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-王健平
今年是国企(H)股在香港上市的第10个年头，H股也迎来了历史上“第三次浪潮”。在此轮升浪中，H
股不断发力，表现优异，走势呈一浪高过一浪的态势。专家认为，尽管股市是“炒家”的乐园，但新一轮H股升浪应属健康行
情。
H股“第三次浪潮”发轫于去年年底，恒指H股指数从11月初的1852点低位徘徊起步，一路“高歌猛
进”，到今年12月1日突破4000点大关，涨幅达116％。此间证券业人士认为，由于H股期货指数8日正式出台，投
资者都趁机购入部分大型国企成分股，以作对冲买卖。预计本周H股指数会继续靠稳向好，有望上试4200点关口。
专家分析指出，H股的第三次升浪与前两次升浪有根本不同，因为涨幅最大的都是大盘“绩优股”。统计资
料表明，在此轮H股上涨中，主板市场接近创业板的2倍；有A股的H股升幅表现优于整体；低市盈率的个股升幅高于H股的
平均涨幅；股价折让越大，升幅也越大。中银香港发展规划部研究员叶欢聚认为，H股的这次升浪，既有经济基本面的支持，
又有国际资金的策略性布局的影响，由此判断此轮H股整体升势是健康的行情。
此间专家指出，诸多因素推动此轮H股健康向上。首先，中国经济近年来长期保持在8％左右的速度增长，
即使在全球经济低迷时仍能“一枝独秀”，投资H股被认为是分享中国经济增长的最好途径之一。其次，H股股价有良好业绩
的支持。H股企业多为内地各行业的龙头企业，占据内地各行业的主要市场份额。而且随着内地经济结构的升级，企业、行业
的重组，改革开放的深入，其核心竞争力普遍增强，盈利水平大幅提高。三是H股的价值回归因素。由于内地宏观经济持续向
好，H股公司的收益和管理水平不断提高，H股与A股的比价效应等因素决定了H股正在经历一个价值发现和使过去被严重低
估的价值回归的过程。四是人民币坚挺与H股的替代效应。由于经济发展和贸易多年顺差，人民币日益坚挺。但目前人民币还
不是完全可自由兑换货币，相对而言购买“人民币资产”则容易得多，H股市场就是最便捷的渠道。五是国际“热钱”热衷于
H股。由于H股的上升主要基于经济基本面的良好，并非短期投机行为，在海外股市前景不明朗和投资热点缺乏的情况下，H
股则充当了世界资金“避风港”的角色。据媒体披露，目前外资机构已持有30多只H股，占55只H股的60％，增持规模
为H股历史上罕见。
关于H股此轮升浪的前景，专家普遍认为，虽然后市有技术性回调的压力，但由于以上诸多因素在相当的时
期里不会有大的变化，从分享内地经济成长成果的角度看，此轮升浪可望得到进一步的延续。
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