左图:“民企之都”的上市困局：政府急企业不急？fotoe 5大证交所“民企之都”比武招亲 温州零民企上市如何破题？
本报记者 廖新军
温州报道
“因此，如果说温州企业不愿上市，肯定不正确。我们只能说，有的企业就是想上，而有的企业就是不想上。”吴东认为，“但总的来说，与其他地区相比，温州企业想上市的比例比其他地区小。”
2003年11月30日，温州，冬日的阳光照在人身上暖洋洋的感觉。
全球几大证券交易所、五六十家中介机构、七八十家企业，共三四百人，这一天应温州市政府的邀请，来解一道题。
这道题就是———被誉为“中国民营之都”的温州，至今却没有一家民营企业上市。
温州企业上市愿望不强烈，还是达不到上市资格，抑或有其它内情？
浙江本省一家券商研究所负责人说，“我们正在进行一个课题，专门研究这个问题。”
在各大证交所眼里，温州民营企业是“一块未被开垦的处女地”。
5大交易所“比武招亲”
“今天到场的有全球几大证券交易所，我们在这里是友好地竞争。”上海证交所副总经理刘啸东在开场白中风趣地说。
2003年11月30日举行的“2003温州企业上市推介会”邀请了纳斯达克、伦敦、香港、新加坡、上海、深圳等六大证券交易所。
但不知什么原因，深交所代表没有出席会议。原计划中的6大证交所打擂变成了5大证交所比武。
面对潜力巨大的温州市场，几大证交所各出奇招。
上交所打出的是价格和服务牌，刘啸东介绍说，上交所不仅上市费用最低，而且将为上市企业提供最好的服务。更为重要的是，“对企业来说，顾客、供应商等都在这里”。
香港证交所中国发展及上市推广部副总监陈启兴则表示，香港证券交易所1999年开设的创业板，主要对象就是内地民企，特别是高科技和成长性比较好的企业。
伦敦证交所的低门槛则另有特色，其国际业务拓展部亚太总裁祝晓健女士称，中国是伦敦证交所拓展国际市场的重点，浙江更是重中之重。伦敦交易所只看企业的成长性，所以在伦敦上市只要求有3年的业绩而不是3年的赢利。
而纳斯达克股票交易所中国区首席代表黄华国认为，在全球的证交所中，只有纳斯达克市场的每家上市公司的做市商达到15个。
新加坡证交所市场署上市部助理副总裁凌东鹰的介绍似乎更为切中温州企业的要害。
凌东鹰说，在新加坡交易所上市的543家公司中，有35％是来自传统制造业，温州的民营企业主要从事的也是传统制造业。如果在新加坡上市，市场接受率就会比较高。“今年已有16家外国公司在新加坡发行新股，其中12家来自中国。”
温州市副市长冯致礼在推介会上表示，“希望温州企业与各交易所、券商加强联系。”
政府急企业不急？
一边是各大证交所敞开的怀抱，但另一边，温州当地的民企却似乎热情不高。
上市推介会主办方有关人士介绍，邀请参会的企业有70多家。但记者在会场很少接触到企业人员，企业高层参会的就更少，甚至连主办方邀请的重要嘉宾———正泰集团董事长南存辉、德力西集团董事局主席胡成中均未出席，亦未见到其企业人员。
多位券商人士与记者亦有同感。
有某国内券商投行人士指出，会场看似热闹，实际上是中介机构人员远远超过企业人员。即使来捧场的企业，派出的人员职位也不高。
“可以看得出，企业对上市的热情并不高，政府似乎比企业还着急。”
“温州是我省民营经济最发达、民营资本最活跃的地区之一，”浙江省上市办主任丁敏哲在会上说，“但到目前为止，温州企业的上市工作相对落后。”
有研究数据显示，截至去年年底，在1200多家国内上市公司中，民营企业（包括借壳上市）超过200家，占比例近20％。其中，浙江省民营上市公司26家，约占同期民营上市公司总数的13％左右。然而，温州民营上市公司的纪录仍然是零。
事实上，温州地方政府也曾有过推动民营企业上市的举措。
京华山一证券执行董事兼企业融资部主管温天络回忆说，2001年，温州曾举办过一次上市培训研讨会，与会人数约在100人左右，参加者包括企业、中介机构、有关专家等。此后，温多次来到温州。
但两年后，上市工作依然没有进展。
迄今为止，温州仅有的1家上市公司———浙江东日，是国有企业。
对此，温州市体改办、上市办主任吴东用了“十年磨一剑”来形容。
一直关注温州民营企业发展，并多次到温州考察的清华大学经济管理学院教授魏杰说，三年前每次到温州时，企业家们很少与他讨论资本市场的问题。据他分析，温州民企过去对上市不积极的原因在于，大多数从原来的个体、私营企业发展而成，通过股份合作改制以后，内在发展的动力比较强劲，因此，进一步改制上市的愿望并不是很强烈。其次，温州企业大多数从事的是劳动力密集型的产品制造业，即使在企业扩张阶段，对资金的需求量也不大，这就决定了它们对资本市场关注不够。更为重要的是，温州地区民间金融业发达，企业通过民间融资和银行可以更快、更直接地获得所需资金。
