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民生要发H股A股应声而跌
-本报记者马方业
昨日，民生银行(600016)发布公告称，董事会已审议通过了公司H股发行上市方案的决议。消息一
出，民生银行A股股价昨日应声而跌，跌幅一度达到3.03％。联想到浦发银行的增发，招商银行100亿的可转债，我们
发现，上市银行股再融资不论采取何种方式，只要消息一出，股价准跌。这似乎成了上市银行一个走不出去的“怪圈圈”。
上市银行为何如此密集、巨额的扎堆进行再融资行为呢？其问题的关健就是补充资本金。应该说，上市银行急于
补充资本金确实是形势所逼。我们知道，2006年，中国的金融业将全面对外开放。根据入世承诺，外资银行将在两年之后
，全面进入中国，到时，他们在机构设立、业务方向、地域拓展等方面，与国内银行一样享受没有任何差异的国民待遇。而且
，随着我国资本市场的对外开放、利率市场化的推行和人民币资本项目下可自由兑换等的逐步实施，银行业面临的市场境况将
更为严峻。其中，资本充足率不足是国内银行业面临的最现实的严峻挑战。
去年的统计数据显示，四大国有商业银行的资本充足率除中行外均不足7％。五大上市银行的资本充足率相对较
高一些，但由于规模的扩张，形势也不容乐观。深发展2002年底的资本充足率为9.49％，2003一季度下降为8.89
％。华夏银行资本充足率在上市前也刚达到了8.01％。浦发银行2000年至2002年度的资本充足率分别为13.5
％、11.27％和8.54％，今年1月增发后，才又有所提高。民生银行上市前的2000年6月，该行的资本充足率为
10.48％。上市后，2000年末，资本充足率猛增至21.45％。但一年后的2001年末，资本充足率又骤跌至10.1
％；2002年末再度下探到8.22％。虽然今年3月该行发行的可转债也全部用于了补充资本金，但到6月30日，资本
充足率仍降到了7.11％。据称，民生银行本次香港上市的最重要意义也在于补充自己的资本金。
更要说明的是，到2006年新《巴塞尔协议》生效后，由于增加了资产的风险种类，各银行在8％的最低
资本充足率下限所对应的资本金绝对量必然又会大幅度提高。
因此，上市银行通过证券市场超常规补充资本金的做法也是无可厚非的事情。无奈，在沪深股市长达二年半的漫
漫“熊”途下，上市银行这种巨大的再融资金额以及过快的频率，招来的却是投资者用脚投票的结果。
虽然，近期有关银行业也有两大利好：一个是央行加大利率市场化改革的力度，允许扩大贷款利率的浮动，尤其
是向上浮动。允许存款利率向下浮动。一上一下，自然扩大存贷差。这对各个银行来说，利好是明显的；另一个则是中国银监
会日前刚刚发布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》。该办法规定允许单个境外金融机构向中资金融机构投资
入股比例提到了不超过20％。可是，相对应的资本金绝对量更大的8％的最低资本充足率下限来说，这些利好还是难以中和
的。资本充足率的确成为上市银行难过的一道“坎”。
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