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周一
先看三则消息：一是长城汽车刚刚结束在港招股，获超额认购650倍，冻结资金近千亿港元。二是中国人寿正在香港公开招股，集资总额有望超过200亿港元，成为今年全球最大的上市集资活动。三是民生银行昨日发布公告，计划于明年发行H股。
这么多内地企业风风光光赶着去海外招股，看了着实令人眼热。内地一些基金经理也私下里议论：像中国人寿这样的好企业，为什么非得赴海外上市？在内地发行，我们一样也会捧场。言下之意，是肥水流到外人田了，不应该。
肥水外流，海外市场削尖脑袋来挖我们的优质上市公司，这已不是新闻了。但是，这么多内地的企业，放着近在眼前的深沪股票市场不用，放着10多万亿元储蓄这么大一座金山不挖，却不惜花了大把钞票，西装革履，大老远去海外市场觅食，是不是也值得我们反思一下？
今年以来，海外股市热，内地股市冷。香港H股今年翻了一番，成了投资者名副其实的“洞天福地”。股票越涨，赚钱效应越强。赚钱效应越强，就越有人买。所以，连中国人寿这样的“巨无霸”，照样有大把好友排队领申购表。内地股市冷，肠胃不好，多吃一点就拉肚子，弄得上上下下都不得不小心翼翼，任凭是发行队伍排到了百米开外，也不敢开大闸门。内地股市融资肠梗阻，有些企业无奈之下，只得远走高飞。
跟内地股市相比，不能不承认，海外股市的肠胃适应能力确实强得多，饿也饿得，撑也撑得。拿香港股市来说，市道好的时候，一个月可以集资几百亿；市道不景气的时候，发行失败，甚至几个月没有一单生意的情形，也是有的，总之是市场说了算。内地股市则不然。虽然说新股发行节奏也不能不顾及市场情绪，但基本上还是计划管理，发行节奏快慢成为调控二级市场的重要手段。另外，通过维系着一个微妙的新股溢价发行、溢价上市机制，国内股市13年，至今还没有出现过发行失败的例子。不管股市涨跌，再烂的股票也能卖得出去。
内地股市目前仍然处于熊市，投资者对上市公司融资活动普遍抱着浓重的逆反心理，舆论也一边倒地挞伐各种各样的“圈钱”行为。去年中兴通讯计划增发H股，因为基金经理集体反对，后来被迫取消了该计划。今年招商银行发行可转债的计划一出，也立刻成了众矢之的。无视市场冷暖的恶意“圈钱”行为固然应该谴责，但是，如果不分青红皂白，连好企业合理的融资需求也一味棒杀，那么，这个市场还能在多大程度上有效配置资源呢？
眼下，海外投资者正在排长队申购中国人寿，而民生银行拟发行H股的消息一出，内地投资者纷纷用脚投票。面对这样的反差，要想肥水不外流，谈何容易？内地证券市场的参与者难道不应该有点危机感了吗？
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