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一、(CU、AL)：回调压力加重
在周三LME三月期铜等国际金属继续创出新高收盘有些回落的行情影响下，沪铜今日没能延续昨日走势，跳空低开经过短暂下探后保持横向整理格局，午后随电子盘先涨后跌，但尾市收盘稍有走弱，远期合约增仓仍在进行。从盘口动向来看，LME等国际铜市昨日出现收盘回落影响到国内市场多头短期信心，盘中涌现获利回吐盘和空头阻击盘，令期价高位受压
，成交较昨日为少。
国际方面：LME三个月期铜劲扬至六年新高，最高上摸每吨2,168美元，收报2,161.50美元，较周二升33.50美元。现货/三个月逆价差报22美元，较周二扩大约4美元。COMEX期铜周二劲扬逾至六年新高，3月期约收高0.50美分，至每磅97.90美分，一度短暂触及99.05。不过铜价脱离高位，交易商称,因期铜触及逾六年高位後，部分投资者感到不安,从而快速锁定获利。现货月12月期约收升0.65美分至97.90。
技术上：LME三月期铜创出新高，尾市有点回落，形态上继续保持良好上升态势，但短期上涨幅度的进一步扩大，部分指标已处于钝化状态，技术上有调整的要求
基本面：供给方面,市场瞩目全球最大产铜国智利逐渐恶化的劳资紧张关系，安迪纳铜矿工人可能于周五举行罢工，LME仓库库存已降至461,025吨，为2001年6月以来最低水平，库存仍可能进一步下降,因其中65,875吨被指为已注销仓单--即准备从仓库移出的金属。同时，随着圣诞节前资金清算的临近市场可能遭遇抛盘打压以及智利国有铜公司Codelco明年年初释放20万吨库存等利空因素会对短期铜价的上涨不利，但目前良好的基本面仍支撑铜价的继续走高。操作建议：多头持有，止损CU0406：21560
深圳中期广州营业部：而东
二、天胶(RU)：放量上涨走势进入微妙阶段沪胶今日出现了非常强劲的放量上涨走势，早盘各月跳空高开，而后在远期月份持仓急剧增加，价格大幅上涨的带动下各月合约全线上扬。全天各月均呈现出稳步上涨的走势，市场多头气氛浓厚，近期月份大量的空头止损盘的出现导致价格易涨难跌，尾市各月合约报收于当天最高价附近。主力RU406合约报收于15205点上涨830点，成交巨幅增加达到245194手，持仓量增加3800余手至61532手。
现货市场：昨日产区成交活跃，远期合约出现较大涨幅，但各地现货市场对此反应不一。今日华东和华南地区国产胶报价下跌势头有所收敛。而华北内陆地区受市场需求不畅的影响，今日仍进一步调低市场售价。尽管市场整体气氛有所好转，但用胶企业仍就保持谨慎心态，并未大量补充库存。今日各地五号标胶市场情况如下，华北地区的天津市场报13400-13500元/吨；青岛市场13600-13700/吨附近。石家庄今日报价13100-13200元/吨附近。衡水市场报13300-13400元/吨。华东地区的上海市场的价格今日报13000-13100元/吨；杭州市场报13200-13300元/吨。华南地区的福州市场今日报价在13300-13500元/吨。广州市场今日报13400-13500元/吨之间。沈阳市场报13500-13600元/吨。
国际市场：东京胶今日交易行情午盘后胶价加速上扬。现货月合约报收133.4上涨1.4日元/公斤，远期RU405合约报收138.0上涨2.5日元/公斤全天成交16354手，较昨日23099手减少7000余手。橡胶连续报收138.0上涨2.5日元/公斤。技术图形上期价已经向上突破了前期高位161.8和反弹高点140.9连接的压力线，价格有止跌反弹态势，后市继续上升的可能性较大，阻力位在140.9附近。
