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北京消息 社科院金融所副所长王国刚日前撰文指出，“规范和发展主板市场”是《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中提出的战略方针之一。规范和发展主板市场需要解决诸如股份全流通、上市公司治理结构、财务造假、集团公司挪用上市公司资金等一系列深层次问题。但鉴于目前市场现状，可考虑采用三项政策调整当前股市走势，为解决深层次问题创造条件。
文章首先建议取消新股的二级市场配售。文章认为，实行新股二级市场配售政策的原意有二：一是通过实行这一政策，使二级市场投资者获得股票发行价与上市价之间的差额，从而保护投资者的权益；二是通过实行这一政策，使新入市投资者直接投资于二级市场，从而支持股市行情走高。但从一年多的实践来看，这种期望并不符合中国股市的内在机理，非但没有给二级市场投资者带来利益，反而使他们在股市持续下落中遭受严重损失。二级市场配售阻碍了新的投资者和新资金的入市，使已入市投资者处于一种封闭运行状态中，其结果只能是使这些投资者的利益在股市缓慢走低中逐渐损失。因此，要改变当前股市持续走低的态势，必需取消新股二级市场配售的政策。
文章同时建议出台暂停上市公司利用股市机制募集资金的政策。文章称，配股、增发新股和可转换债券等是上市公司从股市中募集资金的基本机制。多年来，由于一些上市公司不重视维护股市投资者的权益，将通过股市融入的资金看作是“无成本”资金，并擅自改变这些资金的用途，致使募股资金在使用中大量浪费，公司经营效益逐年下降。在股市持续走低的背景下，继续运用这些机制来发股募资，无疑使股市雪上加霜，因此，应予以暂停。在暂停上市公司通过配股、增发新股和发行可转换债券来募集资金的条件下，对那些确实需要资金来满足经营发展需要的上市公司，可通过发行公司债券来募集资金。为了支持上市公司发行公司债券，可考虑由国家发改委和中国证监会共同研究制定有关公司债券发行的规则，并由中国证监会负责监管有关上市公司发行公司债券的各方面行为。
文章还提出，改革运用行政机制确定股票首发价格的状况。长期来，我国股票首发的价格基本由行政机制确定，很少考虑到股市走势的高低，这不仅严重制约着股票发行，也使股市交易价格长期居高不下。我国运用行政机制来确定股票首发价格不符合股市运行机制，既不利于发挥股市的融资功能，也不利于保护投资者的权益，因此应予以改革。
(上海证券报记者 卢晓平)
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