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本报记者 郑良中 武汉报道
针对国有大中型企业的出售，武汉市定的基调是，购买方可以是战略投资者，也可是业内龙头企业、金融机构和管理层。
“改制是破冰之旅。方式有引进资金、技术与管理，实现高位嫁接；也有寻求战略投
资者，实现管理层收购。怎么改是个敏感话题。”11月19日，武汉江南实业集团有限公司（下简称江南集团）一高层依旧欲语又止。
11月7日下午，武昌余家头。江南集团董事长兼总经理容幼清脚穿一双布鞋，步履并不轻松地向会客室走来。他说的第一句话是：“我是打工头，不是老板。”
集团职工经常当面直呼他“容老板”，他总要纠正：“别叫我老板，我不过是个打工头而已。”容幼清说，政府与他之间，才真正是老板与打工的关系。
江南集团是1996年以武汉市第二棉纺织厂为核心组建的。二棉建厂初期，国家投入3800万元，至20世纪80年代末，为国家上缴利税6亿多元。但是，由于多年不投入改造资金，二棉成了武汉市纺织行业中最困难的企业，1990年、1993年两次半停产，险些成为武汉最早破产的纺织企业。
容幼清说，找个比我们财力雄厚的婆家注入资金进行重组好是好，可是很难找到，“看看全国纺织企业的状态，收购也许就是包袱。”
江南集团现有在册职工7764人（其中下岗职工1269名），离退休人员8984人。容幼清说，为上交社保等资金，“我每年都要开支1000万到2000万。”改制时要把这个问题解决好，再寻求发展。人家把资产负债率一看，没人愿意收购，“丑女难嫁啊”。
容幼清主张两条腿走路，在难觅婆家的时候，希望采取MBO（管理层收购），使国有资本退出控股地位，企业退出国有序列，职工改变国有身份。当然，新企业的管理层由职工民主选举产生。“不过，这最后要老板定。”
管理层收购
武汉市国资办一官员说，武汉市国资改革的目标是通过改制重组，从2003年到2005年，使全市国有及国有控股（参股）企业国有产（股）权比重由现在73％下降到20％以下。
武汉产权交易所一官员说：“武汉首批79个改制重组项目将陆续挂牌。”当前主要是以退为主，将国有独资或国有股一股独大的企业的部分产权在武汉产权交易市场公开挂牌出让，不管是外资、内资、民间的企业，有实力的都可以参加竞买。
针对国有大中型企业的出售，武汉市定的基调是，“购买方可以是战略投资者，也可是业内龙头企业、金融机构和管理层。不在乎谁出的钱多，主要是有利于企业未来的发展。”
华中科大管理学院一位MBO研究专家说，“靓女先嫁”主要以公开引进国内外长期投资者或战略投资者，出售或摊薄存量国有资本的方式进行改组。中小型非上市企业的改制以MBO为主要方式。MBO交易价格更加市场化，受让主体可以不受限制，但参与收购或竞买的资格必须经过审定。”
今年5月27日，武汉市政府颁发66号文件《关于进一步加强国有企业改革与发展政策的意见》，对国企经营管理层和职工出资购买企业作出了具体规定：上述人员购买企业，一次性付款优惠政策可达40％。投资者也可分块购买国企资产，购买者一次付款的，给予15％优惠；购买者接收与安置原企业职工达90％以上的，给予10％的优惠。
“开展管理层收购试点，创新了国有资本退出方式。”一个参与改制的官员介绍，今年已选择了国有企业开展MBO试点，鼓励企业经营管理层收购企业产（股）权，使企业经营者与企业的长期利益捆在一起。
9月，武汉有机实业股份有限公司管理层通过公开竞标方式，以小博大，战胜众多实力强大的竞争对手，获得企业控股权。武汉大学伍新木教授评价，“武汉有机的做法，在目前正在推进的武汉乃至全国国企改革中具有标志性意义。”
武汉有机的改制，是66号文件出台后，武汉首家改制的国有大中型企业。
据记者了解，一些上市公司大股东的管理层对66号文件的条款极为重视。一些相关人员就此问题互相通气，探讨管理层收购的具体可行性，相关的中介机构也正积极为企业管理层出谋划策。
“高位嫁接”
武汉有个著名的“宝马效应”。马应龙药业1994年实现利润341亿元，1995年被宝安集团控股后，经营机制焕然一新，去年实现利税总额6274万元，其中利税3294万元，今年上半年利税总额5112万元，其中利税2816万元。
为什么要“靓女先嫁”？武汉市委领导认为，因为不但使资产获得较大的变现收益，还在于可以利用先进的管理理念和广阔的市场网络，获得更大的发展。
一位参与具体改制工作的官员解释此举是：“借船出海，高位嫁接。”按照“靓女先嫁”的原则，武汉重点推出一批优良企业，加快引资步伐。在继续扩大面向西方发达国家招商引资的同时，加大面向台湾、新加坡、日本、韩国的招商力度，形成项目扎堆效应。
“另一方面，加大引进国内知名企业和资金技术的力度。”他解释说，以上市公司为龙头，瞄准行业的骨干企业，利用上市公司的配股与项目联动的政策，加快推动武汉中小企业与它们进行项目对接，实现新的合资、合作。
武汉市政府研究室一官员表示：“总体来讲，我们都是提倡并鼓励高位嫁接。它有个好处是企业得到快速发展，在某种意义上讲也是盘活国有资产。但高位嫁接也有条件，要大企业大财团，所谓高就高在这里。”他再三强调，高位嫁接是一个非常好的方向，是一种思路。这里也不排除MBO，我们认为那也是一种尝试，没有固定规定是哪一种。
9月16日，武汉市高层领导在武汉船舶工业发展座谈会上说：“说到造船，不要想到马上有大的投资。政策是需要的，但政策是有限的。要有效地整合资源，调动社会资金，实行高位嫁接。”
他说：“我们在造船方面是完全可以发展混合经济，用我们的存量增加增量，实行高位嫁接，使我们做大做强。”
保证企业和职工利益
“只要有利于企业发展，有利于安置职工就业，什么方式都可以。”武汉市委政研室陈新垓对记者说。
今年初，武汉市委政研室曾就国有资产重组和国有大中型企业改革发展专题到杭州、宁波、绍兴三市进行学习考察。
陈新垓认为，武汉一些企业在改制中，往往为照顾职工利益而首先考虑搞职工持股会的形式，推行全体员工持股。杭州、宁波、绍兴三城市的很多企业刚开始改制时，也尝试了职工持股会这种形式，但后来发现会产生新的“大锅饭”，结果都进行了“二次改制”，职工的股份大多转让给经营层，由经营层控股，收到了良好效果。
8月初，武汉市委宣传部、企业工委联合对武锅、港口、有机、武机、公客等5户企业210人进行了问卷调查，了解他们对深化国企改革改制的意见。问卷统计发现，对于经营者持大股这一方式，82.61％的干部职工表示赞成和比较赞成，15.94％的人对此存有异议。
伍新木教授在接受本报记者采访时说：“是先股份多元化再重组，还是先重组再股份多元化，市委和市政府看法上有一些差异。”MBO应该得到比较快的推行，比如中商集团MBO方案早就做好了，一直等着政府批。
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