由于原材料价格暴涨，普利司通公司近期宣布将提高北美地区所有轮胎的销售价格，提高幅度为5%，主要包括配套轮胎和替换轮胎(卡车胎、大型乘用车胎、农用车胎、工程车胎等)。计划2004年1月1日执行。与此同时国内轮胎企业也准备将销售价格提高3%-5%。
技术面：今日橡胶价格呈现出价涨量增的态势，跳空高开的尾市收高的大K线已经将期价前期反弹的最高点顺利突破。图形上开始形成W底的态势。虽然今日突破颈线位14800的有效性还有待后期走势的确认，但是成交量和持仓量的继续增加使得价格后期继续上涨的可能性大大增加了，5日均线上穿10日均线后期将对期价构成支撑。周五期价能够继上升或者起稳的话，在长期走势来看市场技术面已经有止跌反弹的可能性出现，整个牛市的回调可能告一段落。
综上：短期内的基本面现货走势和期价走势出现了较大分歧：现货价格继续维持弱势，而期价快速上涨。如何正确的看待是较为关键的问题，笔者认为：期货和现货是两个联动的市场，期货价格一般领先现货价格变动，从宏观的角度看：处于牛市格局之中的橡胶价格目前已完成了自7月份大幅上涨50%的回调整理，期价在14000点附近获得了支撑，开始出现上涨的走势。综合近几周的走势看市场仍旧处于调整的格局之中。
面对短期内国际和国内现货价格的低迷和巨大的库容，价格的上涨压力重重。所以现货价格现阶段涨势的有效性和能否持续下去，必须正确的看待市场长期供求紧张和短期供不应求之间的主次关系。笔者认为长期的供求关系紧张占主要，目前全球轮胎行业的提价就是对长期价格走势的一个反映，所以价格后市的走强是可以预期的。但是目前的回调整理是否结束，还必须关注现货价格能否走强，以及后期库容的变化。
所以期价的走势目前到了一个相对关键的时刻，面对的期价的强劲上涨和现货低迷的矛盾，建议谨慎操作，目前来看保持谨慎的多头思维设定好止损是较为可行的做法。
操作建议：RU407合约多头继续谨慎持有，严格止损，下一交易日止损位：15020
深圳中期广州营业部张智超
三、大豆：放量上涨走势进入微妙阶段
周四连豆维持震荡的格局，在CBOT黄豆昨晚小幅上涨5美分的影响下，早盘A0405合约期价在昨日收盘价附近小幅高开，期价略作下探以后，随后在买盘的介入下逐渐震荡走高，尾盘在平仓盘的推动下，期价略为收低，以小阴线报收。今日A0405合约开盘3370，最高3388，以3358报收，全天成交618346手，交投活跃。持仓373266手较昨日增加9494手。M0405合约收于2821，当日成交44016手，持仓58160手，增加2262手。
从基本面分析，今日黑龙江地区大豆收购报价仍处于在2700-2860元/吨之间震荡，海伦地区收购报价在2840-2860元/吨，而其它地区基本上也略有回升。豆粕市场：山东地区豆粕报价和实际成交价有所上涨，集中豆粕报价在2680-2720元/吨，实际成交价在2650-2700元/吨之间。大连地区豆粕集中成交价在2550-2580元/吨之间，有企稳迹象。国内豆油市场的价格起伏不大，各油厂的出厂报价维持在6800-7100元/吨之间。整体来看国内大豆及相关商品价格的目前趋于平稳状态，对期价也不会造成利空的影响。国际市场：11月船期港湾区大豆基差价格：30美分/蒲式耳，合正常价格808.375美分/蒲式耳，合中国港口到岸价：412.75美元/吨，3417.5元/吨，进口大豆价格的仍然企高。目前市场较为关注的是今晚美国公布的周出口销售报告。
