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-大摩投资徐胜治
从上周三盘中开始，两市股指由普遍反弹进入到一个短线震荡阶段，震荡周期的开始是以指
数冲击年线为标志。虽然本周二股指以阳线报收，但是连续几个交易日的缩量趋势并没有结束。可以说目前的震荡盘面是股指
上行途中的一种休整，这种休整也伴随着对盘中短线技术指标超买状态的修复。
1464成为高点的可能不大
不论行情是三浪结构还是五浪结构，有一点是可以肯定的，那就是前期创下的1464
点成为本轮行情高点的可
能性不大，后市股指仍有继续突破的可能。从1307点到1464点股指运行了大约150点左右，这一空间基本上也是近
两年来一个单独的反弹波段大概的空间，无论是2002年初还是2003年初，无论是股指启动的第一波行情还是后来冲高
的第二波行情单向空间都在150点左右。
一方面市场对行情的单向空间有一个普遍的心理判断，另一方面股指恰好也
走到了年线这个敏感的技术点位，同时还有市场其它方面突发的消息面因素，股指由普涨进入震荡可以说是一种很正常的走势
，这种走势的转折不是以下跌为标志，而是以市场的连续缩量为特征。
股指在短线连续上涨之后需要一个调整波段来修复技术指标，市场资金面也需要一个周期来完成重新分配，但是
这个调整周期会以怎样一种方式运行？调整没有必要一定是回落，也可以以一种震荡的方式，也就是说在股指整体回调程度不
深的情况下，若干板块的退潮伴随着资金面的转移。
以震荡的方式完成波段
可以说股指走到目前这个位置，从盘面上
来看伴随着的是超跌个股的强势反弹告一段落。市场的短线热点在重新酝酿的过程中。
有一种现象必须注意，虽然从11月到现在股指有明显的放量，但这种放量是相对的，以绝对的成交量来看，目
前的成交水平还远远不充分，这种不充分指的是不足以支持整个市场全面的上涨。有行情也是有重点的行情，震荡是一种分水
岭，有助于我们判断市场后市分化的方向。如果从1307点的启动是一种普涨的话，那么股指结束震荡之后的继续上行就会
出现明显的市场分化。
下一个上行波段迟早会来，但目前投资者所关心的就是大盘短期会怎么变化。我们认为会以震荡
的方式调整，此类调整的特点是——股指回调的幅度可能不会太深，但是震荡的周期可能会稍微长一点。从震荡的空间来看，
可能会在年线与1400点上方之间展开，从周期来看，可能会持续到年末左右。这也符合技术上时间与空间的互补关系，如
果调整的空间比较小，那么周期可能会相对较长。
等待新一轮的放量
从上周三开始连续几个交易日股指都是缩量的，但同时股指的调整幅度并不深，基本上就在年线与半年线之间。
说明在这个位置市场的作空能力并不强，大部分机构从中线角度出发仍然保持多头心态，但短期内也有调整持仓结构的要求，
所以市场出现了缩量整固。
对于目前的投资者来说，操作上的心态很重要，首先要保持一个比较积极的中线预期，正确
看待目前的震荡行情，没有必要形成思路上的转折。具体到盘面当中，有两点建议可以考虑：
首先是此轮震荡行情的调整幅度不会太深，如果盘中有比较明显的下挫，短线被收复的可能性也比较大。因此1400
点不是一个作空位置，也就是说在1400点附近是一个短线波段的介入位置(如果指数的盘中震荡真的到达了这一区域的话
)。所以说操作上的心态很重要，因为目前市场如果盘中调整的幅度比较大有可能引起很多投资者信心的动摇，届时的操作有
可能不是波段介入而是杀跌了。
其次对于不太喜欢做短线波段的投资者来说，目前的行情可以继续等。等什么呢？当然
是等新一轮放量的开始。目前的成交水平相对来说还是不够的，可以说不论有没有行情，也不论行情在什么时间出现，有行情
的话必须伴随着新一轮的量能放大支持，而且新一轮的量能放大也需要有超过本轮行情的放量水平。所以在这个盘面当中等待
放量，以新一轮放量为信号重新进场操作是一种聪明的做法。
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