|
12月8日，香港港交所推出H股指数期货，令金融市场大为关注，因为全球掀起的投资中国热，在短短数月内已令国企指数急升至逾4000点，创下6年半以来新高位。市场人士认为，H股指数期货的推出将令买卖炽热的国企股火上加油。证券界人士认为，现时国企股正值当炒，加上国企期指入场费较低，料每天有逾千张成交，而半年内更可超过小型期指，成为散户至爱的投资选择。
期指一出股灾会来？
近期国企股气势如虹，令不少投资者爱不惜手，股价一浪高过一浪，早前对中资股存有怀疑的投资者也转为“大好友”。事实上，中资股热潮从4月起持续升温，H股指数自2000点起步，升至上周五收市的4077点，累计升逾1倍。不过，港交所推出国企期指，不禁令投资者担心1997年的“红筹股灾”会否重临，因为当年港交所推出红筹期指之后，正是红筹股见顶之时。
有证券界分析员表示，“H股于短短数月内不断急升，情况与当年科网热潮相类似。”不过，他仍看好中资股前景。他指出，“中资股升势有盈利支持，而且内地经济迅速发展，并成为全球经济的增长动力，故目前的‘中国热’远较科网纯概念来得健康。”
理智的分析师都认为，虽然以往两次指数期货面世，翌年都发生股灾，但历史不会简单重复，1987年股灾及1997年金融风暴，都与推出期货市场无关。相反，若在国企股基本面未有改变的情况之下，台海局势、内地政策转变以及减持国有股，都对国企股走势有较大影响。
国企股魅力没法挡!
今年以来国企股在香港一洗过去几年的颓气，但要数国企股的魅力，近期新股上市大受追捧就是最好的印证。因为内地市场及企业已成为全球投资热点，中国人寿、长城汽车及中国财险等大型新股，都获得理想的招股反应。昨日中国最大寿险公司中国人寿招股，接近承销团的消息指出，在未正式公开招股前夕，近180亿元国际配售部分已获超额认额，反映中国人寿具有相当吸引力。
虽然中资股成为市场当炒股份，但证券界人士认为，大户衍生工具交投活跃与否，最重要还是看现货市场有多大的波幅，因为大户可用来为国企股投资组合作对冲，亦可借现货市场的波幅，在期货市场获利。根据港交所提供的资料显示，以成交比例分析，2002年H股成交金额占整个市场的总成交金额为7％。但踏入2003年，由1月至10月期间，H股成交金额占市场总成交金额的百分比急升至14％，反映投资者在该段时间的买卖兴趣正在上升，流通量亦有所改善。
国企股波幅大“好玩”!
此外，目前适逢国企股热潮，每天约占大市成交的1/4，加上国企30日历史波幅达到34％，较恒指的18％为高，国企指数波幅较大，会令期指就更“好玩”。一期货交易员相信，H股指数期货出笼后，初期每天预料有1000多至2000张成交；半年内，H股指数期货交投将超过小型期指，成为散户至爱的投资选择。
不过，市场人士担心，国企指数侧重于几只成分股，占去近60％比重，故大户可单靠控制上述股份，便足以控制国企指数，最终加剧国企股的波动性。另外，市场人士亦担心，内地大户轻易掌握政策及企业运营等信息，而散户由于缺乏上述消息，难免会较为吃亏。
证券界人士表示，早前国企股趁H股指数期货出笼前夕频频急升，情况似乎是大户在储“弹药”，留待作对冲之用。第一上海策略员叶尚志认为，大户近日积极入货，明显希望透过大股份的升势，推动国企等指数创出新高。就在H股指数期货推出的首日，虽恰逢恒指大跌134点，但H股仍上升31点，表现得相当硬朗。
但也有证券界人士认为，占国企股指数比重较大的股份，将会被大户用作操控H股期指的主要工具，特别是临近期指结算时，国企股走势会变得更为波动。东泰证券联席董事邓声兴则提醒投资者，投资H股期货与现货不同，在杠杆效应下，不论赚蚀，金额都会扩大好多倍。理闻
| 
