10场，22个标的，绝大多数法人股成交价都在其净资产值之下：如恒顺醋业(600305)每股净资产3.17元，4月25日，其217.875万股社会法人股以每股2.48元成交；爱建股份(600643)每股净资产3.88元，9月29日，其10.4169万股社会法人股以每股2.25元成交；氯碱化工(600618)每股净资产2.45元，12月3日，其6.05万股社会法人股以每股1.6元成交。拍卖成交价等于净资产值或者在净资产值之上的屈指可数。
回过头来看黑化股份国有法人股，有拍卖师认为，尽管黑化股份国有法人股拍卖成交价低得有点离谱，但既然公开拍卖，就不能怀疑其成交价有猫腻。因为拍卖这批法人股是预先做了公告的，拍卖时遵循价格优先的原则，既然以每股0.8元成交，那至少说明两点：该价格等于或高于底价或没有竞拍者肯出更高价。业内人士进一步指出，股权的流通性是有其价值的，这就是不能流通的国有股、法人股的价格长期低于流通股的根本原因；当法人股拍卖火爆之时，就赋予了法人股一定的流通性，这时的法人股价格就比较高；现在的法人股除了协议转让之外，就剩下司法委托拍卖一途，其价格自然要大打折扣。黑化股份国有法人股的拍卖成交价也许比较极端，但可以理解，试想，1998年黑化股份上市时，其每股净资产值已达2.41元，经过5年的上市运作，其每股净资产值只上升了1分钱，每股分红只有0.024元，其投资价值自然要大打折扣。
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