从技术角度分析，主力合约A0405合约，以小阴报收，5日均线与10日均线继续向上运行，MACD指标绿柱翻红，KD指标在强买区内运行，从今日的走势看，尾盘的收低对昨日的涨势并未产生破坏，昨日的上涨仍然确立，多单仍然还是可以持有，而CBOT黄豆今晚是否再度延续上扬的脚步，从技术角度上看，昨晚期价收于前期反弹高点780美分附近，也有一定的技术性的压力，后市能否一举突破，还需要基本利多消息的推动，这也将连动性的影响连豆市场。而M0405合约今日以小阳线报收，技术上多头仍可持有。
综合以上分析，国际，国内市场基本面较为平稳的前提下，技术角度上昨日上涨之势仍然成立的前提下，继续保持多头思维。
操作上：连豆，豆粕多头继续持有 A0405止损位3300 M0405止损位2775
深圳中期广州营业部黄兵
四、小麦：郑麦近月合约高位横盘整理，远月表现硬朗
美国小麦出口形势向好，昨晚CBOT小麦期价高开高走，再度大幅上涨，各合约涨幅在6.4—8.2美分/蒲式耳之间，技术形态相当强劲！
受美盘麦价强劲上涨的影响，郑州小麦4日各合约期价继昨天大幅上涨以后，今天再次全线高开。但期价在前期高位压力下，市场的追涨热情不高，在缺乏资金追捧的情况下，早盘期价表现疲软，稍试冲高后呈现震荡走低的迹象。早盘收盘前的10几分钟内期价逐步回升，午后多空双方偃旗息鼓，期价维持震荡整理。主力合约WT405以1770开盘，最高冲至1775，最低1753，尾盘以1764报收，上涨13点，成交量较昨日大幅萎缩，为175672手，持仓量小幅增加2580手至156744手。而近日受到主力资金眷顾的WT409合约走势相对稳健，早盘稍作回落后期价逐步回升，与近月合约形成较为明显的“近弱远强”的格局。
从技术图形来看，郑麦各合约的期价仍然处于大的箱体区间里面运行。从上周反弹走势开始，无论是强麦还是硬麦，409合约的走势明显强于其他合约：其中WS409合约自11月21日最低下探至1801后，最近10天时间期价在主力资金的推动下，大幅扩仓上行，期价被稳步推高，今日最高上行至1954，最大震幅达到153点。在此期间，该合约持仓量持续增加，从上月的21日的6372手增加至今日的22886手。进入本周，该合约走势极为反复，震荡相当剧烈。周一跳空高开，一跃而站在1900之上，但周二期价却大幅回落，几乎将周一的阳线全部吃掉；周三的高开高走再次收出中阳线，又把周二的跌势全部否定，创出了该合约上市以来1943的收盘价新高；周四受美盘大幅上涨的影响而高开，但当日主力合约走势疲软影响，郑麦市场全线高开低走，收出阴线。从本周郑麦的反复走势来看，主力多头对前冲破前期高位的信心不足，后市有可能会先选择向下回调，目前极有可能通过反复震荡来锁定上周反弹以来的利润，以回避后市可能出现的下跌风险。
现货市场长期走势出现新变化：自1997年开始，我国小麦价格一路下跌，并从最高时的2000元/吨跌至900元/吨左右，从而使小麦生产商、经销商、加工商、最终消费者均不愿加大库存量。而小麦价格由跌势转为升势以后，市场行为开始发生变化，小麦流通过程中的每一个环节均将增大存货量。由于我国人口基数大，这一行为的改变将直接造成小麦市场出现供应紧张的局面，并将刺激小麦的需求量上升，再加上人们买涨不买跌的心理作用，后期小麦价格将持续上涨。另一方面，春节将至，麦子已经进入季节性的消费旺季，面粉加工企业大量采购也会对价格起到很好的支撑作用。因而，哪怕麦子期价出现调整，下调空间也不会太大，反而每次下调都会是一个好的战略建多的机会。
操作建议：多头谨慎持有，WT409的止损位在1740；WS409的止损位在1910
深圳中期广州营业部李志成
五、LME铜：期铜期铝收低,受获利了结影响
LME期铜期铝周四双双收低,分析师指因市场昨日劲扬后获利回吐。三个月期铜周四大幅收低至每吨2,127美元,昨日晚场综合交易收报2,161.50。周三曾创出六年新高2,170。周四,智利安迪纳铜矿的工人和管理层表示,他们在薪资谈判中分歧仍然较大,工会领导人称可能在周四午夜(周五0300 GMT)开始罢工. 工会领导人称,部分工人已经投票拒绝公司新提出的薪资方案,其他工人料将在周四拒绝该方案,周四午夜为谈判达成协议的最后期限。
