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中国银行上海分行王晓东
近一周来美元兑主要货币不断刷新多年低点，美元指数跌破90大关，最低触及89.33；欧元上摸历史高点1.2128；英镑和瑞士法郎分别接近10年高点1.7365和5年高点1.2735；澳元创出6年高点0.7376，估计年底之前美元走势很难有所好转。
经济数据与汇市脱钩是美元这波跌势的特点。月初以来美国出台的经济数据大多相当亮丽，但是数据出台后美元要么不涨反跌，要么涨幅温和，这显示了尽管美国经济复苏势头强劲，但是并没有惠及美元汇率。
这大致有四方面的原因。一是美国贸易保护主义抬头,市场担心美国会遭到他国的报复从而损及经济。这方面的焦点集中在布什是否会取消2002年3月实施的钢铁进口关税，以及美国对中国的纺织品和彩电制裁问题；二是地区政治局势，近来有消息称11月美军在伊拉克伤亡人数已经创开战以来最高记录，而且恐怖袭击此起彼伏，这些因素令资金青睐避险货币，瑞士法郎和黄金大涨，对美元则形成压力；三是美国存在巨大的贸易赤字，而外资却持续流出美国金融市场,无法弥补这个缺口。11月美国股市及债市净流出23亿美元现金,而欧洲以外的投资者向欧元区股市及债市则净投入8.02亿欧元；四是美国缺乏足够高的利率来吸引充足的资本，美国利率位于45年低点1.00%,料将不会很快升息。然而其余国家已经开始提升利率，11月英国和澳洲双双升息，12月澳洲再度升息，目前欧元区利率为2%;英国利率为3.75%;加拿大利率为2.75%;澳洲利率为5.25%,突显美元对外国投资者的吸引力较小。
由于美元受到上述利空因素的巨大压力，因此近来的强劲数据未能有效提振美元。虽然从中长线看，美国有能力解决这些问题带来的压力，但是短线美元空头气氛浓重，这波熊市持续到明年年初的可能性很大。
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