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作者： 敖晓波 张艳来源：
红豆股份（600400）昨天发布公告称，公司第一大股东红豆集团有限公司（持有公司70.28%股份）于2003年8月实施了股权转让手续，红豆集团全部股份转让，由郭小兴等50位自然人持有。这是继今年9月传出江苏吴中（600200）和深圳华强(000062)暗搞曲线MBO之后的又一例。规范工会持股
由于此前管理层收购（MBO）已被国资委等有关部门叫停，之后一些上市公司便萌生了这一颇有些变通意味的收购方式来实现管理层收购。市场人士称之为“曲线MBO”或“准MBO”。
由于红豆股份董秘出差，董事会另外一位人士接受了记者的采访。针对市场关于红豆股份此次股权转让实为曲线MBO的说法，该人士给予了否认。“我们并不是要弄MBO，而是出于规范工会持股制度的目的。”据她透露，在上市公司再融资的过程中，对于工会持股虽然没有明确的法规加以限制，但在监管部门审批相关文件时会存在一些障碍。红豆股份在今年国庆前夕曾提出过增发的议案。但是这一议案最终要经过董事会和股东大会的批准方可上报证监会。在这个过程中，由于以往公司股权当中存在工会持股现象。因此，为了解决这一问题，红豆集团才将全部股权转让给自然人持有。MBO两步走
据该董事会人员介绍，红豆集团公司工会委员会（持股会）由120人组成，不符合有限公司自然人或法人需要在2人以上、50人以下的规定。自2002年11月开始至2003年2月止，红豆集团公司工会委员会持股人间本着自愿原则进行了内部股权转让。通过转让，工会持股人由120人减至61人。
2003年8月，集团公司工会将所持股份全部转让给郭小兴等50位自然人，无锡港下属资产管理有限公司所持股份全部转让给集团法人———周耀庭。转让后，红豆集团有限公司全部股份由50位自然人持有。
在50位自然人股东中的前5名当中，周耀庭为红豆集团的法人代表，周海江为红豆股份公司的法人兼董事长，戴克新和龚新度为红豆股份的副董事长。而周耀庭和周海江是父子关系，合计持有红豆集团12865万股股权，占红豆集团总股数的41.78%，间接持有红豆股份29.2%。
业内人士分析，红豆股份此举与今年9月17日以及9月29日江苏吴中和与深圳华强的性质相同，都是打着职工收购的名目，而实际的股权转让完成后，母公司管理层及上市公司主要管理人员所受让的股份远远大于一般员工,实现了对上市公司所有权层面上的控制。实施待时日
今年3月，财政部建议“在相关法规制度未完善之前，对采取管理层收购的行为予以暂停受理和审批”。国务院国资委一位官员日前在谈到叫停管理层收购时曾明确表示，有计划有步骤地对国有控股公司、控股上市公司的股权结构进行调整，促进股权多元化，完善法人治理结构，将上市公司国有股出售给管理层，即实施MBO，是促使股权多元化的一种改进形式。但目前上市公司自我约束机制和外部监管机制还很不健全。因此，不宜过早实施MBO。
清华大学经管学院金融系副主任朱武祥认为，公司股权最终由大股东负责是一种趋势，目前很多上市公司爆发的股权之争，最主要的问题就是出在公司的股权过于分散上。既然市场有需求，就不应该加以限制。而此前管理层叫停MBO并不是反对，而是希望等待时机成熟以及相关的配套法规出台之后再加以实施。朱主任同时强调，从目前的市场现状分析，还是要等到管理层的相关法规出台，对收购价格以及收购资金等方面作出限制之后再实施，才可以避免出现一窝蜂的现象。本报记者敖晓波张艳
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