通常,人们把民企海外上市看成是中国人圈到外国人的钱并对此津津乐道。表面上看,这件事似乎坏不到哪儿去,但是,鲜有人问及,在世界各大交易所纷纷游说内地民企异国上市的同时,为何不见内地交易所的高管在国外有类似的举动呢?
中国的资本市场还是一个卖方市场,在中国内地上市尚需要漫长的等待,内地的民企正是在饥渴的等待中逐渐失去了在内地上市的信心。然而,在内地股市向民企关上大门的同
时,伦敦、新加坡、多伦多、香港等地的交易所却不遗余力地在中国内地民企中淘金。
尽管,中国在海外上市的民企不断有丑闻出现,但瑕不掩瑜,由于海外市场对信息披露的要求更为严格,海外的投资者也更为挑剔,所以,能够在海外成功上市的公司大都是较为优秀的企业。
促成民企海外上市的原因不一而足,但其结果却只有一个,民企海外上市潮的背后是大量优秀的企业资源在流失,对于正在成长中的中国资本市场而言,这绝对不是一个好消息。
我们知道,美国资本市场之所以成为世界资本市场的风向标与它的市场主体构成密不可分,除了美国本土公司外,在美国各层次的资本市场上都有大量的海外公司,海外公司在上市公司的构成比例,远远超过伦敦股市或日本股市,正因为在其市场中有大量的外国公司,才吸引了大量的外国投资者参与其中,也就是说,上市公司主体的国际化带动了资本市场投资主体的国际化。由于同样的原因,华尔街也成了世界资本流动的中心,从而带动了金融业、证券业、咨询业的发展,而美国纽交所在这一过程中起的作用,就是不断地为这个市场注入新鲜的血液,使其对投资者保持足够的吸引力。
人们常说,中国股市不是中国国民经济的晴雨表,其实很大程度上是因为中国股市不具备中国经济的代表性,统计数据明白无误地告诉我们,最具活力的民营企业体现在中国股市中的份额不及1/10,我们知道,上市公司构成了资本市场的主体,优秀的上市公司越多,越会凸显市场的投资价值,而由于民企上市在国内上市还有着制度安排上的歧视,中国的资本市场其实一直面临着主体断层的危机,透视目前的民企海外上市潮,其背后呈现的诸多矛盾发人深省。
|