11月仅有四家公司首发 新股发行节奏明显放缓

　　从6月份的“一周发两只，上两只”到11月份的“一周发一只，上一只”---新股发行节奏放缓

　　第四季度以来，股票市场的融资节奏明显放缓。不仅今年6月份以来形成的“一周发两只，上两只”的新股发行节奏，已被“一周发一只，上一只”取代，而且沪深股市的配股、增发或可转债发行等再融资项目也从原来的每月7次减少为3至4次。

　　11月份只有四家首发

　　根据国泰君安对股票一级市场融资情况的统计，刚刚过去的11月份是今年新股发行家数最少的月份之一，当月只有长江电力、江南高纤、新疆城建和湘邮科技等4只新股发行。除了长江电力的发行规模达到23.26亿股外，其余3只新股的发行规模总共只有12500万股，平均每只新股只有4000万股。如果说11月份新股融资放缓，主要是考虑了长江电力这只超级航母的因素，那么，10月份同样只有上海电力、新华光和杭萧钢构3只新股发行，发行规模只有2.95亿股的事实，也进一步表明了新股发行节奏已经放缓。

　　一级市场融资放缓的结果，导致了原来“一周发两只，上两只”的新股发行间隔，最终让位于“一周发一只，上一只”的节奏。统计数据显示，今年6至9月是一级市场新股发行的高峰期。6月份和8月份均发行新股8只，9月份发行新股7只，而7月份发行新股10只，成为今年发行新股最多的月份。

　　伴随着新股发行节奏的放缓，沪深股市的配股、增发或可转债等再融资项目也经历了同样的减速过程。根据统计数据，11月份实施的再融资项目共有4个，包括上工B股增发、招商局配股、中集集团配股和邯郸钢铁可转债。10月份的再融资项目总共只有3个，包括宝丽华配股、复星实业可转债和辽宁成大配股。相比之下，沪深股市再融资项目在6月份至9月份的实施数量达到42次，平均每月7次。

　　融资快慢看行情眼色

　　一位权威人士在分析新股和再融资节奏放缓的原因时认为，行情因素成为制约和左右股票一级市场融资节奏的主要杠杆。

　　采访中，很多市场人士倾向于用11月3日长江电力的发行来解释为何10月份以来股票一级市场融资节奏出现了放缓的迹象。持这种观点的人认为，由于担心长江电力这只超级航母可能会对股市资金造成的失血，管理层围绕长江电力的发行做了许多铺垫工作，包括在长江电力发行前一段时期，主要是国庆长假之后的10月份交易时间内适当减少新股发行和再融资项目的实施，以减轻对大盘的压力。而长江电力发行后的两周内，大盘下跌至1307点的多年来低位。大盘的疲弱走势，使得管理层不得不继续放缓新股发行和再融资实施的节奏。

　　一些业内人士同时否定了第四季度股市融资放缓与近期发审委改革有关的猜测。据透露，目前发股的企业，都是去年12月就已经通过发审委的企业，因此完全不存在没有股票可发的问题。

　　年底融资会否加速

　　按照惯例，年底往往是新股集中发行的时期。目前距离2003年结束还有不到一个月时间，新的密集融资会否在今年最后20个交易日里出现？对此，市场人士的看法存在一定分歧。

　　一些市场人士认为，管理层应当会慎重对待年底融资提速。理由是：自11月下旬股市爆发强力反弹以来，短短10个交易日里，上证综指累计上涨已达130点，涨幅10%。在这个当口，如果加快融资节奏，可能对未来行情发展带来不利影响。因此，管理层应当会十分珍惜当前股市来之不易的上涨势头，避免因措施不当而造成反弹夭折。何况，今年股市筹资额较去年增长已成定局，成为自2000年以来首次较上年实现增长的年份，应该说股票市场已经完成了全年的筹资任务。

　　但也有市场人士认为，年底密集筹资既然是一种惯例，便有其存在的理由。事实上，尽管11月份新股发行和再融资的节奏放慢，但平均每个融资项目的筹资额却在增加。当月先后有长江电力、邯郸钢铁可转债、中集集团增发等较大的筹资项目，筹资总额高达45亿元，远远高于10月份12.76亿元的筹资总额。因此，今年很可能同样摆脱不了以往的规律。

　　(上海证券报记者 张炜)