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日前,央行行长周小川明确表示,央行下一步将加大利率市场化的力度,着力点是扩大人民币贷款利率的浮动范围,允许存款利率向下浮动,并进一步扩大利率放开的品种和形成基准收益率曲线。这意味着我国在推进人民币利率市场化进程中已经跨出了坚实的一步,逐步放松金融管制的轮廓也变得越来越清晰。
在利率尚未市场化的情况下,央行只能将货币供应量作为控制目标。但是,随着经济市
场化进程的加快,票据市场、银行间市场、信用卡市场和其他金融市场快速发展,央行很难判断既定的货币供应量对经济的实际影响。尤其是今年以来,我国货币供应量快速增长,央行压力倍增。在这种市场背景下,央行试图像发达国家那样逐渐转向利率控制目标。
而要做到这一点,就必须放松利率管制和推进人民币利率的市场化进程。因此,突破银行贷款利率上限和允许存款利率向下浮动,成为我国推进人民币利率市场化的一大亮点。从表面上看,这是为了缓解占中国企业总量95%以上的中小企业的融资困难,但从实质上看,却是我国加快放松利率管制的一大信号,预示着人民币利率市场化进程在提速。
而放松利率管制带来的另一个问题是,如何让金融机构在贷款产品定价方面有一个市场化的利率基准作为参照,形成反映短、中和长期利率结构的基准收益率曲线。央行要改变目前货币政策控制目标的体制,由货币供应量目标逐渐转向利率目标,放松利率管制只是推进人民币利率市场化的第一步,形成市场的基准利率才是根本。
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