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本报记者 龙昊
《中国物流上市公司分析报告》12月9日在“首届中国国际物流节”召开之际出炉。这本由《中国航务周刊》和《物流时代》策划的中国第一本分析物流上市公司投资与并购的专题报告分析了63家物流及相关上市公司之后指出，活跃于中国资本市场的物流类上市公司在资本市场资金的支持下，具备了更多的发展优势，代表了中国物流业的发展水平。
在我国的入世承诺中，物流业不属于重点保护行业，绝大部分有关物流行业的限制将在3－4年内逐步取消，国际物流巨头从大军进军到成为国内综合服务物流商只需约1－2年时间，显然，“兵临城下”的中国物流业的发展格外引人注目。
据该报告的主笔徐玮介绍，之所以选取这63家上市公司为蓝本，是因为物流业成为他们的主业或发展方向，而其他上市公司仅仅是涉足物流业，其发展前景尚不能判定。徐玮是北京时代锦鸿投资公司投资银行总部总经理曾就职于北京东方高圣投资顾问公司，任《中国并购评论》系列丛书副主编。该报告所选取的63家物流上市公司所掌控的资产总量近3000亿元，加权平均的资产负债比率为49．95％。
徐玮将这63家上市公司分为主营物流业上市公司和与物流业务相关的上市公司。主营物流业上市公司有8家，他们是渤海物流、炎黄物流、外高桥、外运发展、捷利股份、招商局、物华股份、中储股份。与物流业务相关的上市公司又细分为6类共55家：港口码头、集装箱类上市公司，包括盐田港、天津港、深赤港、营口港、上港集箱、锦州港、北海新力、振华港机、中集集团、重庆港九、上海港机、芜湖港；远洋、近海运输类上市公司，包括中远航运、天津海运、中海海盛、宁波海运、中海发展；铁路运输类上市公司，包括铁龙股份、北亚集团；航空机场类上市公司，包括上海航空、海南航空、东方航空、南方航空、深圳机场、厦门机场、上海机场、白云机场、中信海直；城市公交、的士类上市公司，包括大众交通、江西长运、长运股份、北京巴士、巴士股份、交运股份、强生控股；基建、路桥类上市公司，包括重庆路桥、厦门路桥、路桥建设、深高速、皖通高速、东北高速、粤高速、华北高速、延边公路、海南高速、宁沪高速、现代投资、湖南投资、龙建股份、山东基建、漳州发展、四川路桥、福建高速、中原高速、赣粤高速。
从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。值得注意的是，介入物流业的上市公司几乎都是依靠拓展主业或在原有主业的基础上转型而来。港口、机场、仓储、交通运输类等传统的流通领域企业，通过自身主营业务的扩展介入物流业，提供第三方物流，包括盐田港、上港集箱、上海机场、营口港等。
当然，进军物流业并非上市公司一时的头脑发热，而是认准了第三方物流将是今后的发展趋势。徐玮认为，上市公司及关联方通过加强物流管理和拓展物流业务，为其提升业绩奠定了良好基础。作为我国证券市场第一支以“物流”命名的股票，渤海物流是在2002年一度为其带来丰厚利润的电子商务亏损之后实现物流业的转向的，公司名称也从“秦皇岛华联商城控股股份有限公司”更改为“秦皇岛渤海物流控股股份有限公司”。如今，渤海物流被业界誉为“网络新军、物流巨子”。而深圳机场自2001年起倡导物流理念，利用服务来吸引长期稳定的大客户，中储股份2003年上半年的物流业务收入约1．1亿元，占主营业务收入的12．25％。还有其他广为人知的物流传奇：海尔集团整合物流资源后，采购成本大幅下降，仓储面积减少一半，降低库存资金7亿元，库存资金周转日期从30天降低到了12天以下；青岛啤酒物流外包后，青岛啤酒运往外地的速度提高了30％以上，成本降低了32％，破损率降为0。可见，现代物流对上市公司效益提升至关重要。
从整体上看，徐玮说，“具有资源垄断性质”的63家物流类上市公司大多具有区位优势、市场优势或技术优势等立业之本，可谓主业突出、业绩优良。
物流类ＳＴ公司的数量也明显的说明了这一点。目前物流类上市公司中共有两家公司被ＳＴ，约占该类公司总数的3．2％，远远低于两市ＳＴ公司占全部上市公司总数约10％的比例，即便如此，两家被ＳＴ的公司都不是连续亏损所致：ＳＴ天海是因大股东及关联方占款导致注册会计师无法出具表示意见而被ＳＴ，ＳＴ锦州港则是因为上市时的遗留问题暴露并相应的进行调整而导致股东权益低于注册资本而被ＳＴ。从附表关于2000年到2003年上半年全部上市公司与物流类上市公司的加权平均每股收益、加权平均每股净资产、加权平均净资产收益率指标的比较来看，物流类上市公司的业绩要远远好于全部上市公司的水平，2003年上半年航空类及个别城市公交类上市公司经营业绩因受“非典”因素影响较大，将其剔除后，我们可以看到，物流类上市公司的经营业绩更为突出并表现相对稳定。由此看来，我们也不难理解，在成为首批ＱＦＩＩ的瑞银华宝看似象征性的第一单的四只股票里会有两只股票来自物流类公司的原因了。
在注意到上市公司大举进入现代物流所带来的收益的同时，业内人士指出，其行业隐忧也不可忽视。对整个供应链的管理、设计、重组能力的欠缺和物流专业人才的缺乏是本土物流企业的软肋。业内人士分析，这两个问题导致了现代物流技术与供应链管理的短缺，重复建设较为严重，物流就只能停留在粗放的层面上，这也是目前部分物流业上市公司业绩不佳的深层次原因。此外，规模小、资源分散是我国物流业目前面临的又一大难题。
不过，徐玮非常看好中国物流业上市公司的前景。她说，尽管真正以物流作为主营业务的上市公司目前只有8家，但作为中国上市公司主营物流行业的先行者，物流业是它们成为其无可替代的第一产业发展的方向。徐玮甚至认为，明年将会是物流类上市公司崛起年。
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