三个月期铝收于每吨1,559美元,昨日综合交易收报1,565。三个月期镍跌60美元至每吨12,740,三个月期锌回软至每吨981美元,昨日综合交易收于986。三个月期锡晚场综合交易无成交,报价为每吨5,680/90美元,昨日收于5,670;三个月期铅当日无成交,报每吨670美元。
六、CBOT大豆：大豆收低,周度出口低于预期
周四，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘下跌，尾盘一波技术性抛盘打压市场走低，基本面压力来自周度出口销售报告数据低于市场人士的预期，另外南美作物播种和生长天气条件适宜也给大盘带来压力。
1月大豆期货合约收盘下跌9.25美分，报每蒲式耳769美分。1月豆粕期货收盘下跌2.70美元，报每短吨230.90美元。1月豆油期货收盘下跌0.38美分，报每磅27.46美分。
当日1月大豆期价跌幅为1%左右，虽然期价下跌，但是依然守住了10日和20日移 动平均线，也守住了11月份下行趋势线763美分的点位。消息灵通人士称，从图表上看，走势依然利多，表明期价还有冲高的潜力。但是连续五天上涨以及没有新的消息支持，导致基金和自营商技术性抛空，拖累期价下跌到两天来的低点。不过交易商称总的成交量并没有显著放大。
周四美国农业部出台周度出口销售报告，报告显示，美国大豆出口销售低于市场预期。截止到2003年11月27日的一周内，美国大豆净销售量为255,100吨，较上周低了70%，较四周平均值低了77%。低于市场先前预期的50万吨到80万吨的范围。
不过中国依然是最大的买家，在大豆市场需求方面扮演着重要角色。据美国农业部数据显示，本年度迄今为止，中国进口美国大豆的步伐比上年同期提高了73%，接近390万吨，美国对华已销售未装船的大豆数量为340万吨，年比增长167%。
需求如此强劲，今年迄今美国大豆总的出口销售占美国农业部全年预测目标的78%，迄今为止实际装船量已经占到美国农业部全年预测目标的40%。
目前南美正在播种大豆，全球气象服务机构GWS预测，南美今后10天左右天气依然继续适宜。巴西中南部降雨量预期接近到高于正常水平，土壤墒情得到提振，作物播种和生长条件良好。不过降雨将放慢正在进行的大豆晚播工作。阿根廷方面，天气预报称周四有降雨，周日到下周一再次有降雨，拉潘巴、圣路易斯和康多巴许多遭受旱灾打击的田地土壤墒情和作物生长条件继续得到改善。阿根廷主要作物带的东半部地区天气依然相当理想。
基金当日抛空1300手大豆合约
七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻
1、美国股市周四尾盘发力收高,因投资者对英特尔(Intel)定于盘後公布的季度财测寄以希望,且周五将公布月度就业数据.据初步数据,道琼工业指数<.DJI>收高57.40点或0.58%,至9,930.82点,为自2002年5月以来最高收位.标准普尔500指数<.SPX>涨4.99点或0.47%,至1,069.72,Nasdaq综合股价指数<.IXIC>攀升8.55点或0.44%,至1,968.80
2、美国劳工部周四公布,美国11月29日当周初请失业金人数升至36.5万人,前周修正为35.4万人。
(以上信息由深圳中期广州营业部信息研发中心提供）
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