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-国信证券肖建军
本周两市大盘的上涨，中国石化表现较为突出，周二股价收盘在4.12元，考虑分红因素社保基金已经解套，
随后股价继续上涨，周四收报4.25元，股价超过了当初社保参与配售时的发行价。从9月底探底回升，中国石化股价上涨
了25％，由此投资者就比较关心社保持有的其它个股是否也有这样的“暴利”机会。
不过，通过对社保基金持股信息的研究，得到的结论可能会让投资者失望，原因在于其它持股较为松散，大多不
具备走出类似中国石化那样的引人注目的上涨行情的条件，因此所谓的社保概念股机会较小。
最新的持仓信息显示，社保基金持有的华联控股、国电转债等个股是在公司再融资时通过配售或转债的方式取得
，其它个股如泸天化等通过二级市场买入，这些个股共同的特点包括：1)持股数量较少，2)没有明显的板块效应，3)除
了安阳钢铁、杭钢股份等业绩较好，其它个股既不在主流板块中，业绩也较为一般。因此这些个股总体来看，将使得社保基金
的市值基本围绕大盘指数波动，明显跑赢大盘的可能性较小。
社保概念股难有作为的另一重要原因是，目前社保基金对国内A股市场的介入明显属于试水性质，尤其在中国石
化导致套牢的情况下，今年以来社保基金的入市表现显得雷声大、雨点小。除了中国石化的持仓赢利状况受到关注，其它个股
赚赔对基金影响不大。
在这种情况下为社保基金理财的各家基金管理公司不太可能围绕照顾社保基金的利益，刻意拉抬
某些板块或个股制造赚钱效应。因此，社保持仓的股票表现如何，完全取决于该股是否符合市场热点炒作的思路，以及股票基
本面是否具备较大的价值挖掘空间，不会形成明显的板块联动效应。
当然，社保基金持有的股票不会一成不变，在目前证券投资基金普遍注重集中持股进行价值投资的影响下，基金
公司管理的社保基金必然体现出越来越高的价值投资倾向。这种变化在股市低迷时期仅仅试探建仓时不会表现出来，一旦股市
转强，基金运作势必做出积极的调整。虽然其结果只有在未来的信息披露时才可能知晓，不过可以通过筛选和排除，遴选出具
有中线潜力的社保概念股，比如江西铜业、赤天化、泸天化等都是值得关注的个股，至于中体产业、恒风纸业等个股潜力有限
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