国债条例修订预计在本月内完成并提交国务院审批； 加快市场化步伐，适时推出开放式回购和国债远期交易；
加快社保基金和住房基金入市步伐，适时推出国债投资基金；
允许更多外资机构进入国内债券市场；
强化国债基准利率定位，加快银行间市场和交易所市场统一；
推动国债余额管理，增加中短期债券发行规模，以改变目前国债发行额度一年 一批的现状；
一种新的国债操作方式即国库现金管理方式正在推进之中。
12月3日，中国银行、欧洲货币和汇丰银行联合举办主题为“中国：有效运作金融市场”的财经会议。会议期间，国家财政部副部长楼继伟话语直指近期备受关注的国债市场改革，并就此提出了上述7项具体的改革动向。
改革重点要盘活国库资金
“国债市场改革的目的很多，但有一点非常明显，就是为了盘活国库资金，并尽力使其增值。”12月4日，中国社科院财贸所一位研究人士在接受记者采访时认为，“我们一直以来都是把大量的国库资金积存在那里不动，这等于把活钱变成了死钱。”
中国社科院金融所的易宪容教授则告诉记者，在一些发达国家，国库现金有一个稳定的余额，比如美国在50亿美元左右，英国则只保持5亿英镑。“发展国内资本市场，国库资金应该有它发挥更大作用的余地。”
事实上，在3日召开的财经会上，楼继伟副部长也表达了与易宪容教授相似的开放心态。他说，我国也应向发达国家学习，只留一个能够保证几天支付的余额，其余资金都应利用起来，最主要的投资方向就是买本国的国债。“这样不仅可以提高国库资金的收益，又有助于货币市场基准利率的形成，并提高金融市场的流动性。”
在前天举行的专题讨论会上，楼继伟坦承：在实行国库集中收付制度以后，很多以前存在各单位账户中的现金，现在都集中在国库。他说，由于国库现金波动大，少时几十亿，多则数百亿，对于中央银行的货币政策操作产生了很大扰动。而这些现金作为基础货币来源，央行需要不断对其影响进行对冲操作。
“财政部不会直接入市购买国债，而是通过与一些大型金融机构签订合同的办法，由他们来负责具体的操作。”楼继伟在会间透露的这个消息也印证了近日来坊间的种种说法，尽管国库资金进入债市在法律上还有一定的障碍，但可以在国家现有《预算法》的框架内，通过制定解释性文件来实现。
两个债券市场分而治之
1981年我国首发国债，当时是通过行政摊派的方式发行。到了1997年，由于经济呈现过热态势，为抑制证券交易所的投机行为，强化金融分业管理体制，管理层将商业银行从证券交易所债券市场抽出，依托中央国债，组建了全国银行间债券市场，并最终形成银行间债券市场和交易所债券市场。
国务院发展研究中心宏观经济研究院的财税专家倪红日认为，“从近年来的实际情况看，两个债券市场分而治之、处于割裂状态，难以形成合力，导致市场交易主体缺乏规避市场风险的工具，使市场经常出现越走越偏的现象。”
另一方面，国家财政对市场融资需求巨大，在客观上需要有一个具有更强流动性、改变传统利率系统从而更好调节货币政策能力的全国统一的债券市场。
统一步伐日渐加快
从2003年部分国债发行计划的时间表来看，财政部在今年已发行的6期国债中，有4期均为跨市场发行的7年期国债。
业内人士阎岳认为，联想到去年财政部发行的记账式第15期国债，再结合今年的情况，一个统一的国债市场轮廓已经呈现在投资者面前。
相关的历史事件是，2002年12月4日，财政部发行的记账式第15期国债成为第一只同时在沪深两个交易所、银行间、银行柜台三个市场发行和流通的国债，这标志着资本市场和货币市场的打通已经开始实践。“该期国债的成功发行，对于建立统一的债券市场具有里程碑意义。”阎岳认为，15期记账式国债成为银行间市场与交易所市场统一进程的新突破。此外，由此前公布的国债承销团名单来看，跨市场成员进一步扩容，由2002年的12家上升至17家。
银行间市场和交易所市场也分别对有的承销团成员进行了调整，在调整的同时两个市场均注重了成员间的交叉与融合。其中，社会保障基金理事会首次以特别承销机构的身份参与交易所债券市场的国债承销。而银行间债券市场调整了8家承销团成员，在新进入承销团的机构中，证券公司和保险公司便占了4席。
此前业内人士担心，资本市场与货币市场打通后，容易造成货币市场利率波动过大，给非金融企业融资带来影响，不利于央行对利率进行宏观调控。而今年央行的工作重点之一就是要进一步发挥利率、汇率的杠杆作用，稳步推进利率管理体制改革，因此这一担忧已无必要。
由于考虑到银行间市场与交易所市场作为资金的批发市场和零售市场，在定位上有所不同，管理层也充分考虑到了这一点。从今年国债的发行情况来看，管理层并没有简单地将两个市场进行合并，而是采取更加稳妥的循序渐进的方式来进行。
“机会成熟了，楼继伟副部长也放风了，两个市场分裂的局面就要结束了。”国务院发展研究中心一位研究人员相信，在不久之后，一个统一的国债市场就会呈现在投资者面前。
本报记者 郑洪 北京报道
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