此外，“公司股东们的认识也是一个问题”。浙江华峰氨纶股份有限公司董事长尤小平指出。他们可能普遍觉得企业不上市发展也很快，利润也不错，就知足了，而不会从企业长远发展的角度来看待上市问题。
由于温州地区的市场经济发展充分，政府对企业的控制力很弱。吴东表示，温州市政府是一个服务型政府，与企业的关系定位于服务与被服务的关系，“因此，在是否上市的问题上，关键在于企业是否愿意并且有资格，政府只能提供政策支持和服务，推动他们进入资本市场。”
温州民企上市困惑
但近两三年来，魏杰教授也明显感觉到，与他讨论资本市场的温州企业家开始多了起来。
“因此，如果说温州企业不愿上市，肯定不正确。我们只能说，有的企业就是想上，而有的企业就是不想上。”吴东认为。“但总的来说，与其他地区相比，温州企业想上市的比例比其他地区小。”
据了解，温州市目前设立了66家股份公司，其中5家进入或完成了上市辅导期，包括华峰氨纶、报喜鸟、华仪电器、正泰电器、德力西电器等。
自称为“资本市场追随者”的浙江华峰氨纶股份有限公司董事长尤小平称，华峰集团是一家典型的温州家族企业，在酝酿到准备上市的过程中，克服股东们的观念障碍，下决心降低家族在华峰氨纶中的持股比例，迫使它按现代企业制度运行。
浙江华峰氨纶股份有限公司上市辅导已经完成，提供的有关资料称，将力争2004年在国内主板上市，并且通过了证监会杭州特派办的验收。
据吴东介绍，浙江报喜鸟服饰股份有限公司亦完成上市辅导，即将进行辅导验收工作。此前，报喜鸟曾表示，力争在2005年成为温州市服装行业首家上市公司。
倒是此前早已完成上市辅导的浙江正泰电器股份有限公司、浙江德力西股份有限公司的上市工作没有进一步的推进，而已经辅导两年的华仪电器还没有通过验收。
吴东解释说，主要是由于这些企业较大，结构比较复杂，有些准备工作还没有做好。
正泰集团董事长此前表示，之所以未做出进一步举动，首先是为了解决关联交易问题，决定进行一些调整；其次是企业还需要根据上市要求使自身更为规范。“在企业做好上市准备之后，还要根据整体经济环境状况，选择在市场环境的最佳时期进入市场。”
另有消息称，德力西则是因为原定券商通道紧张而更换了券商，因此需按规定延期辅导。
温天络分析说，温州企业上市有三大难关。
首先，温州的民营企业出身先天不良，大多是从家庭作坊、家族企业发展起来的。企业规模做大后上市，其中一种就是拿出一块来新设立一个公司，这样的话就会存在关联交易问题；另外一种方法就是企业的整体改制上市，但很难。
吴东承认说，在这方面，温州企业不如江阴、浙江绍兴等地民营上市公司，后者基本上从乡镇集体企业改制而来，产权更为明晰。
其次，是品牌问题。温州企业的老板和股东们也许认为辛辛苦苦把品牌做出来了，如果给了上市公司，那么就会给集团内的其他方造成伤害。记者此前在温州采访时，拟上市的公司人员也确实有此想法。
温天络认为其实不然。他举例说，京华山一操作自然美在香港上市时，曾力劝大股东以1元的价格将品牌转让给上市公司。这表面是吃了亏，但实际上却是“一石三鸟”：大股东依然控股上市公司，因此让给公众股东的只是一小块利益，换来的却是更多集资。如果高作价卖给上市公司，摊销会稀释每股利润，从而影响招股市盈率，减少集资额。进一步说，也有利于上市公司的长远发展和投资者对公司股价的估值。
此外，公司上市需要前三年盈利，并且税收规范，企业可能就前三年被要求补税，而且以往如果未缴清的话，现在要理清也不一定能够做到。尽管这可能是企业合理的避税或者是当时由于税收法规不健全，地方政府给企业的优惠政策权力比较大造成的。
有业内人士透露，温州有企业因此放弃了上市想法。
对此，吴东表示，温州市政府正在考虑出台一些优惠政策以弥补由于上市改制辅导而增加的财务成本。“政府在国家有关法律允许的范围内，尽可能多渠道地给企业一些优惠政策，如把地批给企业时价格可以低一点。”
吴东透露，为鼓励本地民营企业上市，温州市还将出台一系列政策，其中包括：一，在有关民营企业的产权问题上，政府实事求是地、历史地、客观地对待民营企业上市过程中遇到的一些问题；二，积极地帮企业解决问题，比如过去国家给民营企业的一些扶持性政策，现在企业上市会遇到一些法律障碍，应该如何去解决；三，要求政府有关部门在支持企业上市中采取一些积极的政策，比如投资融资中的一些问题。
|
